近日，基金降溫家券證監會(huì )發(fā)布了《證券、托管基金經(jīng)營(yíng)機構行政許可申請受理及審核情況公示》。牌照該公示顯示，擴容目前排隊申請基金托管資格的年內機構僅有3家，其中券商僅剩東吳證券1家。商撤

據21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統計，回申截至2024年底，基金降溫家券排隊申請基金托管資格的托管券商曾多達7家，包括西部證券、牌照財信證券、擴容東吳證券等。年內

這意味著(zhù)，商撤短短8個(gè)多月時(shí)間內，回申已有6家券商撤回基金托管資格申請?；鸾禍丶胰?/p>

業(yè)內人士指出，券商基金托管牌照申請出現“撤回潮”的主要原因，在于基金托管新規顯著(zhù)抬高了準入門(mén)檻，監管層面的窗口指導也加速了部分機構的撤回進(jìn)程。而基金托管新規的出臺，旨在推動(dòng)行業(yè)從“數量擴張”轉向“質(zhì)量競爭”，通過(guò)“硬門(mén)檻+動(dòng)態(tài)監管”重構行業(yè)生態(tài)。

年內6家中小券商撤回申請

近日，證監會(huì )官網(wǎng)公示了證券、基金經(jīng)營(yíng)機構行政許可申請受理及審核情況。目前排隊申請證券基金托管資格的機構僅剩3家，分別為東吳證券、蒙商銀行和廣州銀行，3家機構的申請材料接收日分別為2021年1月28日、2022年8月30日、2022年10月17日。

據21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統計，截至2024年底，排隊申請基金托管資格的券商曾多達7家，具體包括西部證券、財信證券、東興證券、湘財證券、東北證券、渤海證券、東吳證券。

實(shí)際上，上述7家券商自2018年至2022年期間已陸續申請基金托管牌照，不過(guò)截至2024年底仍停留在材料補正階段，尚未步入受理及審核環(huán)節。

這意味著(zhù)，在短短8個(gè)多月時(shí)間內，已有6家券商撤回基金托管資格申請，如今僅剩東吳證券1家排隊。值得注意的是，這6家券商均為中小券商，凈資產(chǎn)規模較小。

記者注意到，與冷清的申請隊伍相呼應，今年以來(lái)僅有一家機構獲批基金托管資格。7月3日，證監會(huì )核準重慶農商行基金托管資格，按照監管要求，該行需在6個(gè)月內完成證券投資基金托管業(yè)務(wù)籌備工作。

證監會(huì )發(fā)布的數據顯示，目前國內具備基金托管資格且已經(jīng)展業(yè)的機構共有68家，其中36家為銀行、30家為券商，另有中國證券登記結算有限責任公司、中國證券金融股份有限公司等2家“其他機構”。

新規準入門(mén)檻“勸退”

中小券商為何紛紛選擇放棄申請基金托管資格？記者獲悉，今年以來(lái)，隨著(zhù)基金托管新規逐步落地，因無(wú)法滿(mǎn)足準入門(mén)檻要求，部分券商收到監管窗口指導后，隨即撤回了托管牌照申請。

今年一家撤回申請的華北券商相關(guān)負責人對記者坦言，作為中小券商，公司達不到新規要求的“凈資產(chǎn)不低于300億元”條件，所以選擇撤回基金托管資格申請。

今年4月，中國證監會(huì )就新修訂的《證券投資基金托管業(yè)務(wù)管理辦法（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，完善基金托管機構準入門(mén)檻。

具體來(lái)看，一是強化實(shí)質(zhì)展業(yè)能力要求，增加“具備實(shí)質(zhì)開(kāi)展基金托管業(yè)務(wù)能力及可持續商業(yè)模式，最近一年總資產(chǎn)規?；蛘邫嘁骖?lèi)公募基金銷(xiāo)售保有規模居于行業(yè)前列”的要求。

二是強化合規風(fēng)控能力要求。一方面，要求申請人最近三年監管評級在2級或A類(lèi)以上。另一方面，提高凈資產(chǎn)要求，要求商業(yè)銀行凈資產(chǎn)不低于500億元人民幣，證券公司及其他金融機構凈資產(chǎn)不低于300億元人民幣。

在此之前，監管對申請基金托管資格的機構統一要求凈資產(chǎn)不低于200億元。因此，新規對凈資產(chǎn)規模要求的大幅抬升，成為申請機構遭遇的主要“攔路虎”。

南寧學(xué)院金融專(zhuān)家、博士石磊向記者表示，新規強調申請機構的持續經(jīng)營(yíng)能力、實(shí)質(zhì)展業(yè)和合規風(fēng)控能力，關(guān)于凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)規?；蛘邫嘁骖?lèi)公募基金銷(xiāo)售保有規模、監管評級的三個(gè)要求就直接淘汰了一批中小券商。

