儲能套利收益顯著(zhù)提升

Pexapark報告指出,投資套利目前ERCOT的電池儲能系統主要依靠能量套利獲得大部分收入,未來(lái)十年內,四個(gè)ERCOT樞紐中有三個(gè)的套利機會(huì )與去年同期相比實(shí)現了兩位數的增長(cháng)。經(jīng)過(guò)長(cháng)期表現不佳后,轉資遇阻這一發(fā)現表明市場(chǎng)對電池儲能的長(cháng)期前景持越來(lái)越樂(lè )觀(guān)的態(tài)度,因為負荷增長(cháng)和可再生能源滲透率的持續提升正在擴大日內價(jià)差。

從Pexapark提供的向儲圖表可以看出,2025年第三季度,ERCOT西部樞紐的10年期TB2交付起始日(2027年1月1日)的公允價(jià)值達到了約9.2美元/千瓦-月的歷史高點(diǎn),較其他樞紐明顯更高。北部樞紐約為8.0美元/千瓦-月,收益而南部樞紐和樞紐平均值分別約為7.4美元/千瓦-月和7.9美元/千瓦-月。

與此同時(shí),激增電池儲能的收費報價(jià)基本持平或有所下降。Pexapark指出,風(fēng)光這種趨同現象——價(jià)值水平上升與競爭性的穩定報價(jià)相結合——預示著(zhù)電池儲能交易機會(huì )可能正在增長(cháng)。

Pexapark產(chǎn)品經(jīng)理Yaniv Yaffe表示:"預期的電融負荷增長(cháng)加上高水平的太陽(yáng)能滲透率意味著(zhù)ERCOT的日內價(jià)差總體上將會(huì )擴大,正午時(shí)段持續下降,而傍晚高峰時(shí)段則會(huì )更加突出。這種動(dòng)態(tài)強化了電池儲能的投資套利長(cháng)期經(jīng)濟合理性,即使近年夏季的價(jià)格波動(dòng)性有所下降。"

ERCOT儲能裝機容量創(chuàng )紀錄增長(cháng)

盡管市場(chǎng)存在波動(dòng)性,轉資遇阻2025年上半年收入同比下降60%,但Modo Energy的研究發(fā)現,如果項目位置有利、持續時(shí)間(2小時(shí)以上)并有承購協(xié)議,向儲項目仍然可以盈利并達到投資者的回報門(mén)檻。

因此,收益ERCOT的電池儲能建設并沒(méi)有放緩的跡象。根據Modo Energy的激增最新報告,2025年第三季度,ERCOT有創(chuàng )紀錄的2吉瓦電池儲能容量開(kāi)始商業(yè)運營(yíng),這是該市場(chǎng)單季度最大的電池容量部署。ERCOT的風(fēng)光運營(yíng)電池容量目前已達到額定功率12,052兆瓦和能量容量19,442兆瓦時(shí)。

第三季度新增的電融21個(gè)電池儲能項目分布在ERCOT各負荷區域,其中6個(gè)容量超過(guò)100兆瓦,最大的包括esVolta在北部區域的Anole BESS(247兆瓦|480兆瓦時(shí))、Gridstor在休斯頓的投資套利Evelyn BESS(220兆瓦|440兆瓦時(shí))和Engie在南部的Cachi BESS(200兆瓦|400兆瓦時(shí))。

Engie在第三季度部署了最多容量,五個(gè)兩小時(shí)續航50兆瓦以上的電池投入商業(yè)運營(yíng),向市場(chǎng)帶來(lái)788兆瓦容量。這對Engie來(lái)說(shuō)是一個(gè)顯著(zhù)變化,該公司歷史上擁有30個(gè)專(zhuān)門(mén)為1小時(shí)續航的電池組合。Engie在ERCOT的總裝機容量現已達到2,524兆瓦,繼續保持德克薩斯州最大電池所有者的地位,容量是第二大所有者(Enel Green Power,1,147兆瓦)的兩倍多。

風(fēng)光電PPA市場(chǎng)陷入困境

與電池儲能的蓬勃發(fā)展形成鮮明對比的是,自OBBBA通過(guò)以來(lái),太陽(yáng)能和風(fēng)電PPA經(jīng)歷了更加艱難的市場(chǎng)環(huán)境。雖然遠期市場(chǎng)7%的增長(cháng)推動(dòng)了風(fēng)電和太陽(yáng)能PPA的公允價(jià)值上漲,但Pexapark發(fā)現,此類(lèi)合同的報價(jià)上漲幅度更大:風(fēng)電PPA上漲12%,太陽(yáng)能PPA上漲13%。

結果是PPA市場(chǎng)的流動(dòng)性越來(lái)越差。Pexapark追蹤到第三季度僅有三份ERCOT PPA公開(kāi)宣布,數量不到去年同期簽約交易的一半。

風(fēng)電和太陽(yáng)能PPA更高的報價(jià)反映出監管環(huán)境日益惡化。OBBBA在2026年年中之前逐步取消數十億美元的清潔能源稅收抵免,同時(shí)對中國組件實(shí)施嚴格的采購限制。盡管保留了安全港條款,但狹窄的合規窗口給開(kāi)發(fā)商帶來(lái)壓力,并推高了項目成本。

