（資料來(lái)源：Choice數據，指終結重天財聯(lián)社整理）在這段時(shí)間內，數今收紅幾乎所有項目均下跌，日險部分跌幅接近10%。場(chǎng)冰跌幅居前的火兩項目不乏業(yè)績(jì)穩定、此前表現較好的六連陰消費中心REITs和保障房REITs。
圖：區間跌幅居前的指終結重天REITs項目
（資料來(lái)源：Choice數據，數今收紅財聯(lián)社整理）在價(jià)格下跌的日險同時(shí)，REITs二級市場(chǎng)的場(chǎng)冰成交活躍度不斷探底。數據顯示，火兩9月REITs市場(chǎng)日均換手率只有0.48%，六連陰為一年多來(lái)新低。指終結重天進(jìn)入10月，數今收紅REITs市場(chǎng)日換手率一度不足0.4%。
圖：REITs市場(chǎng)日換手率
（資料來(lái)源：Wind數據，財聯(lián)社整理）YY評級的團隊指出，REITS二級市場(chǎng)成交活躍度和成交價(jià)格整體下行，一方面為受到債券市場(chǎng)回調、權益市場(chǎng)走強的影響，需關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險偏好邊際變化和REITS市場(chǎng)價(jià)格修復機會(huì )。另一方面為前期市場(chǎng)較熱階段，部分產(chǎn)品價(jià)格有所高估。
權益市場(chǎng)進(jìn)入10月后結束單邊上行，滬指在3900點(diǎn)上下震蕩。另外，債市有所回暖，10年國債收益率小幅震蕩下行，由1.80%上方回到1.76%左右，但REITs市場(chǎng)未能跟隨利率修復。
國泰海通固收分析師劉玉認為，保障房與消費板塊領(lǐng)跌表明，價(jià)格貴仍是當前制約REITs市場(chǎng)企穩的關(guān)鍵因素。REIT市場(chǎng)持續陰跌壓制市場(chǎng)情緒，體現為交易活躍度的下降以及近期REIT市場(chǎng)與利率行情脫錨。
連續下跌后，中金公司固收研究團隊觀(guān)察到REITs估值比價(jià)壓力有所緩和。經(jīng)營(yíng)權REITs市值加權中債IRR、產(chǎn)權REITs市值加權年化分派率與十年期國債到期收益率利差均走闊，同時(shí)產(chǎn)權REITs分派率與中證紅利指數股息率的負息差收窄。
與二級市場(chǎng)逐漸冷清形成對比的是，REITs一級市場(chǎng)依然火熱。上周，華夏中海商業(yè)REIT、中信建投沈陽(yáng)國際軟件園REIT同時(shí)發(fā)售，均1天結束募集。中海商業(yè)REIT網(wǎng)下認購倍數達320.47倍，創(chuàng )歷史新高，沈陽(yáng)國際軟件園REIT網(wǎng)下及公眾認購倍數也分別有83.3倍、247.5倍。
YY評級認為，消費基礎設施等認可度較好的資產(chǎn)類(lèi)型，一級認購熱度普遍較高但上市首日漲幅有所下降。一級打新需關(guān)注市場(chǎng)整體熱度和產(chǎn)品底層資產(chǎn)質(zhì)量，存在一級認購倍數過(guò)高拉低打新收益和上市首日漲幅不及預期的風(fēng)險。
對于后續市場(chǎng)節奏，中金公司固收研究團隊建議REITs欠配機構可開(kāi)始關(guān)注市場(chǎng)承接力度情況。近期長(cháng)端利率有所企穩、權益市場(chǎng)紅利風(fēng)格有所抬頭，而中證REITs全收益指數下破1050點(diǎn)（4月底、8月中旬的反彈起點(diǎn)區域）的重要支撐位后成交活躍度有回暖跡象。
今日，REITs市場(chǎng)成交5.53億元，成交換手率恢復到了0.52%。
中金公司固收研究團隊認為，市場(chǎng)筑底過(guò)程中蘊藏低位吸籌機會(huì )，月底三季報情況仍吸引市場(chǎng)關(guān)注。
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