減肥藥賽道突遭“空襲”。集體擊

　　受美國總統特朗普的大跌度出最新言論影響，全球“減肥藥雙雄”諾和諾德、特朗禮來(lái)股價(jià)集體大跌，普再周五美股盤(pán)中，集體擊諾和諾德一度大跌超4%，大跌度出禮來(lái)一度大跌超3%。特朗特朗普此前表示，普再由諾和諾德公司生產(chǎn)的集體擊Ozempic價(jià)格很快將大幅降低。

　　有分析人士指出，大跌度出特朗普的特朗這番言論進(jìn)一步打擊了投資者對減肥藥的熱情，美國政府正通過(guò)關(guān)稅豁免換取降價(jià)的普再策略，從生育治療藥物延伸至備受關(guān)注的集體擊減肥藥領(lǐng)域。

　　“減肥藥雙雄”集體大跌

　　美東時(shí)間10月17日，大跌度出美股開(kāi)盤(pán)后，特朗減肥藥巨頭股價(jià)全線(xiàn)大跌，截至收盤(pán)，諾和諾德、禮來(lái)股價(jià)分別大跌3.07%、2.02%。

　　消息面上，美國總統特朗普表示，由諾和諾德公司生產(chǎn)的糖尿病藥物Ozempic價(jià)格很快將大幅降低，美國消費者將每月僅需承擔150美元的自費費用。

　　據悉，目前Ozempic在美國的掛牌價(jià)約為每月1000美元。今年早些時(shí)候，諾和諾德公司將美國境內無(wú)法通過(guò)醫療保險購買(mǎi)Ozempic的人群價(jià)格減半至499美元。

　　聯(lián)邦醫療保險和醫療補助服務(wù)中心（CMS）負責人Mehmet Oz表示，相關(guān)價(jià)格談判仍在進(jìn)行中，目前尚未達成協(xié)議。

　　特朗普政府此前已宣布與輝瑞和阿斯利康達成類(lèi)似協(xié)議。華爾街一直預期政府將對重磅減肥藥物生產(chǎn)商采取行動(dòng)。

　　特朗普的這番言論極大打擊了諾和諾德和競爭公司禮來(lái)的股價(jià)。

　　禮來(lái)生產(chǎn)類(lèi)似Ozempic的減重藥物，包括Mounjaro和Zepbound，并對諾和諾德的業(yè)績(jì)造成了極大沖擊。由于市場(chǎng)對于Ozempic競爭力的擔憂(yōu)，諾和諾德的股價(jià)在過(guò)去12個(gè)月中已經(jīng)累計下跌約58%。

　　美東時(shí)間10月16日，特朗普表示，已經(jīng)與德國默克在試管嬰兒和避孕藥上達成了價(jià)格協(xié)議，默克將因此免除藥品關(guān)稅。輝瑞公司和阿斯利康公司也與美國政府達成了協(xié)議。投資者現在預期，諾和諾德也將與美國政府達成類(lèi)似的協(xié)議。

　　BMO資本市場(chǎng)分析師Evan Seigerman指出，美國政府的言論表明了其在談判中咄咄逼人的姿態(tài)，但協(xié)商后的藥品價(jià)格實(shí)際上不會(huì )對諾和諾德的業(yè)務(wù)產(chǎn)生根本性的影響，因為扣除保險公司返利，Ozempic實(shí)際凈價(jià)比1000美元的標價(jià)低60%至70%。

　　美國患者支付的藥品價(jià)格歷來(lái)高于其他發(fā)達國家，這也成為特朗普上任以來(lái)誓言將解決的問(wèn)題，他威脅通過(guò)關(guān)稅的手段來(lái)迫使制藥商讓步。

　　Mehmet Oz指出，與制藥公司的談判仍在持續，在特朗普對結果滿(mǎn)意之前不會(huì )結束。

　　諾和諾德自特朗普向17家大型制藥公司發(fā)出降價(jià)要求信函后，一直在就降低藥價(jià)進(jìn)行磋商。Ozempic及其姊妹藥物Wegovy還被納入《通脹削減法案》（IRA）的價(jià)格談判名單，面臨來(lái)自法律框架的額外壓力。

　　影響多大？

　　華爾街認為，此次表態(tài)預示著(zhù)，特朗普政府正通過(guò)關(guān)稅豁免換取降價(jià)的策略，從生育治療藥物延伸至備受關(guān)注的減肥藥領(lǐng)域。

　　美國醫生、患者和保險公司正呼吁降低減肥藥價(jià)格，從而讓普通人能夠負擔得起。

　　受一系列利空因素的影響，投資者對肥胖治療藥物的熱情正在消退，擔憂(yōu)美國仿制藥的興起以及下一代藥物試驗結果令人失望。丹麥的諾和諾德股價(jià)年內累計跌幅達35%，總市值蒸發(fā)超1300億美元（約合人民幣9265億元）。

　　特朗普政府的政策威脅進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)擔憂(yōu)，華爾街分析師指出，“最惠國”定價(jià)政策的前景正讓投資者對整個(gè)制藥行業(yè)保持觀(guān)望態(tài)度。

　　目前，諾和諾德的Wegovy和禮來(lái)的Zepbound（均為每周注射一次）是市場(chǎng)上主流的GLP-1藥物。

　　華爾街分析師和投資者預計，禮來(lái)、諾和諾德計劃2026年在美國市場(chǎng)推出口服減肥藥，其定價(jià)很可能與現有的注射劑Zepbound和Wegovy持平。

　　這與新藥定價(jià)更高的傳統慣例有所不同，凸顯出藥企在特朗普政府降價(jià)壓力下的策略調整。

　　瑞銀分析師Trung Huynh指出，這將限制藥企的定價(jià)空間。定價(jià)可能會(huì )與現有的減肥藥物持平，或略低。

　　TD Cowen分析師Michael Nedelcovych預計，諾和諾德的口服藥價(jià)格將接近Wegovy。

　　禮來(lái)今年8月披露的數據顯示，其口服藥orforglipron在72周的試驗中可使體重減輕12.4%。相比之下，諾和諾德的口服版Wegovy可減重15%，但仍低于禮來(lái)注射劑最高21%的減重效果。

　　分析師普遍認為，口服 GLP-1 藥物將填補市場(chǎng)空白，但不會(huì )取代注射劑。TD Cowen預測，到2030年口服藥在全球減肥藥市場(chǎng)的占比將達到15%左右，屆時(shí)該市場(chǎng)規?？赡苓_到1500億美元。

責任編輯：田峰磊