炒股就看金麒麟分析師研報，西部行權威，國融構調專(zhuān)業(yè)，后再及時(shí)，添新全面，動(dòng)作助您挖掘潛力主題機會(huì )！名總

界面新聞?dòng)浾?| 陳靖

以14個(gè)月“閃電速度”完成對國融證券64.60%股權的助晉總組織架整并收購后，西部證券（002673.SZ）再度迎來(lái)最新人事任命。升副

11月17日，西部行公司發(fā)布多項高管人事任命。國融構調西部證券表示，后再根據相關(guān)規定，添新董事會(huì )選舉徐朝暉為公司第七屆董事會(huì )董事長(cháng)。動(dòng)作

同時(shí)，名總董事會(huì )同意聘任齊冰擔任總經(jīng)理；聘任陳偉為合規總監、助晉總組織架整并首席風(fēng)險官；聘任趙英華為副總經(jīng)理；聘任殷濤為副總經(jīng)理；聘任張永軍為財務(wù)總監；聘任沈國強為副總經(jīng)理；聘任黃裕洋為首席信息官；聘任袁星為董事會(huì )秘書(shū)。

盡管西部證券本次領(lǐng)導班子換屆整體變動(dòng)不大，但三位原總經(jīng)理助理趙英華、沈國強、殷濤三人同步升任副總經(jīng)理，這一動(dòng)作引發(fā)行業(yè)關(guān)注。

公開(kāi)簡(jiǎn)歷顯示，趙英華曾任職中化集團寧波公司、興業(yè)國際信托等機構，加入西部證券后，先后擔任上海第二分公司總經(jīng)理、上海證券資產(chǎn)管理分公司總經(jīng)理等職，此前已任公司總經(jīng)理助理。

殷濤履歷覆蓋平安證券、廣州證券等機構的經(jīng)紀業(yè)務(wù)與分支機構管理崗位，在西部證券歷任北京第二分公司總經(jīng)理、財富管理部總經(jīng)理，后任總經(jīng)理助理。

沈國強早年任職于南方證券，加入西部證券后深耕投資管理領(lǐng)域，曾任投資管理總部副總經(jīng)理、上海第一分公司總經(jīng)理。

業(yè)務(wù)分工層面，三人的職責定位已明確。據界面新聞此前獨家報道，趙英華分管機構（研究）及資管板塊，沈國強聚焦投資板塊，殷濤負責財富信用板塊。殷濤與趙英華同時(shí)擔任公司黨委委員，這一安排也凸顯了西部證券對核心業(yè)務(wù)條線(xiàn)的戰略重視。

此番西部證券的高管人事調整，并非孤立動(dòng)作，而是公司早有布局的組織架構改革的延續。界面新聞了解到，西部證券已于2025年三季度完成多項部門(mén)優(yōu)化調整，通過(guò)理順內部管理體系，為并購國融證券后的業(yè)務(wù)深度融合、資源協(xié)同提前筑牢基礎。

有行業(yè)分析人士告訴界面新聞，“此舉或提振市場(chǎng)對公司治理優(yōu)化的預期，股價(jià)有望獲得積極反饋。證券行業(yè)人事變動(dòng)頻繁，西部證券的穩定過(guò)渡或強化板塊內部分化格局，頭部券商優(yōu)勢或更凸顯。整體來(lái)看，券商板塊估值或受政策與業(yè)績(jì)雙重驅動(dòng)，高管調整或成為短期情緒催化劑，但中長(cháng)期仍需關(guān)注業(yè)務(wù)轉型成效?！?/p>

在這一人事任命之前，國融證券已于10月底進(jìn)行董事會(huì )換屆，西部證券高管黃斌出任董事長(cháng)，標志著(zhù)雙方整合進(jìn)入治理層面落地階段?！斑@場(chǎng)實(shí)現‘千億體量’躍升的并購，背后還暗藏商譽(yù)減值、歷史風(fēng)險化解、文化協(xié)同等多重挑戰?！鄙鲜鲂袠I(yè)分析人士進(jìn)一步對界面新聞指出。

