被拘成“新時(shí)尚”~

最近，被拘似乎成了A股上市公司高管的地天董事多“新時(shí)尚”。

據深藍財經(jīng)根據上市公告不完全統計，板被今年以來(lái)，長(cháng)又已有多達18家上市公司的發(fā)展19名高管被監察機關(guān)實(shí)施過(guò)留置措施。

除深物業(yè)A副總經(jīng)理陳鴻基、地天董事多中孚信息副總經(jīng)理孫強外，板被其余17人均為上市公司創(chuàng )始人、長(cháng)又實(shí)控人、發(fā)展董事長(cháng)這類(lèi)“一把手”！地天董事多其中包括大家耳熟能詳的板被家居業(yè)三巨頭：紅星美凱龍創(chuàng )始人車(chē)建新、居然智家董事長(cháng)汪林朋、長(cháng)又富森美創(chuàng )始人劉兵。發(fā)展

如今，地天董事多這份榜單或許又要擴充了，板被要加上萬(wàn)通發(fā)展（維權）董事長(cháng)王憶會(huì )。

兩起備受爭議的并購

8月18日晚間，萬(wàn)通發(fā)展發(fā)布公告稱(chēng)，公司實(shí)際控制人、董事長(cháng)王憶會(huì )家屬告知，其收到北京市公安局的拘留通知，王憶會(huì )正在公安機關(guān)配合調查，公告稱(chēng)調查事項與萬(wàn)通發(fā)展日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)。

這一消息瞬間引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，次日，萬(wàn)通發(fā)展開(kāi)盤(pán)即跌停。71歲的王憶會(huì )在萬(wàn)通發(fā)展有著(zhù)舉足輕重的地位，其突然被拘，不禁讓人們對萬(wàn)通發(fā)展的未來(lái)走向充滿(mǎn)擔憂(yōu)與猜測。

拋開(kāi)董事長(cháng)被拘不談，這兩年萬(wàn)通發(fā)展最受關(guān)注的還是并購重組方面的動(dòng)作。

2024年6月，萬(wàn)通發(fā)展披露重組方案，擬以約3.24億美元現金收購索爾思光電60.16%的股權。

索爾思光電是一家成立于2001年，專(zhuān)注于光通信技術(shù)的高科技企業(yè)，總部位于成都高新區，在深圳、常州等地設有生產(chǎn)基地?。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋光芯片、光器件及光模塊的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品廣泛應用于數據中心、傳輸網(wǎng)絡(luò )和5G通信等領(lǐng)域?。

針對該筆并購，上交所重點(diǎn)關(guān)注其股東利益保障情況。在二次問(wèn)詢(xún)函中，上交所表示：本次收購資金中約六成為銀行并購貸款，金額約13.77億元，且后續公司可能存在購買(mǎi)標的公司剩余股權的相關(guān)安排。關(guān)注到，本次交易無(wú)業(yè)績(jì)承諾及相關(guān)補償機制，但公司回函仍表示本次現金收購已充分保障上市公司和中小股東利益。請公司進(jìn)一步解釋說(shuō)明：在無(wú)業(yè)績(jì)承諾等安排的情況下，公司仍決定推進(jìn)本次收購的具體原因，以及公司與交易對方及其他相關(guān)方是否存在其他潛在利益安排。

此后，萬(wàn)通發(fā)展一再延期回復，最終于今年1月26日宣布終止此項重大資產(chǎn)重組。

不僅如此，對索爾思光電的可轉債投資款還出現逾期未收回的情況，公司已于2025年6月3日向仲裁委發(fā)起仲裁申請，試圖通過(guò)法律手段促使索爾思履行還款義務(wù)。

“一計不成，又生一計”。

8月11日，萬(wàn)通發(fā)展發(fā)布《關(guān)于籌劃投資事宜的提示性公告》。

根據公告，數渡科技主要從事高速互連芯片設計與研發(fā)、提供ASIC芯片定制設計服務(wù)，核心產(chǎn)品為PCIe高速交換芯片。

萬(wàn)通發(fā)展收到上海證券交易所問(wèn)詢(xún)函，針對其擬以8.54億元收購北京數渡信息科技有限公司62.98%股權，上交所要求其補充多重信息，包括交易合理性、估值依據、支付安排、內幕交易防控等方面。

今年上半年，數渡科技實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1628.33萬(wàn)元，歸母凈利潤虧損3598.27萬(wàn)元。截至6月30日，數渡科技的資產(chǎn)總額為3.3億元。

