◎記者 陳玥 朱妍

隨著(zhù)權益市場(chǎng)穩步上行，搭橋中長(cháng)期資金風(fēng)險偏好提升，公募居民理財需求也從保值逐漸轉向增值，配置品鋪公募“固收+”、型產(chǎn)FOF等配置型產(chǎn)品則擔負起“橋梁”作用，中長(cháng)引導各路資金平穩入市。期資

業(yè)內人士表示，金入從銀行理財轉向公募“固收+”只是市新資金入市的第一步。隨著(zhù)反彈行情向縱深演繹，搭橋彈性更高的公募“固收+”及權益類(lèi)產(chǎn)品吸引力進(jìn)一步增強，“資金流入—配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)—上漲吸引更多資金”正循環(huán)已逐步開(kāi)啟。配置品鋪

偏好改變引發(fā)新需求

央行發(fā)布的型產(chǎn)金融數據顯示，8月，中長(cháng)居民戶(hù)新增存款1100億元，期資比去年同期少增6000億元。金入與此同時(shí)，非銀行業(yè)金融機構新增存款11800億元，持續高增，且比去年同期多增5500億元。前8個(gè)月，非銀金融機構累計新增存款同比多增22800億元，結構上呈現從居民存款向非銀存款轉移的趨勢。方正證券研報分析稱(chēng)，存款利率的持續下行與資本市場(chǎng)的表現轉好是推動(dòng)本輪居民財富配置轉向的主要因素。

“下半年，基金好賣(mài)多了?！蹦炒笮蜕虡I(yè)銀行理財經(jīng)理對上海證券報記者說(shuō)，“銀行客戶(hù)風(fēng)險承受力普遍不算高，我們在推介高收益、高波動(dòng)基金時(shí)會(huì )更謹慎。但今年以來(lái)‘固收+’產(chǎn)品反響不錯，不少人理財產(chǎn)品到期后還追加了購買(mǎi)‘固收+’的資金，還有人讓我推薦彈性更強的基金產(chǎn)品?！?/p>

基民小田（化名）就是如此。今年，她總覺(jué)得將錢(qián)放在銀行理財里“躺不平”?！?月以來(lái)，我嘗試了銀行App里推薦的‘穩健型’基金，雖然波動(dòng)比理財大一些，但收益增加非常明顯，比一年不到3%的理財回報劃算?！彼龑ι虾ＷC券報記者說(shuō)。

開(kāi)渠引水鋪就新路徑

多家基金公司相關(guān)人士對上海證券報記者透露，債券型基金產(chǎn)品注冊有新的調整，基金公司布局二級債基等“固收+”產(chǎn)品，最低權益倉位理論上不得低于5%。因此，近期多只權益倉位下限為5%的二級債基已進(jìn)入申報流程，另有多家基金公司正為申報此類(lèi)產(chǎn)品做相關(guān)準備。

“權益倉位提升或將逐漸成為二級債基的一種趨勢?！比A富安業(yè)基金經(jīng)理戴弘毅告訴上海證券報記者，一方面，政策層面鼓勵和引導資金穩步入市，另一方面，隨著(zhù)債券收益率下行至偏低水平，基于對投資收益的目標訴求，也要逐步增配權益資產(chǎn)。

事實(shí)上，今年以來(lái)，公募“固收+”、FOF等配置型產(chǎn)品“業(yè)績(jì)規模雙增長(cháng)”的趨勢愈發(fā)明顯。從業(yè)績(jì)來(lái)看，Choice統計數據顯示，截至9月19日，全市場(chǎng)公募“固收+”產(chǎn)品與FOF產(chǎn)品近一年平均回報分別為9.55%和36.24%。從增量情況來(lái)看：“固收+”方面，截至9月21日，今年以來(lái)逾300只新產(chǎn)品成立（不同份額分開(kāi)計算），其中多只產(chǎn)品首發(fā)規模均超20億元；FOF產(chǎn)品方面，今年以來(lái)新發(fā)產(chǎn)品44只，超過(guò)去年全年的38只，合計發(fā)行份額占全市場(chǎng)新發(fā)基金比重達4.64%，創(chuàng )2018年以來(lái)新高。

循環(huán)開(kāi)啟凝聚新共識

在業(yè)內人士看來(lái)，中長(cháng)期資金通過(guò)公募配置型產(chǎn)品入市，能夠更好地助推行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，“資金流入—配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)—上漲吸引更多資金”正循環(huán)已逐步開(kāi)啟。

今年5月，中國證監會(huì )印發(fā)的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》明確，“加大含權中低波動(dòng)型、資產(chǎn)配置型等產(chǎn)品的創(chuàng )設力度”“適配不同風(fēng)險偏好投資者需求，促進(jìn)權益投資、固定收益投資協(xié)調發(fā)展”。

“在居民資金入市過(guò)程中，‘固收+’基金要承擔底倉配置的功能，主要面對廣譜理財居民，在權益資產(chǎn)夏普比率改善、債券收益率由單邊下行轉為雙邊波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中，通過(guò)多元資產(chǎn)配置平衡資產(chǎn)的收益與波動(dòng)，力爭為投資者提供兼顧收益獲取與回撤控制的選擇?！贝骱胍阏f(shuō)。

戴弘毅還表示，當前“固收+”基金的配置價(jià)值也相對突出：一方面，宏觀(guān)層面債券市場(chǎng)目前還沒(méi)有轉向趨弱的基礎，但收益率由單邊下行轉為雙向波動(dòng)，權益市場(chǎng)的中長(cháng)期上行預期或成立但短期波動(dòng)可能有所增加，“固收+”基金通過(guò)多資產(chǎn)配置能更有效地兼顧收益獲取與回撤控制。另一方面，隨著(zhù)“固收+”基金走俏，其創(chuàng )造收益的穩健性愈來(lái)愈受投資者關(guān)注，基金公司也隨之調整策略。比如，在產(chǎn)品設計層面，在“固收+”基金權益投資部分應用量化管理，以改善其應對波動(dòng)的能力。

業(yè)內人士表示，隨著(zhù)“固收+”產(chǎn)品進(jìn)一步提升權益倉位，更多不同收益風(fēng)險特征的產(chǎn)品將繼續填補低風(fēng)險理財、存款與高波動(dòng)權益類(lèi)基金之間的空白。

“這類(lèi)產(chǎn)品帶來(lái)的增量資金，通常偏好估值合理、管理經(jīng)營(yíng)優(yōu)異、盈利能力穩定、現金流充沛的行業(yè)龍頭公司，這也為市場(chǎng)穩定性提升和價(jià)值發(fā)現提供了新的動(dòng)能?！惫獯蟊５滦呕鸸淌斩嗖呗酝顿Y部總監黃波對上海證券報記者說(shuō)。