潘功勝表示，潘功今年初，應穩央行設立了宏觀(guān)審慎和金融穩定委員會(huì )，定幣等市對涉及宏觀(guān)審慎管理和金融穩定重大事項加強分析研究、個(gè)人溝通協(xié)調和推動(dòng)落實(shí)

　　文|《財經(jīng)》記者 唐郡

　　編輯|張威

　　恢復國債買(mǎi)賣(mài)、信用修復支持個(gè)人信用修復、場(chǎng)關(guān)繼續打擊虛擬貨幣經(jīng)營(yíng)炒作……

　　10月27日下午，潘功中國人民銀行（下稱(chēng)“央行”）行長(cháng)潘功勝出席2025金融街論壇年會(huì )并發(fā)表主題演講。應穩演講伊始，定幣等市潘功勝對市場(chǎng)比較關(guān)注的個(gè)人四方面問(wèn)題作簡(jiǎn)要說(shuō)明。

　　一是信用修復貨幣政策。潘功勝表示，場(chǎng)關(guān)央行將繼續堅持支持性的潘功貨幣政策立場(chǎng)，實(shí)施好適度寬松的應穩貨幣政策。

　　二是定幣等市公開(kāi)市場(chǎng)國債買(mǎi)賣(mài)。潘功勝表示，央行將恢復公開(kāi)市場(chǎng)國債買(mǎi)賣(mài)操作。

　　三是數字人民幣和市場(chǎng)化虛擬貨幣。

　　潘功勝表示，將進(jìn)一步優(yōu)化數字人民幣管理體系，包括研究?jì)?yōu)化數字人民幣在貨幣層次之中的定位，支持更多商業(yè)銀行成為數字人民幣業(yè)務(wù)運營(yíng)機構。同時(shí)，他宣布在北京設立數字人民幣運營(yíng)管理中心，負責數字人民幣系統的建設、運行和維護。

　　同時(shí)，潘功勝表示，將會(huì )同執法部門(mén)繼續打擊境內虛擬貨幣的經(jīng)營(yíng)和炒作。

　　四是研究實(shí)施支持個(gè)人修復信用的政策措施。潘功勝表示，正在研究實(shí)施一次性的個(gè)人信用救濟政策，對于疫情以來(lái)違約在一定金額以下且已歸還貸款的個(gè)人違約信息，將在征信系統中不予展示。該項措施計劃在明年初執行。

　　此外，潘功勝發(fā)表《中國宏觀(guān)審慎管理體系的建設實(shí)踐與未來(lái)演進(jìn)》的主題演講，系統介紹了構建宏觀(guān)審慎管理體系的一些考慮。

　　據潘功勝表示，今年初，央行設立了宏觀(guān)審慎和金融穩定委員會(huì )，對涉及宏觀(guān)審慎管理和金融穩定重大事項加強分析研究、溝通協(xié)調和推動(dòng)落實(shí)。接下來(lái)，央行將重點(diǎn)推進(jìn)四方面工作。

　　堅持支持性貨幣政策立場(chǎng)

　　潘功勝首先回應了市場(chǎng)對貨幣政策的關(guān)切。

　　潘功勝表示，一年多來(lái)，面對復雜嚴峻的國內外形勢，央行按照中央決策部署，在何副總理的具體指導下，堅持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，綜合運用數量、價(jià)格、結構等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕。

　　反映金融運行的主要宏觀(guān)金融指標也體現了適度寬松的貨幣政策狀態(tài)，9月末，社會(huì )融資規模同比增長(cháng)8.7%，M2同比增長(cháng)8.4%，貸款同比增長(cháng)6.6%，還原地方債務(wù)置換影響后的貸款增長(cháng)7.7%左右，社會(huì )融資成本也處于歷史低位，為中國經(jīng)濟的回升向好和金融市場(chǎng)穩定運行創(chuàng )造了良好的貨幣金融環(huán)境。

