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長(cháng)江商報消息?●長(cháng)江商報記者?徐佳

中國證券行業(yè)再迎里程碑事件！匯金航母

11月19日晚間，券商啟幕中金公司（601995.SH、整合?中指萬(wàn)03908.HK）、司劍東興證券（601198.SH）、億級信達證券（601059.SH）三家上市公司均宣布籌劃重大事項停牌。匯金航母中金公司將通過(guò)換股方式吸收合并東興證券、券商啟幕信達證券，整合?中指萬(wàn)三家上市公司于11月20日起停牌，司劍預計停牌時(shí)間不超過(guò)25個(gè)交易日。億級

長(cháng)江商報記者注意到，匯金航母這是券商啟幕繼國泰君安與海通證券合并之后，證券業(yè)的整合?中指萬(wàn)又一例重大重組，標志著(zhù)行業(yè)頭部化整合已經(jīng)進(jìn)入加速實(shí)施階段。司劍

值得關(guān)注的億級是，上述三家券商均為中央匯金旗下。以2025年三季度末數據計算，吸收兩家券商之后，中金公司的資產(chǎn)規模將超過(guò)萬(wàn)億元，僅次于中信證券、國泰海通、華泰證券，居行業(yè)第四。

業(yè)內人士分析，隨著(zhù)重組推進(jìn)，證券行業(yè)頭部集中化趨勢將更加顯著(zhù)，市場(chǎng)競爭格局正從“一超多強”向“寡頭競爭+特色發(fā)展”的新階段加速演變。

中金公司擬吸并東興證券及信達證券

11月19日深夜，中金公司、東興證券、信達證券三家上市公司相繼發(fā)布公告，宣布因籌劃重大資產(chǎn)重組停牌。

公告顯示，中金公司擬通過(guò)向東興證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票、向信達證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并東興證券、信達證券。

鑒于上述事項存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價(jià)異常波動(dòng)，三家公司A股股票于2025年11月20日開(kāi)市時(shí)起開(kāi)始停牌。本次重組涉及到A+H股兩地上市公司同時(shí)吸收合并兩家A股上市公司，涉及事項較多、流程較為復雜，根據上海證券交易所的相關(guān)規定，預計停牌時(shí)間不超過(guò)25個(gè)交易日。

長(cháng)江商報記者注意到，這是繼國泰君安與海通證券合并之后，證券業(yè)的又一里程碑事件，標志著(zhù)行業(yè)頭部化整合已經(jīng)進(jìn)入到加速實(shí)施階段。

由于中金公司、東興證券、信達證券的實(shí)控人均為中央匯金，此次重組也是中央匯金年內整合AMC之后的重要動(dòng)作。

2025年2月，財政部將其持有的中國信達、中國東方資產(chǎn)、中國長(cháng)城資產(chǎn)等三家AMC股權劃轉至中央匯金。2025年9月，上述股權劃轉工作全部完成。

作為AMC系券商，中國東方資產(chǎn)旗下東興證券以及中國信達旗下信達證券的實(shí)控人也隨之變更為中央匯金。

而中金公司一直屬于中央匯金旗下。截至2025年9月末，中央匯金直接持有中金公司40.11%股權，為后者控股股東、實(shí)控人。

值得一提的是，目前中央匯金旗下直接或間接持有多家券商股權，包括中國銀河、中金公司、申萬(wàn)宏源、中信建投、光大證券、信達證券、東興證券、長(cháng)城國瑞證券，業(yè)內分析中央匯金未來(lái)仍有繼續推進(jìn)重組整合的可能性。

華泰證券分析指出，本次匯金系券商并購整合，與此前的上海國資旗下國泰君安和海通證券換股合并，共同表明證券行業(yè)進(jìn)入以頭部券商整合驅動(dòng)競爭格局重塑的新時(shí)代。兩大并購案的實(shí)質(zhì)都是對監管層建設金融強國、打造一流投行號召的積極響應，通過(guò)加速資本集中、優(yōu)化資源配置，構建具備國際競爭力、能有效平衡功能性和盈利性的行業(yè)引擎。這將顯著(zhù)增強證券行業(yè)的頭部集中趨勢，推動(dòng)行業(yè)競爭格局進(jìn)入新的階段，即從過(guò)去的“一超多強”向“寡頭競爭+特色發(fā)展”的格局演變，同時(shí)也將倒逼其他同業(yè)重新評估自身的戰略定位和生存空間。

