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放下單純追求電商GMV心態(tài)，透視停止快手繼續瞄準AI帶來(lái)的半年報季增長(cháng)機會(huì )。

8月21日，度A電商快手發(fā)布2025年第二季度業(yè)績(jì)公告。速領(lǐng)手財報顯示，跑快披露本季度內，京報快手營(yíng)收同比增長(cháng)13.1%至350億元；經(jīng)營(yíng)利潤約53億元，透視停止同比增長(cháng)35.4%；期內利潤約49億元，半年報季同比增長(cháng)23.7%；經(jīng)調整凈利潤約56億元，度A電商同比增長(cháng)20.1%。速領(lǐng)手

這些增長(cháng)背后是跑快披露AI技術(shù)與業(yè)務(wù)融合帶來(lái)的邊際效應改善。目前快手主要在促進(jìn)線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)及其他（含電商在內）服務(wù)收入增長(cháng)上看到了AI的京報回報。

據財報數據，透視停止本季度內，半年報季快手線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入增速在持續下降四個(gè)季度后重新回到上升趨勢。度A電商而可靈AI所在的其他服務(wù)收入板塊，其增速在今年一季度重新回暖后，繼續保持上升的勢頭。

電商曾是快手增長(cháng)敘事的重要一環(huán)，如今也得向AI要增長(cháng)機會(huì )?？焓諧FO（首席財務(wù)官）金秉在當日晚間的財報分析師電話(huà)會(huì )上宣布，2026年一季度起，快手將停止單獨披露季度和年度GMV（商品成交總額）?！拔磥?lái)電商業(yè)務(wù)增長(cháng)驅動(dòng)力將來(lái)自更多元的電商場(chǎng)景建設、AI賦能商家解決方案以及電商用戶(hù)綜合體驗提升?！?/p>

AI相關(guān)業(yè)務(wù)增速領(lǐng)跑，年中追加AI推理算力投入

財報顯示，今年二季度，快手線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入達198億元，同比增長(cháng)12.8%；直播收入達100億元，同比增加8%；其他服務(wù)（含電商及可靈）收入達52億元，同比增加25.9%。在電商及可靈AI帶動(dòng)下，其他服務(wù)收入增速明顯高于線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)和直播收入。

此外，可靈AI自身也顯示出一定的商業(yè)化潛力。據財報，今年二季度，可靈AI營(yíng)業(yè)收入超過(guò)人民幣2.5億元，而在一季度時(shí)，該指標統計口徑為“超過(guò)1.5億元”。據快手官網(wǎng)披露，可靈AI年化收入運行率（=當月?tīng)I業(yè)收入*12）在正式上線(xiàn)的第10個(gè)月（即今年3月）已突破1億美元，其月度付費金額也已連續在今年4月和5月突破1億元人民幣。

金秉預計，可靈2025年全年收入比今年初目標翻倍。

在需求場(chǎng)景明確、潛在需求用戶(hù)付費意愿高、海外市場(chǎng)優(yōu)勢等因素影響下，視頻生成模型相對更容易跑通付費這一商業(yè)模式?？伸`AI自去年6月上線(xiàn)后也較快實(shí)現了商業(yè)轉化。

據快手科技創(chuàng )始人兼首席執行官程一笑此前介紹，可靈AI營(yíng)業(yè)收入主要由P端付費用戶(hù)（指專(zhuān)業(yè)的自媒體、視頻創(chuàng )作者和廣告營(yíng)銷(xiāo)從業(yè)者等）以及為企業(yè)客戶(hù)提供API（應用程序接口）服務(wù)構成，而其中近70%由P端付費用戶(hù)貢獻。

“未來(lái)我們希望隨著(zhù)模型綜合性能的提升，讓可靈AI逐步具備在游戲制作和專(zhuān)業(yè)影視制作等工業(yè)級場(chǎng)景的深度應用能力，拓展更多用戶(hù)?！彼?025年第二季度財報分析師電話(huà)會(huì )上說(shuō)。目前，可靈AI在與《逆水寒》手游合作、推出AI單元劇《新世界加載中》等方面進(jìn)行了相關(guān)嘗試。

今年二季度，快手銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支同比增加4.6%至105億元；行政開(kāi)支同比增加13.3%至8.97億元；研發(fā)開(kāi)支同比增加21.2%至34億元。其中研發(fā)開(kāi)支主要是由于對AI投入增加。

據金秉透露，基于業(yè)務(wù)發(fā)展需要，快手在年中追加了可靈AI在推理算力方面的投入，預計可靈AI相關(guān)的2025年Capex上的投入較年初預算也實(shí)現了翻倍?！瓣P(guān)于在A(yíng)I技術(shù)人才吸引和保留上的投入，預計這部分費用開(kāi)支變化不大。另外，可靈AI已經(jīng)在推理算力層面實(shí)現了毛利率的打正，預計集團AI整體投入對全年利潤率的影響依然還是在1%-2%之間?！?/p>

他表示，從中長(cháng)期來(lái)看，可靈的單位訓練成本和推理成本曲線(xiàn)仍有進(jìn)一步節降的空間。

線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入增速回升，AI盤(pán)活核心業(yè)務(wù)板塊

2023年快手啟動(dòng)AI戰略，先后推出快意語(yǔ)言大模型、可圖圖像生成大模型、可靈視頻生成大模型、OneRec端到端生成式推薦大模型等大模型矩陣。目前主要在促進(jìn)線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)及其他服務(wù)收入增長(cháng)上看到了AI投入的回報。

據財報數據統計，在持續下降四個(gè)季度后，快手線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入增速在今年二季度重新出現上升趨勢。2024年一季度至今，該項收入分別同比增長(cháng)27.4%、22.1%、20%、13.3%、8%、12.8%。其他服務(wù)收入增速類(lèi)似，連續下降三個(gè)季度后在今年一季度重新回升，并在二季度繼續保持上升趨勢。2024年一季度至今，分別同比增長(cháng)47.6%、21.3%、17.5%、14.1%、15.2%、25.9%。

電商曾是快手增長(cháng)敘事的重要一環(huán)。而目前在財報及管理層對策略的回答中，AI涉及的內容比例更重，甚至電商也得向AI要增長(cháng)機會(huì )。

與快速上升期時(shí)相比，近年來(lái)快手電商GMV增長(cháng)有所放緩。自快手2018年開(kāi)啟直播電商業(yè)務(wù)，到2023年快手電商GMV已邁入萬(wàn)億規模階段。而在2025年第二季度財報分析師電話(huà)會(huì )上，據金秉透露，今年年度下單口徑GMV預期已超1.5萬(wàn)億元的規模。

金秉表示，從2026年一季度起，快手將停止單獨披露季度和年度GMV?！半S著(zhù)電商業(yè)務(wù)模式和收入結構不斷多元化，季度GMV已不再是衡量快手電商業(yè)務(wù)的核心指標。未來(lái)電商業(yè)務(wù)增長(cháng)驅動(dòng)力將來(lái)自更多元的電商場(chǎng)景建設、AI賦能商家解決方案以及電商用戶(hù)綜合體驗提升?！?/p>

除內循環(huán)的電商環(huán)節外，快手也希望通過(guò)AI繼續挖掘其他外循環(huán)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的增長(cháng)空間。從行業(yè)機會(huì )來(lái)看，程一笑認為，以本地生活和汽車(chē)為代表的區域線(xiàn)索行業(yè)、以短劇和小游戲為代表的內容消費行業(yè)將保持相對更高速的增長(cháng)。

新京報貝殼財經(jīng)記者 韋英姿

編輯 楊娟娟

校對 趙琳