市場(chǎng)供需失衡正成為推動(dòng)貴金屬價(jià)格上漲的美銀美元核心驅動(dòng)力。美銀指出，唱多政策不確定性推動(dòng)避險需求，金銀金目將支撐金價(jià)升至5000美元水平。上調白銀市場(chǎng)則面臨更為嚴重的年黃實(shí)物供應短缺，倫敦現貨白銀市場(chǎng)出現明顯流動(dòng)性緊張。至美

　　這一輪貴金屬漲勢反映了投資者對美國財政赤字、元白銀至通脹預期以及美元走弱的美銀美元擔憂(yōu)，“貶值交易”概念驅動(dòng)資金流向避險資產(chǎn)。唱多美銀成為首家將黃金目標價(jià)上調至5000美元的金銀金目主要投資銀行。

　　黃金：政策不確定性推動(dòng)避險需求

　　美銀將2026年黃金平均價(jià)格預測上調至每盎司4400美元，上調峰值目標5000美元。年黃該行分析師指出，至美白宮“非傳統政策框架”將持續利好黃金，元白銀至包括財政赤字擴大、美銀美元債務(wù)上升、削減經(jīng)常賬戶(hù)逆差的意圖，以及在通脹率約3%的環(huán)境下推動(dòng)降息。

　　黃金今年以來(lái)已累計上漲55%，10月8日首次突破4000美元關(guān)口。美銀認為，若要推動(dòng)金價(jià)升至6000美元，投資者需將購買(mǎi)量增加28%。

　　關(guān)稅風(fēng)險加上市場(chǎng)對美國利率削減的預期，進(jìn)一步增強了黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力。該行承認短期內存在調整風(fēng)險，但預計2026年仍有進(jìn)一步上漲空間。

　　白銀：供應緊張引發(fā)市場(chǎng)功能失調

　　白銀市場(chǎng)面臨更為極端的供需失衡局面。美銀首席分析師Michael Widmer預計，盡管2026年實(shí)物需求可能下降11%，但持續的供應短缺仍將推動(dòng)銀價(jià)上漲至65美元/盎司，平均價(jià)格預期為56.25美元。

　　倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì )作為全球最重要的白銀交易中心正遭遇嚴重沖擊。分析師David Jensen在報告中指出，該市場(chǎng)“實(shí)際上處于停擺狀態(tài)”，因為沒(méi)有足夠的實(shí)物白銀來(lái)滿(mǎn)足數十億美元現貨合約的交割需求。倫敦白銀庫存自2021年以來(lái)已下降三分之一。

　　市場(chǎng)緊張狀態(tài)的明顯跡象是白銀期現結構出現罕見(jiàn)的現貨升水。周一早盤(pán)，現貨銀價(jià)為50.21美元，而12月期貨價(jià)格僅為48.03美元。通常情況下，由于存儲和融資成本，白銀市場(chǎng)呈現期貨升水的正向結構。

　　據媒體報道，交易商正在預訂貨機艙位，將實(shí)物白銀空運至倫敦以利用價(jià)差套利。最大的白銀ETF基金SLV需要15415噸白銀支撐其全部份額，相當于全球七個(gè)月的產(chǎn)量。

　　美銀指出，預期加征關(guān)稅但最終未實(shí)施的情況下，白銀從倫敦轉移至紐約的操作顯著(zhù)收緊了倫敦市場(chǎng)，這反映在租借利率急劇上升上。根據白銀協(xié)會(huì )數據，白銀市場(chǎng)即將迎來(lái)連續第五年的結構性供應短缺。

　　風(fēng)險提示及免責條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

(責任編輯：休閑)