新華財經(jīng)深圳9月25日電（記者 印朋）今年6月登陸科創(chuàng )板的新華影石創(chuàng )新，正在面臨全球智能影像設備市場(chǎng)日趨激烈的財經(jīng)創(chuàng )新存貨競爭。

其半年報數據顯示，調查存貨周轉率由去年同期的影石2.10下降到今年上半年的1.43，下降幅度為32%；與此同時(shí)，周轉經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額由去年同期的幅放6.06億元，下降到今年上半年的緩全2.41億元，下降幅度超過(guò)60%。球化

業(yè)內人士指出，挑戰影石創(chuàng )新正在經(jīng)歷中國高科技企業(yè)走向全球市場(chǎng)的加劇典型困境：一方面需依靠快速迭代和成本優(yōu)勢搶占市場(chǎng)份額，另一方面也需應對國際專(zhuān)利圍剿和更加復雜的新華法律環(huán)境。

具體而言，財經(jīng)創(chuàng )新存貨影石創(chuàng )新采用“自主研發(fā)設計+外協(xié)生產(chǎn)”模式，調查核心芯片主要采購自索尼、影石安霸等國際廠(chǎng)商。周轉申萬(wàn)宏源研究認為，2024年影石創(chuàng )新的芯片采購金額占原材料采購總額比例達28.82%，且可替代性較差。在全球芯片供應波動(dòng)和國際貿易環(huán)境多變的背景下，這種供應鏈結構存在潛在風(fēng)險。

與此同時(shí)，海外競爭對手正在知識產(chǎn)權領(lǐng)域發(fā)起挑戰。去年3月，美國運動(dòng)相機巨頭GoPro依據《美國1930年關(guān)稅法》第337節規定，向美國國際貿易委員會(huì )（ITC）提起調查申請，指控影石創(chuàng )新及其美國子公司的部分產(chǎn)品侵犯其知識產(chǎn)權。隨后，GoPro還在加州中區聯(lián)邦地區法院提起民事訴訟。此舉直接針對影石創(chuàng )新的核心產(chǎn)品線(xiàn)，或對其美國市場(chǎng)拓展構成重大威脅。

高成本投入“吃”掉凈利潤

影石創(chuàng )新主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能影像設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括消費級智能影像設備、專(zhuān)業(yè)級智能影像設備及相關(guān)配件等。其中，以全景技術(shù)為核心的全景相機是公司的核心產(chǎn)品，在全球全景相機市場(chǎng)份額較高。

根據公司披露，上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入36.71億元，同比增長(cháng)51.17%；利潤總額5.4億元，同比下降6.46%；歸母凈利潤5.2億元，同比增長(cháng)0.25%。

影石創(chuàng )新以其良好的產(chǎn)品形象和獨特的計算攝影技術(shù)，全景攝影產(chǎn)品矩陣在國內外廣受歡迎。但是，從上半年情況來(lái)看，兩大因素“吃”掉了公司的凈利潤空間。

一方面，研發(fā)投入同比翻倍。上半年，影石創(chuàng )新研發(fā)投入同比增長(cháng)逾100%、占營(yíng)收比例超過(guò)15%。這既與公司人員構成比例有關(guān)，也與公司戰略布局有關(guān)。該公司的研發(fā)技術(shù)人員達1836人，占員工數的比例達56.75%。

影石創(chuàng )新半年報顯示，目前公司在大力布局無(wú)人機技術(shù)和智能攝影技術(shù)。在研項目中投入最大的是“基于多傳感器融合的感知避障導航系統”，本期投入1.3億元，累計投入4.1億元。根據披露，這個(gè)項目的目標是“融合相機影像、IMU、超聲、激光雷達、 GPS等信息，感知系統周?chē)娜S信息及定位系統的位置和朝向，使智能影像機器人在飛行或者移動(dòng)時(shí)能自動(dòng)避開(kāi)動(dòng)態(tài)障礙物到達指定位置”。此外，在研項目還包括智能數碼相機、可穿戴飾品相機、手持便攜式VLOG相機、智能飛行機器人等。

另一方面，外協(xié)加工費用占比較高。影石創(chuàng )新在生產(chǎn)環(huán)節主要通過(guò)與加工廠(chǎng)商合作的模式進(jìn)行外協(xié)生產(chǎn)，由委外廠(chǎng)商負責鏡頭模組加工、SMT貼片、電池等零部件加工、半成品及成品的組裝測試等工序。2025年上半年，公司外協(xié)加工費用為1.8億元，占當期主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比例達10.14%。

