編者按

今年是央行“十四五”規劃的收官之年。五年來(lái)，國宏觀(guān)經(jīng)在黨中央堅強領(lǐng)導下，濟基堅實(shí)基礎我國金融體制改革全面深化，本盤(pán)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟質(zhì)效大幅提升，穩固重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險有序化解，中長(cháng)金融業(yè)改革開(kāi)放持續推進(jìn)，期匯金融事業(yè)取得新的率穩重大成就。為介紹闡釋“十四五”期間中國人民銀行工作取得的央行重要成果，從即日起，國宏觀(guān)經(jīng)《金融時(shí)報》將推出系列訪(fǎng)談，濟基堅實(shí)基礎專(zhuān)訪(fǎng)中國人民銀行有關(guān)部門(mén)負責人。本盤(pán)

“堅持支持性的穩固貨幣政策立場(chǎng)，中國特色現代貨幣政策框架初步形成，中長(cháng)實(shí)施和傳導更為有效，期匯助力'十四五'經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展主要目標順利完成?！?025年9月，中國人民銀行行長(cháng)潘功勝在國新辦“高質(zhì)量完成‘十四五’規劃”系列主題新聞發(fā)布會(huì )上介紹。

從9次降準釋放7萬(wàn)億元長(cháng)期流動(dòng)性到結構性工具覆蓋金融“五篇大文章”，從明確7天期逆回購操作利率為政策利率到建立制度化的貨幣政策溝通機制，一系列扎實(shí)舉措共同勾勒出現代中央銀行制度的建設軌跡，交出了一份“總量穩、結構優(yōu)、成本降、預期穩”的亮眼答卷。近日，《金融時(shí)報》記者專(zhuān)訪(fǎng)中國人民銀行貨幣政策司負責人，圍繞“十四五”時(shí)期，中國人民銀行在推動(dòng)貨幣政策框架轉型、利率市場(chǎng)化改革等方面的工作和成果進(jìn)行深入交流。

《金融時(shí)報》記者：“十四五”規劃綱要提出，建設現代中央銀行制度，完善貨幣供應調控機制。請問(wèn)央行在發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能方面開(kāi)展了哪些工作，取得了哪些成效？

中國人民銀行貨幣政策司負責人：“十四五”以來(lái)，中國人民銀行認真貫徹落實(shí)黨中央國務(wù)院決策部署，完善中國特色現代貨幣政策框架，注重發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能。潘功勝行長(cháng)在2024年陸家嘴論壇上表示，近年來(lái)，中國貨幣政策立場(chǎng)是支持性的，為經(jīng)濟持續回升向好提供了金融支持，營(yíng)造了良好的貨幣金融環(huán)境。

綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕?！笆奈濉币詠?lái)，中國人民銀行共降準9次，累計下調法定存款準備金率3.5個(gè)百分點(diǎn)，提供長(cháng)期流動(dòng)性約7萬(wàn)億元。綜合運用多種貨幣政策工具，靈活調節中短期流動(dòng)性。豐富貨幣政策工具箱，開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)國債買(mǎi)賣(mài)、買(mǎi)斷式逆回購操作。加強對貨幣信貸供需規律和新特點(diǎn)的研判和把握，促進(jìn)貨幣信貸合理增長(cháng)。

不斷完善結構性貨幣政策工具體系，加強重大戰略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節金融服務(wù)。堅持結構性貨幣政策工具“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”的基本原則，創(chuàng )設實(shí)施支持科技創(chuàng )新、綠色發(fā)展、服務(wù)消費等領(lǐng)域的多項結構性貨幣政策工具，實(shí)現對金融“五篇大文章”的全覆蓋。同時(shí)，探索拓展中央銀行的宏觀(guān)審慎和金融穩定功能，豐富維護金融市場(chǎng)穩定的貨幣政策工具。

