黃金和白銀聯(lián)袂成為2025年最佳投資品，貴金年內迄今白銀現貨的屬狂漲幅已經(jīng)達到83%，現貨黃金漲幅達到57%。飆白金銀大漲也讓金銀上市公司的銀漲元創(chuàng )股票暴漲，已經(jīng)有14只股票年內實(shí)現翻倍，幅領(lǐng)其中中國瑞林、跑金招金黃金和興業(yè)銀錫的價(jià)逼近美漲幅位居前三，漲幅均超過(guò)200%。新高與此同時(shí)，貴金飾金價(jià)格也沖上了1200元/克，屬狂一天暴漲29元/克，飆白相比年初金飾價(jià)格上漲約400元/克。銀漲元創(chuàng )

白銀是幅領(lǐng)貴金屬行情的“領(lǐng)頭羊”

白銀是這波貴金屬行情的“領(lǐng)頭羊”，隔夜白銀受英國倫敦市場(chǎng)歷史性軋空行情推動(dòng)，跑金現貨白銀價(jià)格10月14日飆升至數十年來(lái)最高位，價(jià)逼近美今年以來(lái)累計上漲超70%，漲幅超過(guò)黃金，期貨市場(chǎng)則更加凌厲，隔夜COMEX白銀期貨（12月交割）收漲7.50%，報50.79美元/盎司。

據悉，市場(chǎng)對倫敦市場(chǎng)流動(dòng)性不足的擔憂(yōu)，推動(dòng)白銀逼近1980年創(chuàng )下的每盎司52.50美元歷史紀錄。倫敦實(shí)物白銀庫存降至多年來(lái)低點(diǎn)，引發(fā)流動(dòng)性緊縮。倫敦白銀市場(chǎng)較紐約市場(chǎng)的溢價(jià)幅度接近歷史極值，促使部分交易商預訂跨大西洋航班貨艙運輸銀條，以期利用倫敦市場(chǎng)的高額溢價(jià)獲利。

美銀分析師David Jensen在報告中指出，該市場(chǎng)“實(shí)際上處于停擺狀態(tài)”，因為沒(méi)有足夠的實(shí)物白銀來(lái)滿(mǎn)足數十億美元現貨合約的交割需求。倫敦白銀庫存自2021年以來(lái)已下降三分之一。市場(chǎng)緊張狀態(tài)的明顯跡象是白銀期現結構出現罕見(jiàn)的現貨升水。

軋空行情，讓白銀現貨（截至北京時(shí)間18點(diǎn)）一度飆至53.579美元/盎司，大大超出預料，這讓市場(chǎng)對于白銀未來(lái)的預測，接近“瘋狂”。

黃金和白銀供應商Solomon Global的董事總經(jīng)理Paul Williams認為，白銀此輪上漲是由“強大的現實(shí)力量”推動(dòng)的，而非1980年那樣由投機驅動(dòng)。

他在一份報告中表示：“結構性赤字加劇、工業(yè)需求創(chuàng )紀錄以及綠色技術(shù)投資加速，正在使供應收緊并推高價(jià)格。盡管白銀不具備黃金那樣全面的避險屬性，但其作為工業(yè)和保值金屬的雙重作用，繼續吸引著(zhù)尋求穩定和上漲空間的投資者?！?/p>

白銀是各行各業(yè)產(chǎn)品中的關(guān)鍵組成部分，廣泛應用于生產(chǎn)電開(kāi)關(guān)、太陽(yáng)能電池板和手機。它也被用于推動(dòng)人工智能（AI）繁榮的半導體。

Williams補充表示，白銀市場(chǎng)的潛在驅動(dòng)因素沒(méi)有減弱的跡象，這表明白銀的牛市可能會(huì )持續到2026年?！氨M管已創(chuàng )歷史新高，但白銀與黃金相比仍然便宜。在當前環(huán)境下，到2026年底，白銀價(jià)格達到100美元/盎司是有可能的?！?/p>

美銀首席分析師Michael Widmer預計，盡管2026年實(shí)物需求可能下降11%，但持續的供應短缺仍將推動(dòng)銀價(jià)上漲至65美元/盎司，平均價(jià)格預期為56.25美元/盎司。倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì )作為全球最重要的白銀交易中心正遭遇嚴重沖擊。