　　接下來(lái)，央行將繼續堅持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，提供短期、中期、長(cháng)期流動(dòng)性安排，保持社會(huì )融資條件相對寬松。同時(shí)，繼續完善貨幣政策框架，強化貨幣政策的執行和傳導。

　　“若本周美聯(lián)儲如期降息，將進(jìn)一步緩解人民幣匯率的壓力，為中國貨幣政策提供了更大操作空間?！敝薪鸸狙芯坎靠偙O、銀行業(yè)分析師林英奇對《財經(jīng)》表示。

　　展望四季度，林英奇預計，除了恢復國債買(mǎi)賣(mài)，不排除央行通過(guò)引導LPR（貸款市場(chǎng)報價(jià)利率）和存款利率下調等方式推動(dòng)社會(huì )融資成本穩中有降。

　　此外，近期落地的政策性金融工具，其資金作為項目資本金能有效撬動(dòng)更多社會(huì )投資，預計將帶動(dòng)銀行配套信貸增長(cháng)，在一定程度上緩解“資產(chǎn)荒”問(wèn)題。

　　恢復國債買(mǎi)賣(mài)操作

　　潘功勝表示，去年，央行落實(shí)中央金融工作會(huì )議部署，在二級市場(chǎng)開(kāi)始國債買(mǎi)賣(mài)操作。這是豐富貨幣政策工具箱、增強國債金融功能、發(fā)揮國債收益率曲線(xiàn)定價(jià)基準作用、增進(jìn)貨幣政策與財政政策相互協(xié)同的重要舉措，也有利于中國債券市場(chǎng)改革發(fā)展和金融機構提升做市定價(jià)能力。

　　實(shí)踐中，央行根據基礎貨幣投放需要，兼顧債券市場(chǎng)供求和收益率曲線(xiàn)形態(tài)變化等情況，靈活開(kāi)展國債買(mǎi)賣(mài)雙向操作，保障貨幣政策順暢傳導和金融市場(chǎng)平穩運行。

　　“今年初，考慮到債券市場(chǎng)供求不平衡壓力較大、市場(chǎng)風(fēng)險有所累積，我們暫停了國債買(mǎi)賣(mài)。目前，債市整體運行良好，我們將恢復公開(kāi)市場(chǎng)國債買(mǎi)賣(mài)操作?！迸斯僬f(shuō)。

　　前述消息公布后，銀行間市場(chǎng)主要利率債收益率紛紛下行。Wind（萬(wàn)得）數據顯示，10月27日，10年期國債“25附息國債16”收益率下行5bp（基點(diǎn)）報1.795%，30年期國債“25超長(cháng)特別國債06”收益率下行5.75bp報2.155%。

　　“央行恢復公開(kāi)市場(chǎng)國債買(mǎi)賣(mài)操作，能更有效地調節市場(chǎng)流動(dòng)性，促進(jìn)貨幣政策與財政政策的協(xié)同?！绷钟⑵姹硎?，“消息公布后，主要利率債收益率下行，實(shí)體融資成本也有望得到緩解，為四季度的經(jīng)濟增長(cháng)、政府債發(fā)放和信貸投放提供適宜的貨幣金融環(huán)境?！?/p>

　　“今年以來(lái)，國債和地方債發(fā)行量明顯增加。年末地方政府債動(dòng)用結存限額，寬財政繼續發(fā)力的環(huán)境下，央行重啟國債買(mǎi)賣(mài)，既有效配合財政端發(fā)力，也有助于穩定債市利率運行?！敝行抛C券發(fā)布點(diǎn)評稱(chēng)。

　　中信證券認為，年初央行暫停國債買(mǎi)賣(mài)，主要源于國債市場(chǎng)供不應求。從全年看，政府債供給整體高于往年同期，央行恢復國債買(mǎi)賣(mài)，一方面有利于增加中長(cháng)期流動(dòng)性供給，另一方面也是為了強化央行對債市收益率曲線(xiàn)的引導，“保障貨幣政策順暢傳導和金融市場(chǎng)平穩運行”。

