轉自：中國證券報

新華財經(jīng)北京10月16日電（記者 馬爽）進(jìn)入10月，基本酵國際原國際原油市場(chǎng)風(fēng)云突變，面利一改三季度區間震蕩態(tài)勢，空持出現破位大跌行情。格弱其中，勢恐布倫特原油期貨最低一度下探至61.5美元／桶，難改美國WTI原油期貨一度跌破58美元／桶，基本酵國際原均創(chuàng )下今年6月初以來(lái)新低，面利本月累計跌幅均超5%?？粘?/p>

業(yè)內人士表示，格弱短期而言，勢恐國際貿易局勢的難改不確定性可能引發(fā)市場(chǎng)情緒波動(dòng)，對原油價(jià)格形成擾動(dòng)?；窘蛧H原從宏觀(guān)層面看，面利全球經(jīng)濟弱復蘇但未陷衰退，空持美聯(lián)儲預防式降息雖然為原油提供一定流動(dòng)性支撐，但仍難以扭轉原油基本面利空態(tài)勢；地緣因素上，加沙?；饏f(xié)議減弱地緣風(fēng)險支撐，且“歐佩克+”持續推進(jìn)石油增產(chǎn)，供應端壓力增大，而需求端面臨季節性下滑，原油市場(chǎng)供大于求的局面漸顯，這將對油價(jià)中長(cháng)期走勢構成壓制。

短線(xiàn)反彈乏力

近半個(gè)月來(lái)，國際原油價(jià)格呈現出震蕩下行態(tài)勢。數據顯示，10月14日盤(pán)中，布倫特原油期貨與美國WTI原油期貨價(jià)格最低分別下探至61.5美元／桶、57.68美元／桶，均創(chuàng )下今年6月初以來(lái)的新低。截至北京時(shí)間10月15日16時(shí)，布倫特原油期貨、美國WTI原油期貨分別報62.32美元／桶、58.70美元／桶，10月以來(lái)兩者累計跌幅均已超5%。

山東齊盛期貨原油研究員高健表示，短期來(lái)看，原油市場(chǎng)受宏觀(guān)層面情緒的影響較為顯著(zhù)。上周五美盤(pán)交易時(shí)段，金融市場(chǎng)緊急避險情緒升溫，風(fēng)險資產(chǎn)隨之共振下跌，原油市場(chǎng)也未能幸免。此后，隨著(zhù)市場(chǎng)情緒逐漸緩和，原油等標的短線(xiàn)均出現技術(shù)性反彈修復。不過(guò)，與美股等資產(chǎn)相比，原油盤(pán)面的反彈力度較弱，且此后再次轉弱，自身市場(chǎng)的內在邏輯壓力仍是最主要因素。

中糧期貨研究院院長(cháng)李楠表示，近期國際貿易局勢的變化，讓本就因失去地緣沖突溢價(jià)而承壓的國際原油價(jià)格再次遭受重創(chuàng )。盡管市場(chǎng)在經(jīng)歷上一輪國際貿易緊張局勢沖擊后已有一定準備，但在短期內仍難以避免受到?jīng)_擊，尤其是在原油價(jià)格本身處于下跌態(tài)勢、呈弱勢整理的情況下。短期而言，原油市場(chǎng)的利空態(tài)勢難以扭轉，甚至存在短期加速惡化的可能。

基本面壓力逐步增大

在當前復雜的市場(chǎng)環(huán)境下，原油市場(chǎng)正受到宏觀(guān)層面、地緣因素以及基本面等多方面力量的共同作用。

從宏觀(guān)層面來(lái)看，南華期貨分析師楊歆悅表示，當前全球經(jīng)濟總體呈現弱復蘇但未陷衰退的格局，在此背景下，今年9月美聯(lián)儲實(shí)施的25BP降息更偏向預防式寬松，核心目的是對沖經(jīng)濟下行風(fēng)險而非應對衰退，市場(chǎng)預期10月、12月美聯(lián)儲將分別降息25BP，這將直接降低商品市場(chǎng)持有成本，為原油市場(chǎng)提供流動(dòng)性支撐。