法國巴黎銀行首席策略官Philippe Gijsels也持相同觀(guān)點(diǎn)，他認為白銀的價(jià)值可能會(huì )在新高基礎上翻倍。

不過(guò)，他也提示風(fēng)險，在價(jià)格再次飆升之前，白銀的漲勢可能會(huì )出現停頓?！巴ǔＴ谶@樣的大幅上漲之后，我們會(huì )看到一個(gè)停頓。我們可能會(huì )看到短暫但劇烈的回調，價(jià)格可能會(huì )在一段時(shí)間內持平，或者兩者兼而有之。但無(wú)論如何，技術(shù)上的超買(mǎi)狀況需要得到緩解?！?/p>

高盛集團分析師10月12日警告投資者謹慎對待白銀價(jià)格大漲。他們在當天發(fā)布的研報中表示，盡管美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )可能進(jìn)一步降息，白銀價(jià)格中期或持續走高，“但短期內，我們認為白銀比黃金存在更大波動(dòng)性和價(jià)格下行風(fēng)險。黃金是唯一獲得結構性央行買(mǎi)盤(pán)支撐的商品”。

高盛分析師指出，黃金的稀缺性約為白銀的十倍，比白銀貴80倍，而密度是白銀的兩倍，因此更易儲存、運輸和保管?！?0億美元的黃金可裝入行李箱，同等價(jià)值的白銀則需要整輛貨運卡車(chē)”。

黃金逼近4180美元/盎司

另一方面，現貨黃金價(jià)格也在不斷突破，10月14日盤(pán)中突破每盎司4100美元關(guān)口，盤(pán)中一度逼近4180美元/盎司，延續此前連續8周上漲的強勢表現。

當前國際貿易局勢緊張、地緣政治不確定性和貨幣政策寬松預期，繼續給金價(jià)提供上漲動(dòng)能。黃金價(jià)格漲幅巨大，國際投行也忙不迭上調黃金展望。美國銀行甚至將2026年目標定為5000美元/盎司。

法國興業(yè)銀行的分析師也持類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)，預計2026年金價(jià)將達到5000美元/盎司，而渣打銀行則將明年黃金均價(jià)預測上調至每盎司4488美元/盎司。

國內黃金飾品克價(jià)突破1200元/克關(guān)口。

10月14日，老廟足金飾品價(jià)格為1218元/克，比前一日上漲29元/克；周生生足金飾品價(jià)格為1213元/克，比前一日上漲25元/克；老鳳祥足金飾品價(jià)格為1206元/克，比前一日上漲24元/克。今年以來(lái)金飾價(jià)格上漲了約400元/克，也就是說(shuō)年初買(mǎi)一個(gè)100克的飾品，到如今要多付4萬(wàn)元左右。

截至10月14日收盤(pán)，貴金屬板塊有14只個(gè)股股價(jià)年內實(shí)現翻倍，中國瑞林、招金黃金和興業(yè)銀錫的漲幅位居前三，均超過(guò)200%，分別為269.7%、234.3%和216.5%。

各國央行購金行為也在推高金價(jià)。上周外匯局公布的數據顯示，截至2025年9月，中國官方黃金儲備資產(chǎn)為7406萬(wàn)盎司，相比8月末增加了4萬(wàn)盎司，央行已連續11個(gè)月增持黃金儲備。央行持續購金，以及美元信用弱化的趨勢構筑了金價(jià)的長(cháng)期支撐。

有業(yè)內分析認為，第四季度貴金屬上行邏輯整體順暢，美聯(lián)儲降息周期伊始，流動(dòng)性寬松是短期驅動(dòng)，而債務(wù)超發(fā)和逆全球化引起的美元信用收縮仍是黃金的長(cháng)期牛市基石。不過(guò)，需要重點(diǎn)關(guān)注兩方面：一是美國政府的“停擺”進(jìn)展以及非農和通脹數據的披露；二是價(jià)格波動(dòng)率變化，若后續價(jià)格波動(dòng)出現顯著(zhù)放大，會(huì )相應帶來(lái)價(jià)格調整風(fēng)險的放大。

（作者：葉麥穗 編輯：包芳鳴）

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