對此，資產(chǎn)族資追問(wèn)公司解釋稱(chēng)，負債福達利潤下滑主要因“從銀價(jià)上漲中獲取的率恐收益同比去年減少，同時(shí)研發(fā)等戰略性投入導致的升至收購實(shí)控期間費用有所增加”。此外，合金公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的擬逾現金流量?jì)纛~為-1.69億元，同比降幅達249.03%，億元主要系銷(xiāo)售額增長(cháng)導致存貨及應收賬款增加所致?，F金心問(wèn)

在此背景下，產(chǎn)上福達合金將收購光達電子視為打造“第二增長(cháng)曲線(xiàn)”的大核關(guān)鍵一步。公司在公告中表示，資產(chǎn)族資追問(wèn)若成功完成，負債福達“上市公司將新增導電銀漿業(yè)務(wù)，率恐進(jìn)一步豐富電學(xué)金屬材料產(chǎn)業(yè)鏈，升至收購實(shí)控有利于充分發(fā)揮雙方在銀粉制備工藝、合金少銀化研發(fā)方向、材料降本等方面的協(xié)同效應，進(jìn)一步提升公司盈利能力和持續經(jīng)營(yíng)能力，并提高公司的整體競爭力”。

福達合金認為，光達電子作為“光伏金屬化綜合解決方案的領(lǐng)先廠(chǎng)商”，產(chǎn)品技術(shù)水平位居行業(yè)前列，且報告期內經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)快速增長(cháng)。收購完成后，“將借助上市公司平臺獲得多方面的協(xié)同支持，進(jìn)一步釋放業(yè)務(wù)發(fā)展潛力”，從而提升上市公司整體盈利能力和競爭力。

然而，市場(chǎng)對這筆高溢價(jià)關(guān)聯(lián)交易不無(wú)擔憂(yōu)。除了上交所問(wèn)詢(xún)函中重點(diǎn)關(guān)注的標的資產(chǎn)盈利能力、高負債、估值合理性等問(wèn)題外，福達合金自身的財務(wù)狀況也為此次大手筆現金收購蒙上陰影。

截至2025年6月末，福達合金總資產(chǎn)29.18億元，總負債19.24億元，資產(chǎn)負債率達65.93%。公司賬面貨幣資金雖有4.23億元，但其中受限資金達2.25億元（主要為票據保證金），實(shí)際可動(dòng)用資金有限。

值得注意的是，本次交易對價(jià)高達3.52億元，且需以現金支付，資金來(lái)源為“自有資金或合法自籌資金”，擬通過(guò)銀行并購貸款籌集部分資金。交易完成后，上市公司資產(chǎn)負債率預計將攀升至77.23%，進(jìn)一步加大了財務(wù)杠桿。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，福達合金曾在2021年至2023年間籌劃過(guò)一次重大資產(chǎn)重組，擬置出全部資產(chǎn)負債，置入開(kāi)曼鋁業(yè)（三門(mén)峽）有限公司股權，但該方案最終在2022年11月被證監會(huì )并購重組委否決，并于2023年11月正式終止。

前次重組的失敗經(jīng)歷，或將讓市場(chǎng)對此次關(guān)聯(lián)并購的可行性和前景更加審慎。面對監管問(wèn)詢(xún)和市場(chǎng)關(guān)注，福達合金需在十個(gè)交易日內就上述問(wèn)題作出詳盡解釋?zhuān)灰撞莅高M(jìn)行相應修改。

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