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　　證券時(shí)報記者 唐強

　　貴州茅臺（600519）業(yè)績(jì)保持穩定增長(cháng)，貴州2025年前三季度營(yíng)業(yè)總收入超1300億元。茅臺

　　10月29日，前季千百貴州茅臺發(fā)布第三季度報告，度營(yíng)1—9月公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入1309.04億元，收超同比增長(cháng)6.32%；利潤總額894.03億元，億元同比增長(cháng)6.37%；歸母凈利潤646.26億元，貴州同比增長(cháng)6.25%。茅臺

　　在白酒行業(yè)加速出清、前季千百整體動(dòng)銷(xiāo)下滑的度營(yíng)當下，貴州茅臺的收超這份成績(jì)尤為難得。

　　由高速向高質(zhì)轉變

　　有白酒業(yè)內人士指出，億元透過(guò)三季報可以發(fā)現，貴州貴州茅臺的茅臺發(fā)展方式正由高速向高質(zhì)轉變，通過(guò)穩住茅臺酒基本盤(pán)、前季千百系列酒主動(dòng)降速等舉措，茅臺向行業(yè)和外界提供了一份在行業(yè)周期里轉型變革的“茅臺方案”。

　　三季報顯示，茅臺酒作為核心大單品，在前三季度實(shí)現收入1105.14億元，同比增長(cháng)9.28%。這份源自基本盤(pán)的穩健發(fā)展，成為茅臺以自身確定性應對外部不確定性的“定海神針”。

　　今年以來(lái)，貴州茅臺管理層先后赴全國各地市場(chǎng)調研。春節復工后，不到兩周時(shí)間走訪(fǎng)了18個(gè)省區的1700多家渠道商，為商家明確發(fā)展方向；6月走訪(fǎng)京東、阿里，組織全國40位傳統經(jīng)銷(xiāo)商召開(kāi)座談會(huì )，主動(dòng)優(yōu)化線(xiàn)上和線(xiàn)下渠道的“協(xié)同效應”；8月至9月，茅臺再啟秋季市場(chǎng)調研，深入華東、西南、東北、華北、西北市場(chǎng)一線(xiàn)，進(jìn)一步搶抓“雙節”市場(chǎng)。

　　從終端動(dòng)銷(xiāo)來(lái)看，6—7月，茅臺酒動(dòng)銷(xiāo)趨于穩定，8月動(dòng)銷(xiāo)開(kāi)始回暖，9月后動(dòng)銷(xiāo)大幅提升，經(jīng)銷(xiāo)商“存銷(xiāo)比”下降五成，處于良好水平。這些信號，再次印證了茅臺酒強大的品牌力。

　　系列酒主動(dòng)降速

　　系列酒作為品牌“護城河”，在季報中的表現雖有所下滑，但透過(guò)管理層近期釋放的信號，系列酒的降速或是“主動(dòng)為之”。

　　根據茅臺官方消息，在山東青島召開(kāi)的茅臺醬香系列酒市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)座談會(huì )上，管理層提出，即便茅臺1935酒終端動(dòng)銷(xiāo)同比有顯著(zhù)增長(cháng)，渠道存銷(xiāo)比回到健康水平，但仍要清醒認識當前面臨的“渠道承壓”挑戰。

　　茅臺明確了系列酒下一階段市場(chǎng)建設的主要任務(wù)：以消費者為中心、市場(chǎng)需求為驅動(dòng)，圍繞渠道良性發(fā)展、產(chǎn)品適配需求、終端強化體驗三個(gè)方面，構建更具韌性的生態(tài)體系。

　　為此，茅臺在渠道端積極轉型，創(chuàng )新?tīng)I銷(xiāo)模式，大力發(fā)展團購、零售，拓展線(xiàn)上、私域等新興渠道，合理規劃系列酒渠道布局，實(shí)現精準投放。在產(chǎn)品端，聚焦消費者需求，構建科學(xué)產(chǎn)品投放體系，細分目標客群，完善品質(zhì)品牌表達。在終端，通過(guò)加強文化體驗館、信息化建設、優(yōu)化服務(wù)流程等，提升消費體驗。

　　茅臺正在通過(guò)主動(dòng)作為，構建和維護渠道生態(tài)，持續完善現代化市場(chǎng)管理體系，實(shí)現渠道體系的良性協(xié)同和市場(chǎng)的總體平穩。

　　加速布局即時(shí)零售

　　華創(chuàng )證券研報提出，白酒行業(yè)下行期，需求壓力放大了“增長(cháng)、去庫和穩價(jià)”的三角矛盾，酒企降低既定增長(cháng)目標，適度放下增長(cháng)壓力，以換取長(cháng)遠發(fā)展是更優(yōu)解。

　　中國酒業(yè)分析師肖竹青表示，茅臺酒銷(xiāo)售公司42家直營(yíng)店與代理商體系推動(dòng)“三大轉型”成效顯著(zhù)，新興客群崛起。如武漢市場(chǎng)新增客戶(hù)中，50%以上為省級“高新技術(shù)企業(yè)”，客戶(hù)結構更年輕化、專(zhuān)業(yè)化；武漢直營(yíng)店節前銷(xiāo)售環(huán)比增長(cháng)30%—40%，北京市場(chǎng)整體增長(cháng)15%，零售客戶(hù)和“i茅臺”平臺用戶(hù)顯著(zhù)增加。茅臺對即時(shí)零售布局加速，通過(guò)自有平臺上線(xiàn)“即時(shí)配送”服務(wù)，整合線(xiàn)下7000余家“茅臺醬香，萬(wàn)家共享”主題終端與1400家貴州茅臺銷(xiāo)售公司體驗中心，入駐京東秒送、美團閃購等平臺，實(shí)現線(xiàn)上線(xiàn)下融合，提升了消費便利性與品牌黏性。

　　近期，知名投資人段永平、易方達基金逆勢增持，并公開(kāi)支持茅臺，看好消費長(cháng)期邏輯，表達了對茅臺未來(lái)成長(cháng)的預期。