與之相對，萬(wàn)通發(fā)展已連續三年虧損，今年一季度繼續虧損。

總之，一個(gè)去年虧損了4.57億的公司，要去收購一家虧損3598萬(wàn)元的公司。

對于該筆潛在交易，市場(chǎng)毀譽(yù)參半，認可者相信數渡科技能為萬(wàn)通發(fā)展打開(kāi)增長(cháng)空間，質(zhì)疑者則從業(yè)績(jì)出發(fā)，認為數渡科技無(wú)助于萬(wàn)通發(fā)展走出虧損泥潭。

地產(chǎn)往事

萬(wàn)通發(fā)展的前身萬(wàn)通地產(chǎn)是國內老牌房企，創(chuàng )立于上世紀90年代，由馮侖掌舵。1994年，“萬(wàn)通六君子”分家后，馮侖攜“萬(wàn)通”品牌回到北京，專(zhuān)注發(fā)展房地產(chǎn)。2002年，萬(wàn)通地產(chǎn)旗下的萬(wàn)通星河入股先鋒股份，以借殼方式成功登陸資本市場(chǎng)。此后，馮侖通過(guò)資本運作，逐步成為大股東。2007年，上市公司正式更名為“萬(wàn)通地產(chǎn)”。

馮侖對新加坡企業(yè)凱德置地的輕資產(chǎn)模式頗為推崇，不同于傳統的“拿地-開(kāi)發(fā)-銷(xiāo)售”模式，凱德以房地產(chǎn)投融資和資產(chǎn)運營(yíng)見(jiàn)長(cháng)。

然而，萬(wàn)通地產(chǎn)的輕資產(chǎn)轉型模式使其錯失了快速壯大的機會(huì )。2009年，萬(wàn)通地產(chǎn)的營(yíng)收和利潤均遭遇腰斬，2014年再度出現業(yè)績(jì)滑坡，2015年更是陷入虧損。

2016年，嘉華東方通過(guò)一系列資本運作，重新奪回上市公司的控制權，王憶會(huì )成為萬(wàn)通地產(chǎn)的實(shí)際控制人。

自那時(shí)起，萬(wàn)通開(kāi)始尋求新的發(fā)展方向。

如今的萬(wàn)通發(fā)展，業(yè)務(wù)主要涵蓋經(jīng)營(yíng)性物業(yè)資產(chǎn)管理、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與銷(xiāo)售、通信與數字科技三大板塊。而通信與數字科技板塊，則是公司近年來(lái)重點(diǎn)發(fā)力的轉型方向。

從近年來(lái)萬(wàn)通發(fā)展的業(yè)績(jì)數據來(lái)看，情況不容樂(lè )觀(guān)。2022年至2024年，公司分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.22億元、4.87億元及4.95億元，呈現出微弱的增長(cháng)態(tài)勢。然而，歸母凈利潤卻分別為-3.23億元、-3.90億元、-4.57億元，虧損持續擴大。

在多個(gè)投資項目上，如北京大唐永盛科技發(fā)展有限公司、藍天使機場(chǎng)管理（北京）股份有限公司、湖北芯映光電有限公司等，均出現了計提減值準備的情況。這些投資的失利，進(jìn)一步加重了公司的業(yè)績(jì)負擔。

結語(yǔ)

萬(wàn)通發(fā)展董事長(cháng)王憶會(huì )被拘的突發(fā)狀況，為公司本就不明朗的未來(lái)再添一層迷霧，股價(jià)大幅波動(dòng)更是直觀(guān)體現了市場(chǎng)對其經(jīng)營(yíng)穩定性的擔憂(yōu)。

回溯其近年的轉型路徑，兩起備受爭議的并購案尤為典型：收購索爾思光電的折戟沉沙，不僅留下了逾期未收回的可轉債投資款，更暴露了公司在重大資產(chǎn)決策中對風(fēng)險把控與股東利益保障的不足；擬收購數渡科技的計劃，又因雙方均處虧損狀態(tài)、估值與合理性存疑，陷入市場(chǎng)的兩極評價(jià)。

而這背后，是公司從老牌房企向 “經(jīng)營(yíng)性物業(yè) + 數字科技” 轉型的迫切，但轉型方向的選擇與執行效果，始終未能給市場(chǎng)和投資者交出一份滿(mǎn)意的答卷。

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