Wind數據顯示，2024年排隊申請基金托管資格的7家券商中，西部證券、財信證券、東興證券、湘財證券、東北證券、渤海證券的凈資產(chǎn)規模均低于300億元，僅東吳證券的凈資產(chǎn)規模達到要求。截至今年一季度末，東吳證券凈資產(chǎn)為429億元。

在總資產(chǎn)規模方面，Wind數據顯示，僅有東吳證券、東興證券總資產(chǎn)規模超過(guò)1000億元，行業(yè)排名分別居于第17名、第25名；至于權益類(lèi)公募基金銷(xiāo)售保有規模，根據中基協(xié)發(fā)布的數據，上述排隊申請基金托管資格的7家券商中，東北證券、東吳證券在2024年下半年的權益基金保有規模排名中相對靠前，分別為85億元、80億元，分別居于第61名、第63名。

券業(yè)私募業(yè)務(wù)集中度提升

隨著(zhù)基金托管新規逐步落地，私募行業(yè)生態(tài)進(jìn)一步重塑，基金托管行業(yè)集中趨勢明顯。目前，托管行業(yè)以銀行托管為主體，全國性商業(yè)銀行及少數幾家證券公司托管了約80%—90%公募、私募證券投資基金。

從證券行業(yè)全局來(lái)看，近年來(lái)已有30家券商拿到“入場(chǎng)券”。不過(guò)，在100多家券商中，仍有超過(guò)七成公司未獲得基金托管資格，大部分為中小券商，行業(yè)馬太效應、頭部效應愈發(fā)顯著(zhù)。

多名受訪(fǎng)人士指出，券商獲得基金托管牌照后，在業(yè)務(wù)開(kāi)展上獲得多重戰略?xún)r(jià)值，同時(shí)，私募機構可通過(guò)托管條線(xiàn)與券商形成深度協(xié)同合作。在財富管理轉型大趨勢下，這有利于券商優(yōu)化收入結構，拓展多元化收入來(lái)源。

首先，托管牌照是券商機構業(yè)務(wù)的核心入口。券商可通過(guò)托管業(yè)務(wù)綁定私募、公募等資管機構，整合投研、交易、清算、風(fēng)控等資源，形成“募投管退”全鏈條服務(wù)。

其次，托管業(yè)務(wù)本身費率較低，但券商可基于托管關(guān)系提供高附加值服務(wù)（如策略支持、風(fēng)控系統搭建、運營(yíng)優(yōu)化），建立分層收費模式。例如，長(cháng)江證券通過(guò)“基礎托管+增值服務(wù)”重構收入結構，實(shí)現整體盈利提升。

石磊表示，私募機構通常會(huì )與券商日常開(kāi)展主經(jīng)紀商業(yè)務(wù)和投研資源共享業(yè)務(wù)，券商為私募提供集中交易柜臺、算法交易支持及低延時(shí)系統接入以及杠桿融資，托管券商也會(huì )向私募開(kāi)放宏觀(guān)研究、行業(yè)數據庫及機構調研資源，形成投研生態(tài)互補，部分券商還組織私募與高凈值客戶(hù)線(xiàn)下路演，擴大私募影響力，還有就是日常的產(chǎn)品設計與發(fā)行，以及運營(yíng)外包與合規支持。

結合今年上半年存量私募證券投資基金托管數量，排名前五的券商（招商證券、國泰海通證券、中信證券、華泰證券、興業(yè)證券）合計托管數量占比達65.71%。伴隨中小私募加速出清，未來(lái)券商私募基金業(yè)務(wù)集中度或進(jìn)一步提升。

行業(yè)集中度提升已成必然趨勢，在此背景下，當下市場(chǎng)格局對證券行業(yè)基金托管業(yè)務(wù)整體發(fā)展有何影響，未來(lái)又將如何演變？

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝向記者指出，頭部券商憑借規模優(yōu)勢搶占80%以上市場(chǎng)份額，中小券商則被迫轉向低毛利業(yè)務(wù)，形成“強者恒強、弱者邊緣化”格局，將加速行業(yè)分化。長(cháng)期看，托管市場(chǎng)集中度提升有助于優(yōu)化服務(wù)質(zhì)量，但可能抑制中小券商創(chuàng )新動(dòng)力，需警惕壟斷風(fēng)險。

石磊建議，多數中小券商因無(wú)法滿(mǎn)足新規要求，被迫撤回托管牌照申請，往后可探索差異化生存路徑，與頭部托管機構建立合作機制，如為頭部機構提供本地化運營(yíng)支持，承接估值核算、合規監控等中后臺職能。

有機構人士表示，托管牌照正從“稀缺資源”轉向“能力認證”，頭部券商將依托科技投入鞏固優(yōu)勢，中小券商或轉型托管服務(wù)外包商。監管層面可能強化動(dòng)態(tài)考核，同時(shí)鼓勵差異化競爭，防止市場(chǎng)壟斷。

（作者：孫永樂(lè ) 編輯：包芳鳴）