他表示，國融證券原董事長(cháng)轉任副董事長(cháng)、總裁留任的安排，雖保障了業(yè)務(wù)連續性，卻也意味著(zhù)兩家券商在管理體系、決策流程上的差異短期內難以消弭。更值得關(guān)注的是，國融證券市場(chǎng)化激勵導向的投行文化，與西部證券依托國企資源的經(jīng)營(yíng)模式存在本質(zhì)差異，未來(lái)團隊穩定性及業(yè)務(wù)協(xié)同效率存疑，而170余家營(yíng)業(yè)部的區域布局優(yōu)化、傭金定價(jià)策略統一等實(shí)操問(wèn)題，尚未給出明確解決方案。

西部證券三季報顯示，報告期內公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入43.35億元，同比下降2.17%；歸母凈利潤12.43億元，同比增長(cháng)70.63%。但這份業(yè)績(jì)背后并非主營(yíng)業(yè)務(wù)的扎實(shí)增長(cháng)。

“西部證券前三季度盈利高增主要依賴(lài)投資收益提升，同時(shí)手續費及傭金凈收入增長(cháng)顯著(zhù)?。投資收益方面，前三季度同比增長(cháng)41.15%至21.06億元，主要來(lái)自衍生金融工具、交易性金融負債及其他權益工具投資收益的增長(cháng)，但自營(yíng)業(yè)務(wù)取決于市場(chǎng)表現，基礎業(yè)務(wù)穩定性依舊待考驗?！彼硎?。

與此同時(shí)，被收購方國融證券的盈利能力堪憂(yōu)。2025年三季報暫未合并國融證券數據，其在2024年凈利潤僅0.86億元，2024年營(yíng)業(yè)收入為11.19億元，而此次收購的評估增值率高達51.06%?！叭粑磥?lái)整合未能實(shí)現預期協(xié)同效應，商譽(yù)減值或影響西部證券的利潤表?！庇腥瘶I(yè)人士表示。

他指出，國融證券過(guò)往踩雷中弘股份、歐浦智網(wǎng)股票質(zhì)押違約，卷入“16寧遠高”債券違約糾紛等歷史風(fēng)險項目，尚未得到完全化解，這對西部證券的風(fēng)控能力提出嚴峻考驗。此外，陜投集團作為實(shí)際控制人，需協(xié)調西部證券與長(cháng)安投資的股權治理平衡，而“控股+協(xié)同”的股權架構，進(jìn)一步增加了整合過(guò)程中的不確定性。

根據監管要求，西部證券需在2026年8月前提交具體整合方案，涵蓋網(wǎng)點(diǎn)整合、業(yè)務(wù)協(xié)同、人員調整等關(guān)鍵內容。資管子設立、期貨業(yè)務(wù)整合、關(guān)聯(lián)交易規范等細節將成為監管重點(diǎn)。

根據界面新聞?dòng)浾叩墓浪?，若順利合并，西部證券總資產(chǎn)規模在上市券商中的排名或從29提升至23；營(yíng)業(yè)收入規模從21提升至19；歸母凈利潤規?？赡芫S持在24位左右。

“合并后西部證券總資產(chǎn)有望突破1200億元，但行業(yè)排名與頭部券商相比，其全國品牌影響力、技術(shù)研發(fā)投入仍存在顯著(zhù)差距?！比瘶I(yè)人士對界面新聞表示。

上述行業(yè)分析人士對界面新聞指出，目前二家技術(shù)布局集中于風(fēng)控領(lǐng)域，但在經(jīng)紀業(yè)務(wù)、智能投顧等前端業(yè)務(wù)的技術(shù)滲透不足，AI大模型等前沿領(lǐng)域布局滯后，支撐全國性規?；瘮U張需求方面待考。

“從業(yè)務(wù)結構看，西部證券自營(yíng)業(yè)務(wù)波動(dòng)較大，投行業(yè)務(wù)相對薄弱，而國融證券的投行優(yōu)勢能否有效轉化，仍依賴(lài)于雙方在客戶(hù)資源、項目執行上的深度協(xié)同，實(shí)質(zhì)性突破跡象仍有待觀(guān)察?！彼硎?。