核心條款存分歧，魯股龍歷時(shí)五月并購告吹

根據邦基科技發(fā)布的觀(guān)察告吹公告，本次終止的跨界科技重大資產(chǎn)重組涉及七家標的公司。具體包括山東北溪農牧有限公司、養豬山東瑞東偉力農牧有限公司等六家農牧企業(yè)的計劃全部股權，以及派斯東畜牧技術(shù)咨詢(xún)（上海）有限公司80%的山東飼料股權。

該項交易始于今年6月5日，邦基當時(shí)邦基科技申請股票停牌籌劃重大資產(chǎn)重組，終止重大資產(chǎn)重組并于6月17日正式披露重組預案。魯股龍在后續幾個(gè)月里，觀(guān)察告吹公司按照監管要求，跨界科技組織中介機構對標的養豬公司開(kāi)展了盡職調查、審計和評估等工作。計劃

經(jīng)過(guò)多輪協(xié)商，山東飼料交易雙方仍未能就核心條款達成一致。邦基邦基科技在公告中表示，“經(jīng)與交易對方就本次交易方案進(jìn)行多次協(xié)商和談判后，仍未能最終達成一致?！被诰S護上市公司及全體股東利益的考慮，公司決定終止本次交易。

值得關(guān)注的是，就在發(fā)布終止公告的前一天，公司還披露了重組進(jìn)展，稱(chēng)“正在積極推進(jìn)本次交易的相關(guān)工作”。這一突發(fā)轉變引發(fā)市場(chǎng)強烈反應。數據顯示，11月10日、11日公司股價(jià)收盤(pán)跌幅分別為8.91%和7.45%。截至11月11日收盤(pán)，公司股價(jià)報收21.45元/股，總市值為36.64億元。

這已不是標的資產(chǎn)首次尋求并購機會(huì )。早在2017年，A股上市公司得利斯也曾計劃收購同一實(shí)控人旗下的養殖資產(chǎn)，但最終因交易條款未能達成一致而終止。據《每日經(jīng)濟新聞》公開(kāi)報道，當時(shí)交易未能達成的主要障礙在于“賣(mài)方提出了較高溢價(jià)”。

垂直一體化布局擱淺，短期重心回歸主業(yè)

本次重組終止，意味著(zhù)邦基科技意圖打造的“飼料+養殖”垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈的計劃暫時(shí)擱淺。根據6月份披露的交易預案，公司原本計劃通過(guò)本次收購實(shí)現從單一飼料生產(chǎn)企業(yè)向飼料加工與生豬養殖一體化企業(yè)的轉型。

這一戰略轉型的背后，是邦基科技主營(yíng)飼料業(yè)務(wù)面臨的增長(cháng)壓力。據悉，邦基科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為豬飼料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。近年來(lái)，隨著(zhù)國內飼料行業(yè)進(jìn)入存量競爭階段，企業(yè)面臨的市場(chǎng)壓力日益增大。財務(wù)數據顯示，2022年至2024年，公司扣非凈利潤從1.1億元連續下滑至0.51億元。

在此背景下，向下游養殖業(yè)延伸成為公司尋求突破的重要路徑。此次收購若能順利完成，邦基科技一方面能夠開(kāi)辟生豬養殖這一新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，另一方面也能為自身飼料產(chǎn)品提供穩定的內部消化渠道。

盡管重大資產(chǎn)重組計劃終止，但從邦基科技近期財務(wù)表現來(lái)看，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)顯示出回暖跡象。

公司財報顯示，2025年前三季度實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.06億元，同比增長(cháng)148.64%。截至9月末，公司總資產(chǎn)達32.19億元，歸屬于上市公司股東的所有者權益為13.62億元，財務(wù)狀況保持穩健。

根據《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》相關(guān)規定，邦基科技承諾自本次終止公告披露之日起至少1個(gè)月內不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項。為加強與投資者的溝通，公司計劃于11月17日召開(kāi)投資者說(shuō)明會(huì )，就終止重組事項進(jìn)行詳細說(shuō)明。

短期內，公司將把業(yè)務(wù)重心回歸飼料主業(yè)，依托現有業(yè)務(wù)基礎應對行業(yè)競爭。市場(chǎng)正在關(guān)注公司后續發(fā)展路徑，特別是在承諾期過(guò)后是否會(huì )推出新的產(chǎn)業(yè)整合計劃。

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