財聯(lián)社11月24日訊（編輯 卞純）凱投宏觀(guān)（Capital Economics）日前表示，史無(wú)一向以達成共識為導向的前例美聯(lián)儲，近期內部分歧日益加劇，美聯(lián)以至于下個(gè)月的儲鷹利率決議可能會(huì )陷入僵局。

　　在經(jīng)歷兩次降息后，爭白近期美聯(lián)儲政策制定者的熱化言論逐漸偏向鷹派，因通脹持續高于美聯(lián)儲目標，月決議投這降低了美聯(lián)儲在12月9-10日會(huì )議上進(jìn)一步放寬政策的票或平局希望。

　　美國勞工部上周四公布的現比9月就業(yè)報告（因政府停擺而被推遲）也未能改變美聯(lián)儲內部的分裂局面。這份喜憂(yōu)參半的史無(wú)報告顯示，9月就業(yè)人數增長(cháng)超預期，前例但前幾個(gè)月的美聯(lián)數據遭下修，且9月失業(yè)率升至4年來(lái)最高水平。儲鷹

　　但美聯(lián)儲“三把手”、爭白紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯上周五的熱化一番話(huà)扭轉了局面。他表示，他認為“短期內仍有進(jìn)一步降息的空間”，以使基準利率更接近中性水平。

　　受此影響，12月降息幾率急劇攀升：從前一天的不到40%提高到70%以上。美股三大指數上周五也因此集體反彈，逆轉了此前一天大幅下跌的態(tài)勢。

　　然而，威廉姆斯的這番表態(tài)令美聯(lián)儲12月的政策前景更趨復雜化。

　　美聯(lián)儲的利率決策由12人組成的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )（FOMC）投票決定，按照規則，獲得簡(jiǎn)單多數贊成即可通過(guò)，也就是至少需要7票贊成。這12位票委包括7名美聯(lián)儲理事會(huì )成員、紐約聯(lián)儲主席以及4名輪值的地區聯(lián)儲主席。

　　在上周五的一份報告中，凱投宏觀(guān)的經(jīng)濟學(xué)家試圖統計投票意向。FOMC中的四位地區聯(lián)邦主席——波士頓聯(lián)儲主席柯林斯、芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比、圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩勒姆和堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德——對下個(gè)月降息的想法持懷疑甚至明確反對的態(tài)度。美聯(lián)儲理事巴爾和杰斐遜也發(fā)出了謹慎信號。

　　在鴿派陣營(yíng)方面，特朗普任命的三位美聯(lián)儲理事——米歇爾·鮑曼、斯蒂芬·米蘭和克里斯托弗·沃勒——一直在呼吁降息，而威廉姆斯上周五的表態(tài)顯示他可能加入這一陣營(yíng)。

凱投宏觀(guān)表示：“目前仍只有四票贊成降息，六票反對，但鑒于威廉姆斯和美聯(lián)儲主席鮑威爾經(jīng)常持有相同的觀(guān)點(diǎn)（而美聯(lián)儲理事麗莎?庫克通常與鮑威爾立場(chǎng)一致），我們可能會(huì )出現六比六的平局?！?/p>

“然后局面會(huì )變得非?；靵y，因為不清楚鮑威爾是否擁有決定性投票權，所以改變政策的投票可能根本無(wú)法進(jìn)行?！痹摍C構表示。

　　摩根大通首席美國經(jīng)濟學(xué)家Michael Feroli上周也在一份研究報告中表示，無(wú)論是維持利率不變還是下調利率，都可能出現多方反對意見(jiàn)。12月美聯(lián)儲會(huì )議的形勢非常膠著(zhù)。

　　若平局出現，將發(fā)生什么？

　　美聯(lián)儲歷史上從未出現過(guò)投票平局的情況，FOMC的規則和程序也未對這一情景作出明確規定。

　　前亞特蘭大聯(lián)儲研究部主任Robert Eisenbeis此前曾表示，若出現投票平局，聯(lián)邦基金利率將維持不變。

　　他解釋稱(chēng)，美聯(lián)儲沒(méi)有推翻條款，這意味著(zhù)主席無(wú)權強制更改決策結果。若出現投票平局，不清楚政策制定者是會(huì )在當次會(huì )議上重新投票，還是會(huì )等到下次會(huì )議再作決定。

“目前沒(méi)有相關(guān)先例。我認為可能會(huì )有重新投票的選項，但如果沒(méi)有，利率將保持不變；若利率未作調整，下次會(huì )議將再次進(jìn)行審議和投票?！?Eisenbeis今年8月表示。

　　盡管美聯(lián)儲從未面臨過(guò)投票平局的情況，但曾數次接近這一局面。Natixis CIB Americas首席美國經(jīng)濟學(xué)家Christopher Hodge在7月的一份報告中指出，FOMC曾三次以一票之差通過(guò)決策，不過(guò)上一次發(fā)生這種情況還是在1973年。

　　Hodge曾在紐約聯(lián)儲擔任首席經(jīng)濟學(xué)家，他曾表示，任何官方公開(kāi)文件都沒(méi)有明確提及投票平局的處理方式。

　　但他表示，美聯(lián)儲主席在主持會(huì )議和引導決策方面擁有巨大權力，且FOMC作為自治委員會(huì )有權修改自身規則。

“在沒(méi)有明確破局規則的情況下，主席通常被認為有能力投下決定性的一票或指導委員會(huì )達成共識——這種做法在其他設有主席的審議機構中較為常見(jiàn)?！?Hodge今年8月解釋道?！拔宜殚喌乃形募芯疵鞔_這一點(diǎn)，這更多是一種慣例而非規則?！?/p>

　　若美聯(lián)儲出現投票平局，英國央行的處理方式或許可作為參考。今年夏天，英國央行貨幣政策委員會(huì )曾陷入歷史性僵局：四位委員投票支持維持利率不變，四位支持降息25個(gè)基點(diǎn)，一位支持降息50個(gè)基點(diǎn)。

　　這促使英國央行貨幣政策委員會(huì )自1997年成立以來(lái)首次進(jìn)行重新投票，最終以5比4的投票結果將利率從4.25%下調25個(gè)基點(diǎn)至4%。

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