轉自：貝殼財經(jīng)
近日，核心四川百利天恒藥業(yè)股份有限公司（下稱(chēng)“百利天恒”）公布2025年半年度報告，業(yè)務(wù)億元報告期內，收入上半損超公司實(shí)現營(yíng)收1.71億元，持續同比下降96.92%；歸母凈利潤-11.18億元，萎縮同比下降123.96%。百利對于業(yè)績(jì)下滑原因，天恒百利天恒歸咎于持續保持創(chuàng )新藥的今年高研發(fā)投入，以及上年同期與BMS達成的年虧合作協(xié)議首付款到賬并確認相關(guān)知識產(chǎn)權收入等因素。
靠BL-B01D1海外授權合作，核心百利天恒2024年扭虧為盈。業(yè)務(wù)億元但好景不長(cháng)，收入上半損超2025年僅上半年，持續百利天恒虧損迅速擴大，萎縮已超2023年全年虧損金額，百利營(yíng)業(yè)收入更創(chuàng )下自2021年以來(lái)中期業(yè)績(jì)最低。
化藥、中成藥收入持續萎縮
百利天恒擁有兩大業(yè)務(wù)板塊，分別為創(chuàng )新生物藥業(yè)務(wù)板塊和化藥制劑、中成藥制劑業(yè)務(wù)板塊。其中，化藥制劑、中成藥制劑產(chǎn)品的銷(xiāo)售為其營(yíng)收主要來(lái)源，以支持和反哺創(chuàng )新藥研發(fā)。
不過(guò)，公司這部分產(chǎn)品銷(xiāo)售收入在不斷下滑，公司營(yíng)收也隨之下滑。2019年-2023年，公司營(yíng)收分別為12.07億元、10.13億元、7.97億元、7.03億元、5.62億元，其中，化藥制劑收入分別為9.62億元、8.21億元、6.06億元、5.35億元和3.81億元，中成藥制劑收入為2.43億元、1.90億元、1.89億元、1.67億元和1.79億元；對應凈利潤分別為0.08億元、0.38億元、-1億元、-2.82億元、-7.81億元。
2024年百利天恒實(shí)現扭虧，業(yè)績(jì)實(shí)現大幅增長(cháng)，主要源于合作款項。據年度業(yè)績(jì)快報，公司2024年營(yíng)業(yè)總收入為58.23億元，同比增長(cháng)936.31%；歸母凈利潤為36.58億元，同比扭虧為盈。業(yè)績(jì)變動(dòng)主要系公司于2024年一季度收到核心產(chǎn)品BL-B01D1（EGFR×HER3雙抗ADC）的海外合作伙伴百時(shí)美施貴寶（BMS）基于合作協(xié)議支付的8億美元不可撤銷(xiāo)、不可抵扣首付款。
若剔除創(chuàng )新藥的商業(yè)拓展收入53.32億元（據2024年半年報），2024年產(chǎn)品銷(xiāo)售及其他業(yè)務(wù)僅實(shí)現收入4.9億元，營(yíng)收仍在繼續縮水。2025年半年報中雖未披露具體板塊的營(yíng)收情況，但僅從營(yíng)收1.71億元來(lái)看，已創(chuàng )下近五年中期報告最低，今年上半年，化藥和中成藥的收入仍在萎縮。
半年研發(fā)費用超10億元
仿制藥盈利水平尚無(wú)法覆蓋創(chuàng )新生物藥研發(fā)投入，也是百利天恒持續虧損的原因。
創(chuàng )新藥研發(fā)風(fēng)險大、投入高，近年來(lái)，百利天恒的研發(fā)費用持續攀升，2019年-2024年，研發(fā)費用分別為1.81億元、1.96億元、2.79億元、3.75億元、7.46億元、14.43億元。2025年僅上半年，公司研發(fā)費用就高達10.39億元，同比增長(cháng)90.74%。
截至目前，百利天恒共有15款創(chuàng )新藥處于臨床試驗階段及2款創(chuàng )新藥處于IND（新藥臨床試驗申請）受理階段，其中3款已進(jìn)入Ⅲ期注冊臨床試驗階段。公司正在開(kāi)展近90項臨床試驗，其中于中國正在開(kāi)展近80項臨床試驗，于美國正在開(kāi)展10項臨床試驗。據半年報，上述15個(gè)在研項目上半年投入了9.07億元，累計投入金額已高達33.96億元，預計總投資規模將達到43.53億元。
除研發(fā)費用外，百利天恒的管理費用也在大幅上漲，上半年公司管理費用為1.27億元，同比增長(cháng)78.64%，主要系職工薪酬及股份支付費用增加所致。
發(fā)布定增拓寬融資渠道
截至2025年6月30日，百利天恒有貨幣資金31.50億元，盡管如此，其對融資的需求仍然迫切。
收到上述合作款后，百利天恒資產(chǎn)負債率有所緩解，但負債金額仍在增長(cháng)。2023年年報顯示，截至2023年末，貨幣資金4.04億元、總資產(chǎn)14.25億元，負債為12.73億元，資產(chǎn)負債率達89.33%。2024年末，百利天恒貨幣資金42.68億元，總資產(chǎn)71.37億元，負債32.51億元，資產(chǎn)負債率45.55%。截至2025年6月末，百利天恒總資產(chǎn)71.85億元，總負債43.86億元，資產(chǎn)負債率61%。
面對資金需求，百利天恒不得不拓寬融資渠道。2023年初，百利天恒在上交所科創(chuàng )板上市，募資總額9.9億元，截至2025年6月末，已經(jīng)用去92.46%。2024年5月，百利天恒宣布赴港上市，目的為進(jìn)一步助力公司國際化業(yè)務(wù)的發(fā)展，更好地利用境內境外融資平臺，夯實(shí)公司快速發(fā)展的資金儲備，支持其眾多創(chuàng )新產(chǎn)品在歐、美、日及其他國際市場(chǎng)的全球開(kāi)發(fā)。當年7月，百利天恒首次遞表。同年12月，百利天恒收到中國證監會(huì )出具的備案通知書(shū)。今年1月21日，百利天恒重新向香港聯(lián)交所遞交H股發(fā)行上市申請。不過(guò)此次遞交的招股書(shū)已經(jīng)滿(mǎn)6個(gè)月，已于2025年7月21日失效。
今年5月，百利天恒又拋出一項37.64億元的定增計劃，扣除發(fā)行費用后，實(shí)際募集資金將全部用于創(chuàng )新藥研發(fā)項目。今年8月8日，百利天恒披露進(jìn)展表示，中國證券監督管理委員會(huì )同意公司向特定對象發(fā)行股票的注冊申請，本批復自同意注冊之日起12個(gè)月內有效。
新京報記者 劉旭
校對 盧茜