經(jīng)觀(guān)能源
全球光伏電池片制造商龍頭江蘇中潤光能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中潤光能”）于2025年9月15日再次向港交所遞交招股書(shū)，盈利這是力能再繼其今年3月13日首次港股遞表失效后的再一次申請。此次港股IPO嘗試，波動(dòng)半中距離該公司2024年6月主動(dòng)撤回深交所創(chuàng )業(yè)板上市申請僅過(guò)去約15個(gè)月。劇烈
IPO之路一波三折
中潤光能的婦持資本之路可謂一波三折，其曾于2023年5月向深交所創(chuàng )業(yè)板提交A股上市申請，股過(guò)關(guān)歷經(jīng)多輪審核問(wèn)詢(xún)后，潤光于同年12月成功過(guò)會(huì )。次闖
在等待中國證監會(huì )發(fā)行批準期間，盈利情況發(fā)生逆轉。力能再2024年6月，波動(dòng)半中保薦人海通證券考慮到中潤光能2024年第一季度的劇烈虧損以及當時(shí)A股市場(chǎng)的普遍情況后，撤銷(xiāo)了對中潤光能A股上市申請的婦持保薦，這直接導致中潤光能撤銷(xiāo)了A股上市申請??。股過(guò)關(guān)
從募資規?？?，潤光中潤光能在A(yíng)股IPO過(guò)程中曾將募資額從40億元下調至23億元，顯示其對市場(chǎng)環(huán)境的謹慎評估。
盈利能力波動(dòng)劇烈，財務(wù)壓力顯著(zhù)
根據招股書(shū)，2022年至2024年間，中潤光能營(yíng)收分別為125.17億元、208.38億元和113.20億元。凈利潤波動(dòng)更為劇烈，同期分別為8.34億元、16.81億元和??-13.63億元??。2024年營(yíng)收同比下滑45.68%，凈利潤由盈轉虧。
盈利能力不穩定直接體現在毛利率上。2022年至2024年，中潤光能毛利率分別為11.8%、13.6%和??-10.1%??。盈利能力的不穩定主要源于光伏行業(yè)整體產(chǎn)能過(guò)剩帶來(lái)的價(jià)格壓力。2024年全球光伏行業(yè)進(jìn)入深度調整期，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅回落，企業(yè)盈利壓力加劇。中潤光能2024年末資產(chǎn)負債率已達83.67%，已超70%的警戒水平。
龍大強夫婦持股過(guò)半，股權結構待優(yōu)化
股權高度集中是中潤光能公司治理的顯著(zhù)特點(diǎn)。招股書(shū)顯示，公司實(shí)控人龍大強、孟麗葉夫婦合計控制??50.64%的投票權??。具體而言，龍大強直接持股35.44%，孟麗葉直接持股6.47%，兩人通過(guò)皓日電子、龍泰管理、恒輝管理等實(shí)體合計控制另外8.73%的投票權。
公開(kāi)資料顯示，龍大強為公司創(chuàng )始人、董事長(cháng)兼總經(jīng)理，孟麗葉為聯(lián)合創(chuàng )始人、董事兼副總經(jīng)理。招股書(shū)披露，孟麗葉為中國國籍，擁有美國永久居留權。歷史信息披露，龍大強夫婦曾通過(guò)轉讓公司及其子公司股權??套現超過(guò)11億元??，用于償還債務(wù)。
2020年至2022年間，龍大強還通過(guò)關(guān)聯(lián)企業(yè)拆借，違規占用中潤光能資金累計超過(guò)18億元，這些資金被用于對外投資和代發(fā)薪酬等用途。
光伏行業(yè)仍在出清過(guò)程中，產(chǎn)能過(guò)剩與價(jià)格競爭的壓力短期內難以緩解。中潤光能雖然憑借海外業(yè)務(wù)獲得了一定喘息空間，但其2025年上半年營(yíng)收74.65億元和凈利潤12.04億元的業(yè)績(jì)能否持續仍待觀(guān)察。此次轉戰港股，既是中潤光能的新機遇，也是對其應對市場(chǎng)波動(dòng)能力和公司治理水平的又一次考驗。
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