證券行業(yè)格局重構進(jìn)入加速期

事實(shí)上，近兩年來(lái)，在監管部門(mén)積極推動(dòng)行業(yè)改革、支持頭部機構做大做強的背景下，證券行業(yè)并購重組活躍度提升，行業(yè)格局重構已進(jìn)入加速期。

其中，國聯(lián)證券與民生證券合并、國泰君安整合海通證券、西部證券并購國融證券、國信證券吸收萬(wàn)和證券、浙商證券合并國都證券等案例相繼落地，無(wú)不標志著(zhù)證券行業(yè)資源整合步伐顯著(zhù)加快。

對于大型券商而言，外延式并購是其快速補強業(yè)務(wù)短板、強化核心優(yōu)勢的有效路徑。對于中小型券商而言，同行間的整合是其突破資源瓶頸、實(shí)現規模躍升和業(yè)務(wù)協(xié)同的重要方式。

直接合并東興證券和信達證券之后，中金公司的業(yè)務(wù)規模及盈利能力將進(jìn)一步得到提升。

長(cháng)江商報記者注意到，作為被合并對象，東興證券、信達證券的業(yè)務(wù)規模和盈利能力相當。

截至2025年9月末，中金公司、東興證券、信達證券資產(chǎn)總額分別為7649.41億元、1163.91億元、1282.15億元。其中，中金公司的資產(chǎn)規模在行業(yè)內排名第六。

順利合并兩家券商之后，中金公司的資產(chǎn)規模將超過(guò)萬(wàn)億元，達到10095.47億元，成為行業(yè)內第四家資產(chǎn)規模突破萬(wàn)億元的券商。其他三家萬(wàn)億級券商分別為中信證券、國泰海通、華泰證券，資產(chǎn)總額分別為2.03萬(wàn)億元、2萬(wàn)億元、1.03萬(wàn)億元。

2025年前九月，中金公司、東興證券、信達證券的營(yíng)業(yè)收入分別為207.61億元、36.1億元、30.19億元，同比增長(cháng)54.36%、20.25%、28.46%；歸母凈利潤65.67億元、15.99億元、13.54億元，同比增長(cháng)129.75%、69.56%、52.89%。

合并之后，中金公司2025年前九月的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤將分別達到273.9億元、95.2億元，業(yè)內排名將分別由第六位升至第三位、第十一位升至第六位。

由于重組前中金公司已處于行業(yè)第一梯隊，重組完成之后，證券行業(yè)的頭部集中化趨勢將更加突出。

有業(yè)內人士向長(cháng)江商報記者分析，中金公司在投行、機構服務(wù)、高凈值財富管理領(lǐng)域構筑了核心優(yōu)勢，并擁有國內券商中最具競爭力的國際化業(yè)務(wù)平臺。此番與在零售經(jīng)紀網(wǎng)絡(luò )、區域市場(chǎng)覆蓋、特殊資產(chǎn)投行及資本實(shí)力方面具備顯著(zhù)優(yōu)勢的東興證券、信達證券整合，將通過(guò)多層次業(yè)務(wù)協(xié)同，有效優(yōu)化新公司的業(yè)務(wù)架構，全方位增強其服務(wù)國家戰略的綜合金融服務(wù)能力。

三家券商亦同時(shí)表示，本次重組有助于加快建設一流投資銀行，支持金融市場(chǎng)改革與證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。通過(guò)重組各方能力資源的有機結合、優(yōu)勢互補，力爭在合并后實(shí)現規模經(jīng)濟和協(xié)同效應，提高公司服務(wù)國家戰略和實(shí)體經(jīng)濟的質(zhì)效，并提升股東回報水平。

責編：ZB