OBBBA為2027年12月31日后投入使用的風(fēng)電和太陽(yáng)能項目終止了45Y和48E清潔電力生產(chǎn)和投資稅收抵免的資格,并規定在立法頒布后12個(gè)月內開(kāi)始建設的項目除外。該法案還對國內含量百分比提出了更嚴格的要求:2025年6月16日之前開(kāi)始建設的項目為40%(海上風(fēng)電為20%),2025年6月16日至2026年1月1日之間開(kāi)始建設的為45%(海上風(fēng)電為27.5%),2026年期間開(kāi)始建設的為50%(海上風(fēng)電為35%),2026年12月31日之后開(kāi)始建設的為55%。

Pexapark首席運營(yíng)官兼聯(lián)合創(chuàng )始人Luca Pedretti表示:"ERCOT市場(chǎng)正面臨暫時(shí)但嚴重的政策驅動(dòng)沖擊,這在項目成本和買(mǎi)家支付意愿之間造成了價(jià)格差距。對于風(fēng)能和太陽(yáng)能來(lái)說(shuō),價(jià)格差距現在很大,這促使市場(chǎng)焦點(diǎn)轉向電池儲能。"

政策影響深遠

根據能源創(chuàng )新政策與技術(shù)有限責任公司(Energy Innovation)的分析,OBBBA預計將使德克薩斯州家庭的年度能源賬單在2030年增加37億美元,到2035年增加超過(guò)98億美元,在2025年至2034年的預算窗口期內總計增加380.6億美元。這主要是由于對化石燃料的依賴(lài)性增加和化石燃料價(jià)格上漲。

該法案還將使德克薩斯州的勞動(dòng)力在2030年減少61,100個(gè)工作崗位,到2035年減少近121,600個(gè)工作崗位,因為對國內能源和制造業(yè)的新投資減少。在2025年至2034年的預算窗口期內,德克薩斯州的累計GDP將縮水870億美元。

市場(chǎng)前景與投資機遇

盡管面臨挑戰,ERCOT市場(chǎng)正在經(jīng)歷結構性轉變。2025年10月,在日內電池峰值放電小時(shí)期間,電池平均調度4.8吉瓦的電力,而2023年10月僅為0.37吉瓦。這種不斷增長(cháng)的重要性與ISO可再生能源發(fā)電的更廣泛趨勢密切相關(guān)。

值得注意的是,休斯頓樞紐預計到2027年底將增加9.6吉瓦的電池儲能容量,增長(cháng)五倍。這種增長(cháng)發(fā)生在該樞紐僅占ERCOT預測可再生能源容量不到6%的情況下。相比之下,西部樞紐預計在同期將看到最大的可再生能源建設,計劃運營(yíng)容量超過(guò)45吉瓦,但其電池儲能部署預計最少。這種脫節標志著(zhù)從將電池儲能與間歇性可再生能源發(fā)電共址的傳統趨勢發(fā)生了轉變。

一個(gè)可能的驅動(dòng)因素是ERCOT負荷中心的峰值定價(jià)事件允許有利可圖的價(jià)格套利機會(huì )。當在樞紐層面比較區域趨勢時(shí),這種位置策略轉變的經(jīng)濟激勵變得明顯。

對于投資者而言,這一市場(chǎng)轉變既帶來(lái)機遇也帶來(lái)挑戰。ERCOT使用"先準備好,先服務(wù)"的模式,大型項目的典型時(shí)間線(xiàn)為18至30個(gè)月,這比CAISO的集群研究模式更快。雖然不是每個(gè)排隊項目都能完成,但開(kāi)發(fā)商能夠在不等待集中采購或長(cháng)期合同的情況下向前推進(jìn)——為最可行和戰略定位的資產(chǎn)加快進(jìn)度。

對于電池儲能項目來(lái)說(shuō),持續時(shí)間特征正在演變。到2024年底,ERCOT七大電池儲能運營(yíng)商中有六家的項目平均持續時(shí)間超過(guò)1.5小時(shí)。這反映出向兩到四小時(shí)系統的轉變,旨在套利和新興產(chǎn)品。

結語(yǔ)

ERCOT市場(chǎng)正處于能源轉型的關(guān)鍵時(shí)刻。雖然OBBBA帶來(lái)的政策變化給太陽(yáng)能和風(fēng)電項目造成了短期壓力,但電池儲能正在受益于日益增長(cháng)的市場(chǎng)需求和有利的經(jīng)濟條件。隨著(zhù)德克薩斯州繼續其快速的人口和經(jīng)濟增長(cháng),電力需求預計將顯著(zhù)增加,為儲能系統提供了長(cháng)期的價(jià)值主張。

對于市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō),關(guān)鍵是要適應不斷變化的政策環(huán)境,同時(shí)抓住電池儲能帶來(lái)的新機遇。那些能夠在有利位置部署長(cháng)續航儲能系統、確保競爭性承購協(xié)議并有效管理市場(chǎng)風(fēng)險的項目,將在這個(gè)充滿(mǎn)活力的市場(chǎng)中獲得成功。

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