總的看，“十四五”時(shí)期的貨幣政策調控取得良好成效。一是金融總量合理增長(cháng)。社會(huì )融資規模和廣義貨幣供應量（M2）余額的年度增速均達到9%-10%左右，明顯高于6%-7%的名義經(jīng)濟增速。二是社會(huì )綜合融資成本低位下行。2025年8月，新發(fā)放企業(yè)貸款和個(gè)人房貸利率約為3.1%，較2020年末分別約下降了1.5個(gè)和2.3個(gè)百分點(diǎn)。三是信貸結構持續優(yōu)化。普惠小微貸款、制造業(yè)中長(cháng)期貸款、科技貸款余額增速均快于全部貸款增速。

下一步，中國人民銀行將繼續完善中國特色現代貨幣政策框架，不斷提升金融支持實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的適配性、有效性，以金融高質(zhì)量發(fā)展支持中國式現代化建設。

《金融時(shí)報》記者：健全市場(chǎng)化利率形成和傳導機制是“十四五”規劃綱要的明確要求。近年來(lái)，中國人民銀行也在不斷健全市場(chǎng)化的利率調控機制，能否介紹一下相關(guān)工作的進(jìn)展情況？

中國人民銀行貨幣政策司負責人：“十四五”時(shí)期，中國人民銀行持續深化利率市場(chǎng)化改革，完善價(jià)格型的貨幣政策調控機制，取得了顯著(zhù)的成效。

一是市場(chǎng)化的利率調控機制更加完善。2024年7月，中國人民銀行明確公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購操作利率為政策利率，理順由短及長(cháng)的利率傳導關(guān)系。通過(guò)調整政策利率，影響貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率，并影響存貸款利率，為實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展營(yíng)造適宜的融資環(huán)境。

二是利率市場(chǎng)化程度進(jìn)一步提高。2022年4月，建立存款利率市場(chǎng)化調整機制，并通過(guò)利率自律機制引導地方法人金融機構跟隨大型銀行聯(lián)動(dòng)調整存款利率。2024年5月，取消全國層面個(gè)人住房貸款利率下限，商業(yè)貸款利率基本實(shí)現市場(chǎng)化。2024年9月，完善房貸利率定價(jià)機制，促進(jìn)存量和新發(fā)放房貸利率聯(lián)動(dòng)調整，降低存量房貸利率。

三是利率政策執行和監督持續加強。2024年4月以來(lái)，整改銀行違規手工補息，引導非銀同業(yè)活期存款利率跟隨政策利率調整，建立存款招投標利率報備機制，規范對公存款服務(wù)協(xié)議，督促銀行按照經(jīng)營(yíng)成本合理確定貸款利率，支持銀行穩定凈息差，開(kāi)展利率政策執法檢查，暢通利率政策傳導。

四是實(shí)體經(jīng)濟融資成本明顯下降?！笆奈濉币詠?lái)累計下調政策利率0.8個(gè)百分點(diǎn)，引導1年期和5年期以上LPR分別累計下降0.85個(gè)和1.15個(gè)百分點(diǎn)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟融資成本明顯下行。2024年9月以來(lái)，開(kāi)展明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點(diǎn)工作，全國已有30個(gè)?。ㄗ灾螀^、直轄市）參與試點(diǎn)，惠及了大量中小企業(yè)。2025年8月份，新發(fā)放企業(yè)和個(gè)人住房貸款加權平均利率約為3.1%，繼續保持低位水平。

《金融時(shí)報》記者：推進(jìn)金融雙向開(kāi)放是“十四五”時(shí)期的重要工作，央行也多次公開(kāi)表示貨幣政策要兼顧內外部均衡。請問(wèn)近年來(lái)央行在保持人民幣匯率基本穩定方面做了哪些努力？

中國人民銀行貨幣政策司負責人：“十四五”時(shí)期我國外匯市場(chǎng)展現出較強韌性，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，為我國自主實(shí)施貨幣政策、穩定金融市場(chǎng)營(yíng)造了有利條件。

