鮑威爾立場(chǎng)松動(dòng)

　　上周美國關(guān)鍵經(jīng)濟數據主要圍繞采購經(jīng)理人指數（PMI）展開(kāi)，放鴿外界也在繼續關(guān)注就業(yè)市場(chǎng)的鮑威潛在變化。

　　標普全球表示，爾終美國8月綜合PMI初值為55.4，于美創(chuàng )9個(gè)月新高。股月其中制造業(yè)PMI初值為53.3，將何創(chuàng )39個(gè)月新高。收尾美國8月標普全球服務(wù)業(yè)PMI初值為55.4，放鴿創(chuàng )2個(gè)月新低。鮑威

　　勞動(dòng)力方面，爾終在7月非農爆冷后，于美就業(yè)市場(chǎng)數據有所波動(dòng)。股月上周初請失業(yè)救濟人數攀升11000人，將何至23.5萬(wàn)人，收尾為5月下旬以來(lái)的放鴿最大增幅，與此同時(shí)，續請失業(yè)金人數增加至197.2萬(wàn)人，為2021年11月以來(lái)的最高水平。這初步表明裁員風(fēng)險可能正在加劇，并增加了勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的跡象。隨著(zhù)企業(yè)應對美國總統特朗普的保護主義貿易政策，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀態(tài)逐漸轉變?yōu)榈筒脝T和不溫不火的招聘需求。

　　面對7月以來(lái)的宏觀(guān)形勢變化，美聯(lián)儲主席鮑威爾在可能是最后一次亮相杰克遜霍爾的演講中立場(chǎng)有所緩和?！岸唐趦?，通脹風(fēng)險向上傾斜，就業(yè)風(fēng)險向下傾斜，這是一個(gè)具有挑戰性的局面?！彼M(jìn)一步解釋道，“由于政策處于限制性區域，基線(xiàn)前景和風(fēng)險平衡的變化可能需要調整我們的政策立場(chǎng)?！?/p>

　　牛津經(jīng)濟研究所高級經(jīng)濟學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，既然鮑威爾已經(jīng)讓市場(chǎng)做好了9月降息的準備，即使后面關(guān)鍵的8月就業(yè)報告還未公布，也很難扭轉局面。如果就業(yè)形勢出人意料地好轉，9月份的降息可能是鷹派的。

　　根據芝加哥商品交易所聯(lián)邦觀(guān)察工具FedWatch的數據，美聯(lián)儲9月份降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性從周中70%左右再次回升至接近85%。

　　蒙特利爾銀行首席美國經(jīng)濟學(xué)家安德森（Scott Anderson）表示：“雖然一些（聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )）票委可能已經(jīng)決定在9月降息，但大多數人可能仍在等待8月的就業(yè)和通脹報告，然后再作出最終決定。我們繼續預測美聯(lián)儲將在9月降息，但傾向于比利率期貨市場(chǎng)所預測的更為謹慎?！?/p>

　　施瓦茨向第一財經(jīng)表示，盡管鮑威爾暗示將降息，但這并不是去年降息50個(gè)基點(diǎn)的重演。鮑威爾認為，勞動(dòng)力市場(chǎng)處于平衡狀態(tài)，最近的疲軟并不意味著(zhù)存在大量風(fēng)險，這使美聯(lián)儲能夠“謹慎行事”。他進(jìn)一步分析道，與其他美聯(lián)儲官員不同，鮑威爾更加重視就業(yè)方面的任務(wù)，他此前曾承諾不會(huì )落后于勞動(dòng)力市場(chǎng)的曲線(xiàn)?？傮w而言，鮑威爾似乎正在為逐步實(shí)現利率正?；伷降缆?。

　　市場(chǎng)能否延續升勢

　　上周美股先抑后揚，上周五尾盤(pán)在鮑威爾講話(huà)提振下收復了此前所有失地，標普500指數結束日線(xiàn)五連陰，道指創(chuàng )下今年以來(lái)的首個(gè)收盤(pán)紀錄。

　　板塊漲多跌少，道瓊斯市場(chǎng)統計顯示，能源板塊漲幅最大，達到2.8%，俄烏沖突前景短期前景不明朗推高油價(jià)，油服巨頭斯倫貝謝周漲逾8%，緊隨其后的是房地產(chǎn)板塊，漲幅為2.4%，金融板塊和材料板塊各上漲2.1%，這三個(gè)板塊均受益于美聯(lián)儲寬松預期。下跌的兩個(gè)行業(yè)是科技（1.6%）和通信服務(wù)（0.9%）。

　　人工智能相關(guān)的股票承壓是近一周市場(chǎng)低迷的主要原因。隨著(zhù)今年指數飆升至歷史高點(diǎn)，人工智能交易一直是市場(chǎng)的關(guān)鍵驅動(dòng)力。比如半導體巨頭英偉達的股價(jià)今年上漲了約30%，而專(zhuān)注于人工智能的數據和分析公司Palantir的股價(jià)今年迄今大約翻了一番。事實(shí)上，根據LSEG Datastream的數據，科技行業(yè)未來(lái)12個(gè)月預期收益的市盈率達到30倍左右，為一年來(lái)的最高水平，而科技在標普500指數整體市值中的份額幾乎是2000年以來(lái)的最高水平。

　　值得注意的是，最近的警示信號包括麻省理工學(xué)院研究發(fā)現，95%的企業(yè)在人工智能投資方面沒(méi)有回報，OpenAI首席執行官奧爾特曼（Sam Altman）評論，投資者可能對人工智能過(guò)于興奮。

　　投資者上周尾盤(pán)又重新買(mǎi)入科技股，以及小盤(pán)股羅素2000指數和其他利率敏感的市場(chǎng)部分。Truist Wealth聯(lián)席首席投資官勒內（Keith Lerner）表示：“鮑威爾向市場(chǎng)傳達了它想要聽(tīng)到的信息。這就是底線(xiàn)?！?/p>

　　嘉信理財在市場(chǎng)展望中寫(xiě)道，鮑威爾在杰克遜霍爾演講中為9月可能降息確立了基礎，推動(dòng)了市場(chǎng)的上漲。在此之前，市場(chǎng)表現受明星科技股疲軟拖累。在科技股拋售期間， 整體市場(chǎng)廣度保持相對穩定，這表明投資者并沒(méi)有完全逃離市場(chǎng)。相反，他們正在尋找新的領(lǐng)軍者，這推動(dòng)了工業(yè)、能源和金融等周期性板塊。

　　該機構認為，在科技七巨頭以外的公司正在努力追趕。71%的標普500指數股票的交易價(jià)格高于50天均線(xiàn)，而68%的股票的交易價(jià)高于其200天均線(xiàn)，比上周上漲了8個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到科技股近一周表現不佳，納斯達克指數有所落后，市場(chǎng)似乎找到了一個(gè)新的催化劑來(lái)推動(dòng)它向前發(fā)展，即“鴿派”的美聯(lián)儲。隨著(zhù)所有主要指數均線(xiàn)都回到各自的20天均線(xiàn)之上，這將是對下周仍然持樂(lè )觀(guān)態(tài)度的理由。

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