（來(lái)源：地產(chǎn)紅榜）

　　在港股上市16年后，從全中國恒大今日（8月25日）從港交所摘牌，球市企到清盤(pán)正式告別資本市場(chǎng)。值最中國資本終章

　　8月12日晚間，高房中國恒大公告稱(chēng)，退市公司將在8月25日從港交所退市。市場(chǎng)

　　公告顯示，跌宕8月8日，從全公司收到港交所發(fā)出的球市企到清盤(pán)信函，表示基于公司未能滿(mǎn)足港交所對其施加的值最中國資本終章復牌指引中的任何要求，且股份一直暫停買(mǎi)賣(mài)并未于2025年7月28日之前恢復買(mǎi)賣(mài)，高房港交所的退市上市委員會(huì )根據上市規則第 6.01A(1) 條已決定取消公司的上市地位。

　　股份上市的市場(chǎng)最后一天為2025年8月22日，并將于2025年8月25日上午九時(shí)起取消股份上市地位。跌宕

　　中國恒大稱(chēng)，從全公司無(wú)意就上市委員會(huì )作出取消上市地位的決定申請覆核。對股東、投資者及潛在投資者的影響公司所有股東、投資者及潛在投資者應注意，于最后上市日期后，盡管股份的股票仍然有效，但股份將不會(huì )在港交所上市及不可買(mǎi)賣(mài)。此后，公司將不再受上市規則規管。

曾以4000億港元市值登頂全球房企

　　早在2008年1月，中國恒大的上市申請就獲香港交易所批準，但因全球金融危機導致股市暴跌，招股期間恒生指數連續暴跌，未獲機構投資者認購，當年3月20日被迫暫停上市。

　　2008年6月，鄭裕彤聯(lián)手科威特投資局等投資機構斥資5.06億美元入股中國恒大，緩解了資金鏈斷裂風(fēng)險。

　　2009年11月5日，恒大正式在港交所上市，當日股價(jià)以4.7港元/股收盤(pán)，較招股價(jià)高出34.3%，市值超過(guò)700億港元，成為當時(shí)在港上市的最大內地民營(yíng)房企。

　　2016年5月，恒大將上市公司名稱(chēng)由“恒大地產(chǎn)集團有限公司”變更為“中國恒大集團”，意在向多元化業(yè)務(wù)發(fā)展。同年，恒大欲借殼深深房A（000029.SZ）“回A股”，從2016年底開(kāi)始，恒大先后引入三輪戰投，總金額約1300億元。

　　2017年10月，中國恒大股價(jià)攀上歷史巔峰，其市值也定格在4144億港元，這也使得中國恒大一舉登頂全球房企王座。而中國恒大創(chuàng )始人許家印也憑借著(zhù)2900億元身家，首次登頂胡潤百富榜。

　　然而，隨著(zhù)時(shí)間推移，恒大借殼深深房A的重組一直未能完成。2020年11月8日晚間，深深房A與中國恒大同時(shí)發(fā)布公告，宣布終止此次重大資產(chǎn)重組。

　　2020年11月，恒大地產(chǎn)宣布1300億元的戰略投資者中，1257億元已簽訂補充協(xié)議轉為普通股。其中863億元戰略投資者此前已簽訂協(xié)議繼續持有；394億元已簽訂補充協(xié)議：其中200億元權益由深圳市人才安居集團持有，100億元權益由廣州市城投投資有限公司持有，另外94億元權益由深業(yè)集團及其他原戰略投資者繼續持有，剩余43億元戰略投資者的本金已由恒大現金支付后回購。

危機集中爆發(fā)，迎接清盤(pán)命運

　　靠著(zhù)“高杠桿、高負債、高周轉”的三高模式登頂行業(yè)之巔的中國恒大，卻也因跨界造車(chē)、新能源等激進(jìn)布局引來(lái)了“攤子鋪得太大”的質(zhì)疑。

　　2020年后，中國恒大高杠桿、高負債的經(jīng)營(yíng)模式隱患集中爆發(fā)。到了2021年，中國恒大出現流動(dòng)性危機，商票兌付難，恒大財富無(wú)法兌付。

　　2021年12月，中國恒大宣布啟動(dòng)境外債務(wù)重組。

　　到了2023年3月22日，中國恒大披露境外債務(wù)重組方案公告。屢次延期后，恒大債務(wù)危機處置終于迎來(lái)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　公告顯示，恒大與境外債權人小組已簽署重組方案的主要條款，即恒大將發(fā)行新的債券對原債券進(jìn)行置換；新債券年限4年-12年、年息2%-7.5%；前3年不付息，第4年初開(kāi)始付息、付本金的0.5%。另外，作為擬議境外債重組的一部分，恒大向債權人分配了若干依法歸屬于境外債權人的境外非核心資產(chǎn)。恒大方面稱(chēng)，該資產(chǎn)與恒大旗下房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)、物業(yè)管理業(yè)務(wù)、新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)、電池業(yè)務(wù)無(wú)直接關(guān)系。