堅持發(fā)揮市場(chǎng)決定性作用，人民幣匯率在雙向波動(dòng)中實(shí)現動(dòng)態(tài)均衡。五年來(lái)我們穩步深化匯率市場(chǎng)化改革，人民幣匯率彈性明顯增強，年化波動(dòng)率均值保持在4%左右，雙向波動(dòng)成為常態(tài)。在面對主要經(jīng)濟體貨幣政策大幅調整等情況時(shí)，人民幣匯率均能在一定時(shí)間內恢復均衡，有效發(fā)揮了宏觀(guān)經(jīng)濟和國際收支自動(dòng)穩定器的功能。

堅持有管理的浮動(dòng)匯率制度，堅決防范匯率超調風(fēng)險。實(shí)踐證明，以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度適合我國國情。中國人民銀行綜合施策，強化預期引導，防范匯率超調風(fēng)險?！笆奈濉睍r(shí)期，中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數總體運行在100附近，人民幣對美元雙邊匯率在主要國際貨幣對中表現穩健。

堅持匯率風(fēng)險中性理念，夯實(shí)保持匯率穩定的微觀(guān)基礎?！笆奈濉逼陂g，中國人民銀行、國家外匯管理局持續大力引導企業(yè)和金融機構樹(shù)立風(fēng)險中性理念，指導金融機構積極為中小微企業(yè)提供匯率避險服務(wù)。中國外匯市場(chǎng)參與主體更加成熟，匯率避險工具使用更加廣泛，市場(chǎng)更具韌性。2025年9月，企業(yè)外匯套保比率約為30%，較2020年的17%顯著(zhù)提升。

展望未來(lái)，我國宏觀(guān)經(jīng)濟基本盤(pán)穩固，國際收支有望保持自主均衡，中長(cháng)期匯率穩定有堅實(shí)基礎。但匯率的影響因素是多元的，我們將繼續堅持市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，強化預期引導，防范匯率超調風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

《金融時(shí)報》記者：建立制度化的貨幣政策溝通機制，有效管理和引導預期是現代貨幣政策框架的重要特征之一。如何評價(jià)央行“十四五”期間的貨幣政策預期管理工作？

中國人民銀行貨幣政策司負責人：“十四五”規劃綱要特別強調要重視預期管理，做好貨幣政策溝通和預期引導，是中國人民銀行長(cháng)期持續努力的方向。

“十四五”期間，中國人民銀行不斷創(chuàng )新機制，通過(guò)多種方式加強與市場(chǎng)的有效溝通。一是權威發(fā)布、解讀政策。行領(lǐng)導多次出席國新辦新聞發(fā)布會(huì )，發(fā)布一攬子貨幣金融政策。通過(guò)陸家嘴論壇和金融街論壇加強與市場(chǎng)深度交流。二是持續完善常態(tài)化的預期管理機制。通過(guò)官方網(wǎng)站每日發(fā)布公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告，每月發(fā)布重要金融數據，每季度發(fā)布《中國貨幣政策執行報告》和貨幣政策委員會(huì )例會(huì )新聞稿，助力市場(chǎng)準確理解貨幣政策取向。每年發(fā)布《中國人民銀行年報》，全面客觀(guān)反映貨幣政策實(shí)施效果。三是做好金融數據發(fā)布解讀。結合數據變化與市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)及時(shí)開(kāi)展數據解讀和政策宣傳。四是講好中國金融故事。通過(guò)國際貨幣基金組織（IMF）、國際清算銀行（BIS）等國際組織會(huì )議宣傳介紹中國宏觀(guān)經(jīng)濟金融形勢，增進(jìn)溝通理解，增強國際投資者信心。五是加大貨幣政策知識的公眾普及。通過(guò)微信公眾號推出系列解讀文章，提供通俗易懂、形式多樣的金融科普文章。

經(jīng)過(guò)不懈努力，近年來(lái)我國貨幣政策透明度穩步提高，政策的可理解性和權威性增強，政策傳導效果顯著(zhù)提升，積累了一些做好預期管理工作的經(jīng)驗。（原題為：貨幣政策框架轉型穩步推進(jìn) 為高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐?——《金融時(shí)報》訪(fǎng)中國人民銀行貨幣政策司負責人）