10月15日晚，跨界聯(lián)姻天普股份（605255.SH）發(fā)布停牌核查結果并宣布復牌。天普這已是股份近兩個(gè)月內，公司第三次因股價(jià)異常波動(dòng)發(fā)布停牌核查結果。跌停

此次復牌后的上緯股價(jià)表現與此前截然不同，繼8月22日公布易主方案以來(lái)，新材新貴天普股份已連創(chuàng )15個(gè)漲停板，暴跌股價(jià)累計上漲317.72%。夢(mèng)醒但今日開(kāi)盤(pán)即一字跌停?？缃缏?lián)姻

這場(chǎng)急剎與昨晚披露的天普核查結果緊密相關(guān)，關(guān)鍵信息是股份，收購方進(jìn)一步明確旗下中昊芯英已啟動(dòng)獨立IPO，跌停正處于股份制改制階段。上緯這相當于徹底擊碎外界關(guān)于“AI芯片準獨角獸曲線(xiàn)上市”的新材新貴幻想。

該案例也與不久前上緯新材（688585.SH）的暴跌行情如出一轍：同樣是科技新貴擬入主傳統行業(yè)上市公司，同樣在“重組預期”下催生妖股走勢，最終，也同樣因收購方給出不借殼的明朗信息而股價(jià)急跌。類(lèi)似案例不僅為市場(chǎng)敲響“炒預期難以持續”的警鐘，更折射監管層在A(yíng)I產(chǎn)業(yè)火熱、科技新貴資本化需求迫切背景下的明確態(tài)度。

“重組預期”變“獨立上市”，瘋漲告一段落

此前天普股份雖多次提示“目前公司股價(jià)已嚴重偏離上市公司基本面，存在隨時(shí)急劇下跌的風(fēng)險”，并在9月18日的第二次停牌核查結果中明確回應市場(chǎng)最關(guān)心的“借殼”問(wèn)題，稱(chēng)“中昊芯英自身現有資本證券化路徑亦與本次收購上市公司無(wú)關(guān)”。

但這并未阻擋天普股份的瘋漲勢頭。此后，公司股價(jià)一路高歌猛進(jìn)，又收下四連板，期間2次觸及股票交易異常波動(dòng)。于是，才有了9月24日的第三次停牌核查。

值得關(guān)注的是，最新的核查結果不僅再次明確收購方中昊芯英自身現有資本證券化路徑，與本次收購上市公司無(wú)關(guān)，而且新增一條關(guān)鍵信息——“經(jīng)公司與收購方中昊芯英再次確認，截至目前，收購方中昊芯英已啟動(dòng)獨立自主的首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）相關(guān)工作，現已進(jìn)入股份制改制（股改）過(guò)程階段”。

停牌核查結果，來(lái)源：公告

實(shí)際上，中昊芯英2023年就曾在融資階段與股東科德教育（300192.SZ）約定回購義務(wù)，觸發(fā)條件是“未能在2026年12月31日之前完成合格IPO或被收購”。

但直到中昊芯英計劃入主天普股份時(shí)，距離該截止日僅剩一年多時(shí)間，尚未見(jiàn)中昊芯英啟動(dòng)IPO流程，這也意味著(zhù)，中昊芯英要在約定期限內完成IPO有難度。

所以，中昊芯英選擇在該時(shí)點(diǎn)以21.2億大手筆入主主營(yíng)汽車(chē)行業(yè)橡膠軟管業(yè)務(wù)的天普股份時(shí)，其釋放的信號正是從獨立IPO換道“被收購”。

據披露，截至9月16日，中昊芯英歷次股權融資對賭協(xié)議所產(chǎn)生的或有負債約17.31億，而且此番收購中，中昊芯英作為收購方，資金并不寬裕，原計劃通過(guò)股權質(zhì)押融資支付部分收購款，后又改口。其資金來(lái)源一直備受各方關(guān)注。

隨著(zhù)重組想象空間徹底收縮，今日開(kāi)盤(pán)，天普股份毫無(wú)懸念地迎來(lái)一字跌停。也不由得令人思忖，中昊芯英此時(shí)宣布已啟動(dòng)獨立IPO背后，是無(wú)奈之舉，還是主動(dòng)選擇？

科技新貴“跨界聯(lián)姻”趨勢漸顯，命運不一

中昊芯英此番再度明確獨立IPO，相當于變相宣告中昊芯英（杭州）科技有限公司入主天普股份的動(dòng)作，只剩下科技新貴跨界聯(lián)姻的敘事。也就是收購出于“認可天普股份汽車(chē)主機廠(chǎng)資源、汽車(chē)行業(yè)資質(zhì)與認證和上市公司平臺等方面的資源”。

今年下半年以來(lái)，類(lèi)似的跨界案例并不鮮見(jiàn)，其共同特點(diǎn)是：一方竭力聲明未來(lái)12個(gè)月內沒(méi)有資產(chǎn)注入計劃，不會(huì )改變上市公司主業(yè)，而市場(chǎng)反應往往與之背道而馳，重組預期持續發(fā)酵，甚至催生“妖股”。

最為典型的案例莫過(guò)于智元機器人擬入主主營(yíng)化工新材料業(yè)務(wù)的上緯新材（688585.SH）。

自今年7月8日公布易主消息，在科創(chuàng )板“首家具身智能機器人公司”市場(chǎng)預期下，上緯新材股價(jià)走出妖股趨勢：7月9日至9月25日期間，股票價(jià)格累計上漲1597.94%，股票交易8次觸及異常波動(dòng)情形、7次觸及嚴重異動(dòng)情形，公司累計發(fā)布16次相關(guān)風(fēng)險提示，被上交所7次重點(diǎn)監控。

而隨著(zhù)10月10日收購方“態(tài)度”進(jìn)一步明朗，將外界預期的未來(lái)12個(gè)月后可能會(huì )重組的幻想徹底打破，聲明“未來(lái)36個(gè)月內，智元創(chuàng )新不存在通過(guò)上市公司借殼上市的計劃或安排”后，上緯新材股價(jià)隨即自由落體，10月13日-10月16日，連續三個(gè)交易日累計下跌30%。

類(lèi)似的案例還有品茗科技（688109.SH）,9月25日，隨著(zhù)實(shí)控人籌劃控制權變更一事意外終止，主營(yíng)建筑信息化軟件業(yè)務(wù)的品茗科技閃電引入AI戰投——通智清研（北京）科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“通智清研”）。

由于該公司背后是北京通用人工智能研究院，帶有“國家隊”AI平臺的定位特征，此前已推出全球首個(gè)通用智能人，且其持股比例又與試圖轉手控制權的品茗科技實(shí)控人相差甚小。所以，外界對通智清研變身公司二股東后的動(dòng)作充滿(mǎn)遐想。

盡管通智清研已承諾未來(lái)3年內不謀求上市公司控制權，但自復牌以來(lái)，品茗科技頻頻異動(dòng)，公司三次發(fā)布異動(dòng)或嚴重異動(dòng)相關(guān)提示，期間4次漲停，已走出了翻倍行情。

在A(yíng)I產(chǎn)業(yè)加速爆發(fā)的當下，科技新貴的資本化需求日益迫切。在上緯新材、天普股份、品茗科技等案例中，“跨界聯(lián)姻”模式頻頻出現，命運也各有差異，但從監管層面不難看出傾向，對于明顯缺乏業(yè)務(wù)協(xié)同、有著(zhù)重組預期炒作的資本運作，監管始終保持高壓，尚未出現對科技新貴借殼上市路徑的任何松動(dòng)。（文｜公司觀(guān)察，作者｜張孫明爍，編輯｜曹晟源）

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