然而，網(wǎng)紅股這輪漲勢并非完全由基本面驅動(dòng)。拉初據追風(fēng)交易臺消息，代強巴克萊分析師Dan Levy和Josh Cho在9月29日的網(wǎng)紅股報告中認為，特斯拉股價(jià)的拉初強勢表現，同樣離不開(kāi)投機性因素的代強催化。巨額的網(wǎng)紅股期權交易、散戶(hù)投資者的拉初追捧，以及作為“科技七巨頭”中的代強追趕者，這些技術(shù)性因素共同放大了市場(chǎng)的網(wǎng)紅股樂(lè )觀(guān)情緒。

　　這種狂熱也讓特斯拉的拉初股價(jià)與其短期盈利能力之間的脫節日益加劇。根據巴克萊銀行的代強計算，該股當前的網(wǎng)紅股估值已高達2026年預期市盈率的180倍，顯得“充滿(mǎn)泡沫”。拉初盡管交付數據可能帶來(lái)短期利好，代強但市場(chǎng)對這種高估值的可持續性仍存疑慮。

　　CEO回歸與業(yè)績(jì)預期提振股價(jià)

　　市場(chǎng)對馬斯克重新聚焦特斯拉業(yè)務(wù)的預期，是本輪反彈的關(guān)鍵敘事。巴克萊分析師強調，馬斯克日益增加的參與度，是過(guò)去一個(gè)月最重要的進(jìn)展之一。除了其標志性的社交媒體言論和股票增持外，市場(chǎng)對即將在11月6日舉行的年度股東大會(huì )（AGM）也充滿(mǎn)期待，預計屆時(shí)將公布雄心勃勃的增長(cháng)藍圖。

　　同時(shí)，向好的短期業(yè)績(jì)數據為股價(jià)上漲提供了基本面支撐。巴克萊預計，特斯拉第三季度的交付量將在46.5萬(wàn)至47萬(wàn)輛之間，遠高于媒體統計的43.5萬(wàn)輛和特斯拉自己匯編的44.3萬(wàn)輛市場(chǎng)共識預測。

　　該行分析稱(chēng)，中國市場(chǎng)9月份好于預期的銷(xiāo)售趨勢，以及美國市場(chǎng)因7500美元電動(dòng)車(chē)稅收抵免政策調整而出現的庫存耗盡，是交付量有望超預期的主要原因。不過(guò)，分析師也提醒，這一利好可能已被市場(chǎng)提前消化。

　　“初代網(wǎng)紅股”的技術(shù)面狂熱

　　除了宏大敘事與業(yè)績(jì)預期，特斯拉股價(jià)的飆升也再現了其作為“初代網(wǎng)紅股”的典型特征。巴克萊報告指出，技術(shù)性因素在本輪上漲中扮演了重要角色。被稱(chēng)為“特斯拉金融復合體”（Tesla-financial complex）的現象再次顯現，即天量的期權交易活動(dòng)對股價(jià)產(chǎn)生了不成比例的巨大影響，甚至可能引發(fā)“伽馬擠壓”（gamma squeeze）。

　　數據顯示，近兩周特斯拉期權的日均名義交易額高達約1300億美元。同時(shí)，看漲期權與看跌期權的成交量比率升至1.6倍，高于2024年1.4倍的平均水平，反映出投資者利用杠桿追逐上漲的強烈意愿。

　　此外，散戶(hù)投資者是特斯拉不可忽視的力量，據估計其持股比例超過(guò)30%。這種由“動(dòng)物精神”驅動(dòng)的交易行為，與比特幣等加密貨幣的走勢有相似之處。

　　在本輪上漲之前，特斯拉在“科技七巨頭”中表現相對落后。截至2025年8月底，特斯拉股價(jià)年內下跌17%，而英偉達、Meta和微軟等則分別上漲30%、26%和20%。

　　然而，進(jìn)入9月后，特斯拉股價(jià)強勢反彈，成為“科技七巨頭”中表現最佳的股票，迅速縮小了與其他成員的差距。盡管特斯拉年內漲幅仍落后于英偉達、谷歌等，但已成功反超亞馬遜和蘋(píng)果。巴克萊認為，部分資金從其他科技巨頭輪動(dòng)至特斯拉，構成了此輪上漲的另一股力量。

　　估值與基本面脫節

　　盡管市場(chǎng)情緒高漲，但分析師對特斯拉的高估值仍持謹慎態(tài)度。巴克萊報告將特斯拉高達180倍的2026年預期市盈率，與標普500指數23倍的水平進(jìn)行對比，明確指出其估值與基本面“嚴重脫節”。報告稱(chēng)，盡管交付數據向好，但公司整體的基本面“依然疲軟”。

　　值得注意的是，市場(chǎng)高度關(guān)注的自動(dòng)駕駛出租車(chē)項目，近幾個(gè)月并未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展公布，這是支撐特斯拉長(cháng)期高估值的關(guān)鍵故事之一。巴克萊對特斯拉維持“與大盤(pán)持平”的評級，目標價(jià)為275美元，這與該股當前超過(guò)440美元的交易價(jià)格形成了鮮明對比。

　　市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。