與大疆競爭升級

影石創(chuàng )新認為，無(wú)人機品類(lèi)有著(zhù)上限更高的市場(chǎng)規模。

2025年8月，影石創(chuàng )新與第三方共同孵化的品牌“影翎Antigravity”發(fā)布首款8K全景無(wú)人機Antigravity A1，標志著(zhù)公司正式進(jìn)軍無(wú)人機領(lǐng)域，與國際巨頭大疆展開(kāi)正面競爭。據悉，該產(chǎn)品采用上下雙全景鏡頭設計，重量?jì)H249克，在大部分國家或地區執飛前無(wú)需參與培訓或考試，預計2026年初正式發(fā)售。

此舉被市場(chǎng)解讀為影石創(chuàng )新對大疆進(jìn)軍全景相機領(lǐng)域的直接回應。2025年7月，大疆推出全景相機OSMO 360，對標影石4月發(fā)布的主力產(chǎn)品Insta 360 X5。兩家公司從各自的優(yōu)勢領(lǐng)域向對方腹地滲透，形成互相跨界競爭的格局。

日前，記者在走訪(fǎng)深圳市福田區一家大型商業(yè)綜合體的大疆門(mén)店看到，大疆OSMO 360 8K超旗艦畫(huà)質(zhì)全景相機在參與政府補貼之后，標準套裝價(jià)格已經(jīng)從2999元下探至2549元，暢拍套裝價(jià)格從3729元下降至3229元。

分析者認為，這種互相跨界的背后，是雙方基于各自技術(shù)積累尋求新增長(cháng)點(diǎn)的必然選擇。全景相機和無(wú)人機在影像處理、防抖算法、傳感器技術(shù)等底層能力上具有高度共通性，技術(shù)復用大幅降低了進(jìn)入新領(lǐng)域的門(mén)檻。

市場(chǎng)前景方面，行業(yè)數據顯示，2023年全球消費級無(wú)人機市場(chǎng)規模達48.5億美元，預計2023-2030年復合增速達13.5%，到2030年市場(chǎng)規模有望達137億美元。長(cháng)江證券測算，在樂(lè )觀(guān)情景下，影石創(chuàng )新有望在無(wú)人機市場(chǎng)獲得20%的份額，對應營(yíng)收規?？蛇_192億元人民幣。

不過(guò)，大疆在無(wú)人機領(lǐng)域的統治地位不容小覷。2023年大疆在全球無(wú)人機市場(chǎng)份額達76%，擁有超過(guò)3.8萬(wàn)項技術(shù)專(zhuān)利，在飛控、云臺和圖像系統方面實(shí)現核心技術(shù)100%自研。大疆憑借供應鏈和規模優(yōu)勢帶來(lái)的成本控制能力，在硬件維度具備顯著(zhù)優(yōu)勢。

排除進(jìn)軍汽車(chē)領(lǐng)域

盡管智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)賽道火熱，眾多科技企業(yè)紛紛布局，但影石創(chuàng )新管理層明確表示不會(huì )進(jìn)入汽車(chē)領(lǐng)域。公司CEO劉亮在接受新華財經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“我們知道自己的能力邊界。我們只想做好攝影本身?！?/p>

這一戰略選擇得到券商的認同。長(cháng)江證券研報指出，影石創(chuàng )新的成功在于“深耕一域、做精一技”的策略，避免盲目多元化，而是在特定領(lǐng)域建立技術(shù)壁壘和市場(chǎng)優(yōu)勢。公司選擇專(zhuān)注于智能影像設備賽道，持續挖掘用戶(hù)需求，這種聚焦戰略更有利于保持核心競爭力。申萬(wàn)宏源研究認為，影石創(chuàng )新的選擇體現了公司對自身技術(shù)路線(xiàn)和市場(chǎng)需求的清晰判斷。

公司方面表示，未來(lái)將繼續加大研發(fā)投入，鞏固在全景技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，同時(shí)拓展運動(dòng)相機、無(wú)人機等新品類(lèi)，通過(guò)技術(shù)創(chuàng )新和用戶(hù)洞察打造差異化競爭優(yōu)勢。在全球市場(chǎng)布局方面，公司將進(jìn)一步加強本地化運營(yíng)，完善渠道和服務(wù)網(wǎng)絡(luò )，提升品牌影響力。

業(yè)內人士指出，隨著(zhù)影石創(chuàng )新與大疆等企業(yè)的競爭加劇，智能影像設備行業(yè)將迎來(lái)新一輪技術(shù)迭代和市場(chǎng)洗牌。如何平衡技術(shù)創(chuàng )新與成本控制、全球擴張與風(fēng)險管理，將成為企業(yè)面臨的重要課題。

編輯：丁晶

(責任編輯：娛樂(lè ))