　　設立數字人民幣北京運營(yíng)管理中心

　　潘功勝表示，數字人民幣是央行發(fā)行和監管的法定數字貨幣，兼容了分布式賬本等新興技術(shù)。歷經(jīng)近年來(lái)的穩妥推進(jìn)，數字人民幣生態(tài)體系初步建立。

　　下一步，央行將進(jìn)一步優(yōu)化數字人民幣管理體系，研究?jì)?yōu)化數字人民幣在貨幣層次之中的定位，支持更多商業(yè)銀行成為數字人民幣業(yè)務(wù)運營(yíng)機構。

　　我們已經(jīng)在上海設立數字人民幣國際運營(yíng)中心，負責數字人民幣跨境合作和使用；在北京設立數字人民幣運營(yíng)管理中心，負責數字人民幣系統的建設、運行和維護，促進(jìn)數字人民幣發(fā)展，助力首都國家金融管理中心建設。

　　《財經(jīng)》獲悉，北京運營(yíng)管理中心與上海國際運營(yíng)中心，均由央行數字貨幣研究所籌建和管理。二者功能和定位各有不同。

　　運營(yíng)管理中心負責建設運行央行端數字人民幣系統等核心基礎設施，協(xié)調各類(lèi)市場(chǎng)機構共建開(kāi)放、包容、安全、高效的數字人民幣生態(tài)體系，全面推進(jìn)數字人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展，服務(wù)貨幣和支付體系創(chuàng )新與金融強國戰略。

　　國際運營(yíng)中心負責建設運營(yíng)數字人民幣跨境和區塊鏈基礎設施，推進(jìn)與境內外金融基礎設施的跨境互聯(lián)互通，推進(jìn)數字人民幣的國際運營(yíng)與金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展，服務(wù)數字金融創(chuàng )新。

　　“運營(yíng)管理中心與國際運營(yíng)中心職能互補，構建了層次分明、內外協(xié)同的數字人民幣組織架構?！睒I(yè)內專(zhuān)家表示，前者聚焦夯實(shí)國內核心基礎設施和生態(tài)根基，促進(jìn)新興技術(shù)在數字人民幣體系加速應用，培育可持續的發(fā)展模式；后者則側重對外聯(lián)通，拓展跨境合作和應用，形成了國內國際雙循環(huán)的“兩翼”格局。

　　截至2025年9月末，試點(diǎn)地區累計交易金額達14.2萬(wàn)億元，累計處理交易33.2億筆，通過(guò)數字人民幣App開(kāi)立個(gè)人錢(qián)包2.25億個(gè)。

　　對于數字人民幣在貨幣層次中的定位優(yōu)化。

　　近日，央行參事、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院金融發(fā)展與監管科技研究中心主任張健華在接受《財經(jīng)》專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，數字人民幣M0的定位無(wú)法滿(mǎn)足用戶(hù)在借貸、投資等更廣闊交易場(chǎng)景的應用，對個(gè)人和企業(yè)缺乏激勵。因此，未來(lái)數字人民幣需要調整M0定位，逐步向M1、M2功能延伸。

　　同時(shí)，張健華提出四項關(guān)鍵調整建議：

　　一是探索調整數字人民幣100%準備金率的安排，探索實(shí)施部分準備金制度，或許可以向當前5%-7.5%的法定存款準備金率靠攏。同時(shí)，參照法定存款準備金利率，向運營(yíng)機構繳納的數字人民幣準備金付息。

　　二是允許商業(yè)銀行對用戶(hù)放在數字人民幣錢(qián)包中的余額付息，讓數字人民幣錢(qián)包中的余額變成居民的存款。由此，老百姓和企業(yè)才有持有數字人民幣的動(dòng)力。

