本次拍賣(mài)的美聯(lián)賣(mài)亮投標倍數2.74，高于7月的儲決2.54，為3月以來(lái)次高水平，議前眼房并且高于近六次拍賣(mài)的夕年平均值2.65。

　　市場(chǎng)最關(guān)注的期美是拍賣(mài)內部數據：

間接認購比例為64.6%，高于上月的債拍60.6%。間接競標者通常由外國央行等機構通過(guò)一級交易商或經(jīng)紀商參與競標，貸利跌至低是年新衡量海外需求的指標。

直接認購比例為27.9%，美聯(lián)賣(mài)亮創(chuàng )歷史新高。儲決直接競標者包括對沖基金、議前眼房養老基金、夕年共同基金、期美保險公司、債拍銀行、貸利跌至低政府機構和個(gè)人在內，是衡量美國國內需求的指標。

作為承接所有未購買(mǎi)供應的“接盤(pán)俠”，一級交易商（Primary dealers）本輪獲配比例僅為7.6%，是歷史最低水平之一，凸顯實(shí)際需求強勁。

　　財經(jīng)金融博客Zerohedge點(diǎn)評稱(chēng)：

在經(jīng)歷了上周三場(chǎng)表現出色的附息債券拍賣(mài)之后，不計“解放日基差交易”引發(fā)的恐慌，10年期美債收益率已降至去年10月以來(lái)的最低水平，且美聯(lián)儲預計9月會(huì )議至少會(huì )降息25個(gè)基點(diǎn)，因此，市場(chǎng)對今天的20年期美債拍賣(mài)幾乎沒(méi)有焦慮。

事實(shí)證明這種心態(tài)是正確的?？傮w而言，這是一次非常穩健的拍賣(mài)，本月的亮點(diǎn)是創(chuàng )紀錄的直接投標比例，需求顯然充足。

　　拍賣(mài)結果出爐后，10年期美國國債收益率也回落至當日低點(diǎn)。

　　美國房貸利率創(chuàng )三年新低

　　據《抵押貸款新聞日報》（Mortgage News Daily）報道，30年期固定利率按揭貸款的平均利率較周一大幅下降12個(gè)基點(diǎn)，至6.13%，為自2022年底以來(lái)的最低水平。

　　《抵押貸款新聞日報》首席運營(yíng)官Matthew Graham表示：

整體走勢讓人想起2024年9月，當時(shí)房貸利率在美聯(lián)儲會(huì )議前因為幾乎100%確定的降息預期而出現相同的情況。當時(shí)，在美聯(lián)儲宣布降息后，按揭貸款利率反而悖論式地上升了。這次也可能出現同樣的情況，但絕非一定如此。

　　這種現象也符合歷史趨勢。商業(yè)地產(chǎn)公司W(wǎng)alker & Dunlop的首席執行官Willy Walker表示，過(guò)去也曾出現類(lèi)似趨勢：

如果回顧從1980年以來(lái)45年期間的九次美聯(lián)儲降息周期，那些發(fā)生在經(jīng)濟衰退環(huán)境中的降息，最終會(huì )拉低收益率曲線(xiàn)的長(cháng)端——拉低10年期、5年期收益率。

而在非衰退環(huán)境下，比如現在，則不會(huì )對長(cháng)期利率產(chǎn)生影響。所以，盡管我預計我們至少會(huì )看到一次25個(gè)基點(diǎn)的降息，隨后可能再來(lái)一次25個(gè)基點(diǎn)的降息，但即使在曲線(xiàn)短端降息50個(gè)基點(diǎn)，我也不認為這會(huì )對曲線(xiàn)長(cháng)端產(chǎn)生太大影響。

當前收益率遠低于兩到三周后的水平。我不會(huì )嘗試預測利率走向，但我認為市場(chǎng)可能會(huì )買(mǎi)傳聞、賣(mài)事實(shí)。美聯(lián)儲真正宣布25個(gè)基點(diǎn)降息后，10年期美債可能會(huì )出現小幅拋售。

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　　市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。