　　不過(guò)到了2023年9月22日，中國恒大公告稱(chēng)，因銷(xiāo)售情況不如預期，基于公司目前情況以及與其顧問(wèn)及債權人協(xié)商，公司認為有必要重新審視建議重組的條款以匹配公司客觀(guān)情況和債權人訴求，原定于2023年9月25日和26日召開(kāi)的協(xié)議安排會(huì )議將不會(huì )舉行。

　　2023年12月15日，中國恒大公告稱(chēng)，2023年4月3日簽訂的每一份重組支持協(xié)議的期限已于2023年12月15日到期，且并無(wú)被延長(cháng)，公司及其顧問(wèn)將繼續與公司各利益相關(guān)者進(jìn)行討論，以期就公司境外債務(wù)的整體重組達成一致的協(xié)議。

　　但此后，中國恒大一直沒(méi)有披露新的債務(wù)重組方案。

　　2024年1月29日，香港高等法院頒布命令對中國恒大進(jìn)行清盤(pán)，安邁顧問(wèn)有限公司的EdwardSimonMiddleton及黃詠詩(shī)被委任為共同及各別清盤(pán)人，股票繼續停牌。

　　從歷史股價(jià)來(lái)看，中國恒大股價(jià)最高時(shí)達28.74港元/股，截至2024年1月29日停牌時(shí)，中國恒大的股價(jià)僅0.16港元/股，跌幅高達99.43%，總市值由4144億港元跌至目前僅剩下21.52億港元。

資產(chǎn)處置與重組困境

　　與債務(wù)重組的曲折并行的，是一場(chǎng)遲到的“追責風(fēng)暴”。

　　2024年10月，黃詠詩(shī)曾表示，清盤(pán)人專(zhuān)注調查公司的業(yè)務(wù)及事務(wù)，并采取措施維護及變現中國恒大的資產(chǎn)，務(wù)求向中國恒大債權人及其他持份者返還價(jià)值。盡管清盤(pán)人已從公司資產(chǎn)獲取少量?jì)r(jià)值的回收，公司的流動(dòng)資金及其他內部資源仍然有限?？紤]到公司的債務(wù)水平以及業(yè)務(wù)及營(yíng)運所面臨的挑戰，在缺乏重大新投資的情況下，清盤(pán)人彼時(shí)尚未覓得可促成公司滿(mǎn)足復牌指引并恢復股份買(mǎi)賣(mài)的重組方案。

　　即使清盤(pán)人介入時(shí)間良久，中國恒大的境外債務(wù)重組仍未有明顯進(jìn)展。

　　今年3月，中國恒大清盤(pán)人起訴創(chuàng )始人許家印、許家印前妻丁玉梅、前行政總裁夏海鈞及多家相關(guān)公司共7名被告。清盤(pán)人認為被告在管理中國恒大期間，因批準了2018至2020年的年度財務(wù)報表，以及批準2019至2021年未經(jīng)審計的中期財務(wù)報表，涉嫌違反責任，因此提出索賠。

　　2023年9月，許家印因涉嫌違法犯罪，被依法采取強制措施。

　　另外，恒大集團的多位前高管也因涉嫌財務(wù)造假、欺詐發(fā)行公司債券等被中國證監會(huì )處以罰款。

　　2024年3月，恒大集團的境內主體恒大地產(chǎn)因財務(wù)造假、公開(kāi)發(fā)行公司債券涉嫌欺詐發(fā)行等情況，證監會(huì )對包括許家印、夏海鈞、潘大榮等在內的多位恒大時(shí)任高管給予警告，并處以4700萬(wàn)元—300萬(wàn)元不等的罰款。同時(shí)，由于許家印決策并組織實(shí)施財務(wù)造假，手段特別惡劣，情節特別嚴重，夏海鈞組織安排編制虛假財務(wù)報告，手段特別惡劣，情節特別嚴重，證監會(huì )決定對許家印、夏海鈞采取終身證券市場(chǎng)禁入措施；潘大榮則被采取十年證券市場(chǎng)禁入措施。

　　曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的高管團隊，如今卻進(jìn)入了資本市場(chǎng)的“黑名單”。

　　8月20日，港交所的一則公告，為中國恒大16年的上市歷程畫(huà)上句號：因未能滿(mǎn)足復牌指引，且股份長(cháng)期停牌，未在7月28日前恢復交易，香港上市委員會(huì )決定取消其上市地位。8月22日是中國恒大股票在港交所的最后一個(gè)交易日，其股價(jià)早已跌至“仙股”，這家曾在2009年上市首日就暴漲34.3%、市值超700億港元的房企，正式告別了資本市場(chǎng)的舞臺。