　　三是允許商業(yè)銀行將法定存款準備金之外的數字人民幣作為銀行表內負債，用于貸款和投資，實(shí)現數字人民幣的貨幣派生功能。

　　此外，建議推動(dòng)數字人民幣從零售型央行數字貨幣向批發(fā)型央行數字貨幣轉變，即讓數字人民幣應用于中央銀行和金融機構之間，比如金融同業(yè)交易等。這將在很大程度上擴展數字人民幣應用范圍。

　　繼續打擊虛擬貨幣經(jīng)營(yíng)炒作

　　優(yōu)化數字人民幣管理體系的同時(shí)，潘功勝現場(chǎng)也對市場(chǎng)化虛擬貨幣作出表態(tài)。

　　潘功勝表示，近年來(lái)，市場(chǎng)機構發(fā)行的虛擬貨幣特別是穩定幣不斷涌現，但整體還處在發(fā)展早期。國際金融組織和中央銀行等金融管理部門(mén)對穩定幣的發(fā)展普遍持審慎態(tài)度。

　　10天前（10月17日），在華盛頓召開(kāi)的IMF（國際貨幣基金組織）/世界銀行年會(huì )上，穩定幣及其可能產(chǎn)生的金融風(fēng)險成為各國財長(cháng)、央行行長(cháng)討論最多的話(huà)題之一，比較普遍的觀(guān)點(diǎn)主要集中在，穩定幣作為一種金融活動(dòng)，現階段無(wú)法有效滿(mǎn)足客戶(hù)身份識別、反洗錢(qián)等方面的基本要求，放大了全球金融監管的漏洞，如洗錢(qián)、違規跨境轉移資金、恐怖融資等，市場(chǎng)炒作投機的氛圍濃厚，增加了全球金融系統的脆弱性，并對一些欠發(fā)達經(jīng)濟體的貨幣主權產(chǎn)生沖擊。

　　2017年以來(lái)，央行會(huì )同相關(guān)部門(mén)先后發(fā)布了多項防范和處置境內虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險的政策文件，目前這些政策文件仍然有效。下一步，央行將會(huì )同執法部門(mén)繼續打擊境內虛擬貨幣的經(jīng)營(yíng)和炒作，維護經(jīng)濟金融秩序，同時(shí)密切跟蹤、動(dòng)態(tài)評估境外穩定幣的發(fā)展。

　　2017年9月4日，央行等七部委發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》，中國境內不再允許加密數字資產(chǎn)交易所直接進(jìn)行法幣與加密數字貨幣之間的兌換交易。

　　2021年9月24日，央行、中央網(wǎng)信辦、最高人民法院、最高人民檢察院等十部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險的通知》，將加密數字貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)定性為非法金融活動(dòng)。

　　今年二季度以來(lái)，隨著(zhù)中國香港《穩定幣條例》、美國《天才法案》等穩定幣監管法律陸續出臺，市場(chǎng)對中國境內放松包括穩定幣在內的虛擬貨幣監管存在一定期待。

　　潘功勝作出上述表態(tài)后，一位從業(yè)者對《財經(jīng)》表示，“結論挺清晰，炒幣的可以結束了?！?/p>

　　支持個(gè)人修復信用

　　潘功勝表示，央行運營(yíng)的征信系統是一項重要的金融基礎設施，對企業(yè)和個(gè)人的金融違約行為進(jìn)行記錄，并供金融機構在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)進(jìn)行查詢(xún)和風(fēng)險評估，20多年來(lái)，對中國社會(huì )信用體系建設、防范金融風(fēng)險發(fā)揮了重要作用。

　　根據《征信業(yè)管理條例》，在征信系統中，違約記錄的存續期為5年。過(guò)去幾年，受新冠疫情等不可抗力影響，一些個(gè)人發(fā)生了債務(wù)逾期，雖然事后全額償還，但相關(guān)信用記錄仍持續影響其經(jīng)濟生活。

