調整潮涌

2025年9月以來(lái)，基金金風(fēng)級公募基金風(fēng)險等級調整的公司構風(fēng)估潮公告頻率顯著(zhù)加快。

10月20日，和代華安基金公告，銷(xiāo)機險重襲基險自10月24日起對旗下17只（份額分開(kāi)統計，量上下同）基金產(chǎn)品的基金金風(fēng)級風(fēng)險等級進(jìn)行調整，全部上調。公司構風(fēng)估潮其中，和代債券基金（華安強化收益A/B），銷(xiāo)機險重襲基險由R2（中低風(fēng)險）升至R3（中風(fēng)險），量上指數增強基金（華安中證1000指數增強A/C）由R3升至R4（中高風(fēng)險）?；鸾痫L(fēng)級另有13只主動(dòng)權益基金（如華安滬港深機會(huì )）由R3升至R4。公司構風(fēng)估潮

10月9日，和代富國基金公告宣布，銷(xiāo)機險重襲基險自10月10日起對旗下31只基金產(chǎn)品的量上風(fēng)險等級進(jìn)行調整，其中28只產(chǎn)品風(fēng)險等級上調，3只產(chǎn)品下調。提高風(fēng)險等級的28只產(chǎn)品，主要類(lèi)型為混合債券型一級基金、混合債券型二級基金、被動(dòng)指數型基金，20只基金的風(fēng)險等級均由R2升至R3，8只基金的風(fēng)險等級由R3升至R4。另外3只基金調降風(fēng)險等級，均為黃金產(chǎn)品，風(fēng)險等級均由R4調降至R3。

招商基金也公告，自10月1日起旗下16只基金產(chǎn)品調整風(fēng)險等級。旗下多只債券型基金（如招商安本增利）從R2上調至R3；多只指數增強型基金（如招商中證1000指數增強）、主動(dòng)權益基金（如招商專(zhuān)精特新股票）從R3上調至R4。??

據記者不完全統計，9月以來(lái)，近20家基金公司發(fā)布了22條相關(guān)公告，遠超此前月均個(gè)位數的水平，且單次公告常涉及旗下10余只至數十只產(chǎn)品。涉及基金公司包括華安基金、富國基金、華泰柏瑞基金、天弘基金、融通基金、前海開(kāi)源基金、諾安基金、海富通基金、西部利得基金、中郵創(chuàng )業(yè)基金等。

而此前，較少出現此類(lèi)涉及風(fēng)險等級調整的公告，比如8月、7月、6月分別僅有5條、6條、5條。

調整并非僅發(fā)生在產(chǎn)品源頭，銷(xiāo)售渠道也同步聯(lián)動(dòng)。

據記者了解，除了基金公司之外，近期，部分銀行也對旗下代銷(xiāo)的公募基金產(chǎn)品風(fēng)險等級進(jìn)行了調整。

中信銀行是其中的典型代表，該銀行于10月15日起進(jìn)行了年內的第四次調整。此次調整17只代銷(xiāo)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的風(fēng)險評級，其中，2只易方達管理的混合型FOF基金從R3下調至R2，其余15只產(chǎn)品風(fēng)險評級上調，包括將2只匯添富管理的偏股混合型基金從R4上調為R5，將平安基金管理的2只靈活配置型基金、工銀瑞信管理的1只混合型FOF基金從R3上調為R4。

而此前三次調整，該行已累計對163只代銷(xiāo)資管產(chǎn)品的風(fēng)險評級進(jìn)行了調整，其中僅5月份一次就集中調整158只，全部為評級上調，部分產(chǎn)品的風(fēng)險等級甚至是一次上調兩級。

2025年以來(lái)已有多家銀行調整了代銷(xiāo)公募基金產(chǎn)品的風(fēng)險評級。例如農業(yè)銀行、建設銀行、寧波銀行等多家銀行也曾公告對旗下代銷(xiāo)公募基金產(chǎn)品的風(fēng)險評級進(jìn)行調整。

業(yè)內人士介紹，券商和第三方銷(xiāo)售平臺（螞蟻基金、天天基金等）也同樣參與了本輪公募基金產(chǎn)品的風(fēng)險等級評定和調整，其操作邏輯與銀行一致。

“近期出現了基金公司和代銷(xiāo)機構對公募基金風(fēng)險等級密集調整的情況?！迸排啪W(wǎng)財富公募產(chǎn)品運營(yíng)曾方芳介紹，除了銀行和基金公司外，券商等其他代銷(xiāo)機構也對代銷(xiāo)的公募基金產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險等級評定和調整。

