9月25日，研究中銀研究發(fā)布的季度據有降息《2025年四季度經(jīng)濟金融展望報告》顯示，展望四季度，國金隨著(zhù)政策持續發(fā)力，融數主要金融數據有望回暖，暖美年內人民幣匯率波動(dòng)中走升，聯(lián)儲將有望保持穩中有升態(tài)勢。研究

　　對于全球經(jīng)濟形勢，季度據有降息中銀研究認為，國金全球經(jīng)濟增長(cháng)預期喜憂(yōu)參半。融數而美聯(lián)儲再度降息的暖美年內概率攀升，預計四季度美聯(lián)儲或將降息2次。聯(lián)儲

　　四季度主要金融數據有望回暖 利率水平或將繼續穩中有降

　　中銀研究指出，研究四季度，季度據有降息我國融資總量穩步擴張，國金重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節資金投放維持中高速增長(cháng)，同時(shí)政府債券融資將繼續保持高位。

　　“四季度，利率水平預計將繼續穩中有降，為實(shí)體經(jīng)濟融資提供適宜的貨幣環(huán)境?！敝秀y研究認為，A股或將維持高位向上，但也需警惕前期上漲過(guò)快及內外部不確定性增加帶來(lái)的調整風(fēng)險。

　　中銀研究建議，宏觀(guān)政策要及時(shí)跟上，要更加重視正向激勵、改善和穩定預期的作用，更加重視需求特別是消費需求的牽引作用，更加重視宏觀(guān)政策邊際效果變化，充分發(fā)揮政策“組合拳”效果，推動(dòng)內需穩定增長(cháng)，以?xún)刃柙鲩L(cháng)的確定性來(lái)應對各種外部不確定性。下半年，財政政策要更好地發(fā)揮托底作用，加大流動(dòng)性供給，為實(shí)體經(jīng)濟提供有力資金支持。

　　全球經(jīng)濟增長(cháng)預期喜憂(yōu)參半 預計四季度美聯(lián)儲將降息2次

　　中銀研究認為，展望四季度，全球經(jīng)濟增長(cháng)預期喜憂(yōu)參半，需求端面臨的不確定性增加，供給端相對穩健。全球通脹整體穩中有降，美國面臨通脹反彈風(fēng)險。美國關(guān)稅政策存在諸多不確定性，部分經(jīng)濟體財政收支壓力加劇，美聯(lián)儲可能進(jìn)一步降息，地緣政治因素將繼續對全球資金流向產(chǎn)生重要影響。此外，美元指數延續疲軟表現，美債收益率保持寬幅震蕩，新興市場(chǎng)股市更具吸引力，國際油價(jià)中樞下移。

　　“美聯(lián)儲再度降息的概率攀升，預計四季度美聯(lián)儲或將降息2次?！敝秀y研究認為，盡管當前進(jìn)口關(guān)稅帶來(lái)的價(jià)格壓力較為溫和，但是未來(lái)預計關(guān)稅因素將進(jìn)一步推高通脹水平，關(guān)稅戰引發(fā)的通脹風(fēng)險仍值得關(guān)注。關(guān)稅導致企業(yè)運營(yíng)成本上升，最終將迫使雇主裁員，從而抑制消費支出。美國勞動(dòng)力市場(chǎng)供給與需求呈現弱勢，脆弱性平衡可能演化為失業(yè)率進(jìn)一步上升的風(fēng)險。

　　不過(guò)，歐洲央行未來(lái)降息之路面臨諸多爭議。歐央行在7月和9月連續兩次暫停降息后，內部出現“繼續降息與暫停觀(guān)察”之爭。中銀研究認為，未來(lái)如果歐元區通脹與工資數據持續回落，歐央行四季度預計將小幅降息；若經(jīng)濟表現優(yōu)于預期或外部物價(jià)壓力上升，歐央行將傾向按兵不動(dòng)。