　　為幫助個(gè)人加快修復信用記錄，同時(shí)發(fā)揮違約信用記錄的約束效力，央行正在研究實(shí)施一次性的個(gè)人信用救濟政策，對于疫情以來(lái)違約在一定金額以下且已歸還貸款的個(gè)人違約信息，將在征信系統中不予展示。

　　“這項措施我們將在履行相關(guān)的程序后，由央行會(huì )同金融機構進(jìn)行必要的技術(shù)準備，計劃在明年初執行?！迸斯僬f(shuō)。

　　近年來(lái)，一些企業(yè)或個(gè)人為牟取不法利益，以“征信修復”“征信洗白”“征信鏟單”等名義，誘使信息主體交納代理費用，通過(guò)偽造各類(lèi)文書(shū)、公章、錄音、影像等證據，或是頻繁惡意投訴、惡意訴訟或聚眾鬧訪(fǎng)，意圖迫使金融機構修改、刪除客觀(guān)征信事實(shí)。為此，央行等金融管理部門(mén)多次提示金融消費者，警惕“征信修復”代理維權灰黑產(chǎn)陷阱。

　　“此次研究推出的個(gè)人信用救濟政策，主要目的是幫助因不可抗力導致債務(wù)逾期、但已全額還款的個(gè)人修復信用記錄?！绷钟⑵姹硎?，修復個(gè)人信用有助于釋放合理的消費潛力，潛在提升銀行消費貸、信用卡等業(yè)務(wù)空間，優(yōu)化信貸資源配置。

　　宏觀(guān)審慎管理四項重點(diǎn)工作

　　論壇現場(chǎng)，潘功勝系統講述了對構建宏觀(guān)審慎管理體系的一些考慮。

　　潘功勝表示，早在2003年，中國就在房地產(chǎn)金融領(lǐng)域首次引入最低首付比例政策。2008年國際金融危機后，中國在全球率先啟動(dòng)構建宏觀(guān)審慎政策框架，逐步形成了具有中國特色的宏觀(guān)審慎管理實(shí)踐路徑。

　　對于中國宏觀(guān)審慎管理體系的演進(jìn)方向，潘功勝表示，“十五五”規劃建議稿提出，要構建覆蓋全面的宏觀(guān)審慎管理體系。我們考慮，主要有以下幾個(gè)重點(diǎn)工作方向。

　　第一，更好覆蓋宏觀(guān)經(jīng)濟運行和金融風(fēng)險的關(guān)聯(lián)性。第二，更好覆蓋金融市場(chǎng)的運行。第三，更好覆蓋系統重要性金融機構。第四，更好覆蓋國際經(jīng)濟和金融市場(chǎng)風(fēng)險的外溢影響。

　　為此，潘功勝進(jìn)一步表示，下一階段，央行將重點(diǎn)推進(jìn)四方面工作。

　　一是強化系統性金融風(fēng)險的監測和評估體系。二是完善并強化重點(diǎn)機構和重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險防范舉措。三是持續豐富宏觀(guān)審慎管理工具箱，提升系統化、規范化、實(shí)戰化水平。四是不斷健全協(xié)同高效的宏觀(guān)審慎管理治理機制。

　　今年初，央行設立了宏觀(guān)審慎和金融穩定委員會(huì )，對涉及宏觀(guān)審慎管理和金融穩定重大事項加強分析研究、溝通協(xié)調和推動(dòng)落實(shí)。

　　下一步，央行將在中央領(lǐng)導下，加強貨幣政策、宏觀(guān)審慎管理、微觀(guān)審慎監管以及與財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等協(xié)同配合，形成合力。嚴肅財經(jīng)紀律、市場(chǎng)紀律和監管規則，防范風(fēng)險外溢和道德風(fēng)險。加快推動(dòng)央行法、金融穩定法等立法修法，強化宏觀(guān)審慎管理的法治保障。