“從歷史規律來(lái)看，美聯(lián)儲預防式降息周期中，原油往往先受益于資金入場(chǎng)而非需求改善?！睏铎偙硎?，比如，2019年美聯(lián)儲預防式降息期間，美國WTI原油在降息落地后1個(gè)月內漲幅達8.5%。因此，若后續公布的經(jīng)濟數據未顯示衰退跡象，流動(dòng)性將持續為油價(jià)提供支撐，油價(jià)因宏觀(guān)層面悲觀(guān)情緒引發(fā)大幅下跌的可能性較小。

地緣因素一直是原油市場(chǎng)潛在的利好支撐，為油價(jià)起到了托底作用。高健表示，此前很長(cháng)一段時(shí)間，油價(jià)在短期地緣局勢利好與中長(cháng)期基本面利空的雙重影響下震蕩反復。不過(guò)，隨著(zhù)近期加沙?；饏f(xié)議的達成，地緣風(fēng)險對原油盤(pán)面的支撐力度隨之減弱?！半m然地緣風(fēng)險對國際原油價(jià)格的支撐力度出現弱化，但并未完全消除。加沙?；鹬?，俄烏局勢和委內瑞拉方面仍存在不確定性，因此地緣局勢對原油盤(pán)面的潛在利好支撐仍存?！备呓≌f(shuō)。

“近期，需求端逐漸轉弱，且供應端不斷增加，導致原油市場(chǎng)基本面壓力逐步增大，多空博弈的天平再度發(fā)生變化，逐步向利空方向傾斜?！备呓”硎?，從需求端來(lái)看，原油市場(chǎng)面臨季節性下滑；供應端方面，“歐佩克+”繼續推進(jìn)石油增產(chǎn)，未來(lái)供應壓力甚至可能超出預期。

關(guān)注布油期貨60美元一線(xiàn)支撐

展望后市，高健表示，當前原油市場(chǎng)基本面偏弱趨勢并未改變。在無(wú)新的地緣擾動(dòng)因素出現的情況下，基本面將對原油價(jià)格形成新的壓制。目前，布倫特原油期貨價(jià)格已回落至60美元／桶至65美元／桶的低位區間。在宏觀(guān)情緒緩和、原油盤(pán)面完成技術(shù)性修復后，仍需警惕價(jià)格再度下行的風(fēng)險，甚至存在回踩60美元／桶附近支撐位的可能。

楊歆悅認為，四季度原油價(jià)格整體偏弱，但大幅下跌的可能性不大。需關(guān)注布倫特原油期貨在60美元／桶至62美元／桶附近的支撐情況，此價(jià)位對應美國頁(yè)巖油的邊際成本線(xiàn)，一旦跌破，頁(yè)巖油鉆機數量可能會(huì )進(jìn)一步收縮，從而形成供應安全墊。而若出現“歐洲冬季偏冷+伊朗以色列沖突重啟”的疊加情景，在極端情況下，布倫特原油期貨價(jià)格則可能沖高至72美元／桶上方。

在東證衍生品研究院資深分析師安紫薇看來(lái)，未來(lái)供應端的變化仍將是原油市場(chǎng)定價(jià)的主導因素，而需求端暫時(shí)缺乏能顯著(zhù)提升增長(cháng)潛力的動(dòng)能?！皻W佩克+”維持石油增產(chǎn)政策，不過(guò)若未來(lái)實(shí)際增量仍達不到目標水平，將削弱供應增量對市場(chǎng)的沖擊。在非“歐佩克+”供應方面，南美石油增產(chǎn)有望逐步兌現，而低油價(jià)將持續抑制美國頁(yè)巖油增產(chǎn)。市場(chǎng)雖然已對供應增長(cháng)有所預期，但是庫存尚未明顯累積，這表明過(guò)剩風(fēng)險仍有待驗證。此外，地緣沖突存在較多變數。在供應偏寬松的預期未被扭轉之前，預計布倫特原油期貨將在60美元／桶至75美元／桶區間內低位震蕩；若地緣沖突導致實(shí)質(zhì)性斷供發(fā)生，將給油價(jià)帶來(lái)顯著(zhù)的提振作用。

編輯：郭洲洋

(責任編輯：熱點(diǎn))