最新一輪上漲源于美國勞動(dòng)力數據降溫，拖后腿強化了市場(chǎng)對美聯(lián)儲即將加大政策寬松力度的徹底預期。

　　交易員目前預計美聯(lián)儲下周將降息25個(gè)基點(diǎn)，翻身部分押注甚至指向了50個(gè)基點(diǎn)的全球降息幅度。隨著(zhù)主要央行應對通脹回落和勞動(dòng)力市場(chǎng)壓力加劇的債市正式跡象而大幅下調借貸成本，近期全球債券市場(chǎng)正持續走強。踏入

　　德意志銀行策略師吉姆·里德（Jim Reid）在向客戶(hù)發(fā)出的牛市報告中指出，“過(guò)去24小時(shí)市場(chǎng)的國債主旋律是全球債券持續上漲。這緩解了法國最新政治危機帶來(lái)的拖后腿壓力?！?/p>

　　一級市場(chǎng)同樣呈現強勁需求，徹底包括英國在內的翻身發(fā)行主體近幾周均獲得超額認購。周二歐盟發(fā)行的全球30年期債券獲得逾980億歐元（約合1150億美元）認購，五年期債券的債市正式認購額也突破了700億歐元。

　　國債依然“拖后腿”

　　不過(guò)，踏入由于財政風(fēng)險不斷上升，牛市一些地區的長(cháng)期政府債券仍面臨壓力。事實(shí)上，盡管按照標準技術(shù)定義，全球債券市場(chǎng)已開(kāi)啟了新一輪牛市，但這并非是對主權債務(wù)的信心復蘇——如果真要說(shuō)有什么不同的話(huà)，或許恰恰相反。

　　彭博全球綜合債券指數主要由主權債券、公司債券和證券化債務(wù)構成。而在本輪反彈行情里，全球公司債的表現明顯優(yōu)于其他債券。

　　對主權債的焦慮尤其集中在法國等市場(chǎng)——法國總理貝魯9日已正式向總統馬克龍遞交辭呈，此前其領(lǐng)導的政府在國民議會(huì )舉行的信任投票中獲194票支持、364票反對，未能過(guò)關(guān)。這也是法國兩年內下臺的第四任總理。

　　在英國，投資者正等待財政大臣里夫斯11月公布如何平衡增長(cháng)計劃與支出限制的方案。上周英國30年期國債收益率觸及1998年以來(lái)高點(diǎn)5.75%，隨后回落至5.47%附近。

　　日本方面，日本首相石破茂上周末的辭職決定加劇了不確定性，其繼任者被業(yè)內普遍認為可能對財政紀律的承諾力度不足。日本30年期國債收益率本周持續徘徊在歷史高位附近。

　　相比之下，在公司債方面，彭博指數顯示全球投資級債券收益率目前已連續四日下跌，周一降至4.26%，創(chuàng )2022年8月以來(lái)新低。

　　TwentyFour資產(chǎn)管理公司首席執行官Ben Hayward指出，盡管政府債務(wù)水平引發(fā)了一定緊張情緒，但投資者仍普遍看好債券市場(chǎng)當前的買(mǎi)入良機。該公司近期調查顯示，80%機構投資者認同當前收益率水平下債券在跨資產(chǎn)配置中具有吸引力。

　　“更高的收益率提升了潛在回報，同時(shí)能為投資組合提供波動(dòng)保護，”Hayward表示，“因此投資者跨領(lǐng)域增加固定收益配置并不意外?！?/p>

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