格上基金研究員托合江也表示，“第三方基金銷(xiāo)售平臺，例如螞蟻、天天等代銷(xiāo)機構同樣存在對產(chǎn)品風(fēng)險等級調整的操作?！?/p>

一位業(yè)內人士介紹，“對基金產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險等級評定和調整，是基金公司和代銷(xiāo)機構日常的固定動(dòng)作。比如，螞蟻基金官網(wǎng)每年會(huì )發(fā)一兩次統一的基金產(chǎn)品風(fēng)險等級調整，并在端內對持有人定向通知?！?/p>

調整背后

總體來(lái)看，2025年的基金風(fēng)險等級調整呈現出普遍上調的態(tài)勢。特別是很多以往被認為是“穩健”產(chǎn)品的債券基金和“固收+”基金被從R2（中低風(fēng)險）上調至R3（中風(fēng)險）。同時(shí)，部分跟蹤小盤(pán)股指數的增強型基金、主動(dòng)權益基金也因波動(dòng)性較大，被上調至R4（中高風(fēng)險）。

而公募基金風(fēng)險等級調整核心驅動(dòng)主要是兩個(gè)：監管要求與市場(chǎng)變化。

托合江介紹，今年3月，國家金融監督管理總局發(fā)布了《商業(yè)銀行代理銷(xiāo)售業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》），今年3月，該辦法自10月1日起正式施行。這項新規是推動(dòng)銀行密集調整風(fēng)險等級的最直接原因。

《辦法》要求代銷(xiāo)機構履行“賣(mài)者盡責”義務(wù)，強化適當性管理，確?！爱a(chǎn)品風(fēng)險與客戶(hù)風(fēng)險承受能力匹配”；要求商業(yè)銀行獨立、審慎地對代銷(xiāo)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險評級，并明確當銀行與基金管理人評級結果不一致時(shí)，應遵循 “孰高原則” 。

與此同時(shí)，今年以來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)較大，部分主題基金表現優(yōu)異，但凈值波動(dòng)性顯著(zhù)上升，被調高風(fēng)險等級。

“市場(chǎng)環(huán)境的變化導致基金產(chǎn)品的風(fēng)險特征發(fā)生變化，應監管要求，基金管理人有義務(wù)定期在產(chǎn)品發(fā)生重大變化時(shí)，對基金產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險重新評估，確保風(fēng)險等級與產(chǎn)品實(shí)際風(fēng)險特征相匹配?！痹椒颊f(shuō)。

業(yè)內人士介紹，基金管理人和銷(xiāo)售機構需要根據產(chǎn)品的實(shí)際運作情況（如凈值波動(dòng)、最大回撤、資產(chǎn)配置結構等）動(dòng)態(tài)調整其風(fēng)險評級，以真實(shí)反映產(chǎn)品的風(fēng)險狀況。

從具體操作流程來(lái)看，曾方芳介紹，一般來(lái)說(shuō)，代銷(xiāo)機構會(huì )綜合第三方基金評價(jià)機構的評級結果和基金管理人提供的產(chǎn)品風(fēng)險等級，最終采用其中較高的等級。此后，采取動(dòng)態(tài)評估機制，比如會(huì )根據自身的風(fēng)險評估體系，結合市場(chǎng)情況和產(chǎn)品特性，定期或不定期地對代銷(xiāo)基金的風(fēng)險等級進(jìn)行重新評估和調整。當決定調整產(chǎn)品風(fēng)險等級后，代銷(xiāo)機構或基金會(huì )發(fā)布公告，通過(guò)短信、APP推送等方式對投資者進(jìn)行風(fēng)險提醒。

“代銷(xiāo)機構的操作遵循‘獨立評估、孰高原則、動(dòng)態(tài)跟蹤’三大核心機制?！蓖泻辖f(shuō)。

“近期公募基金產(chǎn)品風(fēng)險等級調整呈現以‘就高不就低’為原則、監管驅動(dòng)為主導的特點(diǎn)，銀行、基金公司和第三方代銷(xiāo)機構協(xié)同推進(jìn)，覆蓋范圍廣、調整力度大?！蓖泻辖f(shuō)。

關(guān)注適配性

這場(chǎng)對基金風(fēng)險進(jìn)行動(dòng)態(tài)重估的調整，對基金投資者產(chǎn)生了直接而深遠的影響。

托合江提醒，風(fēng)險等級調整往往反映波動(dòng)性變化和持倉結構變化，需要投資者關(guān)注。

比如，當基金凈值波動(dòng)加大、最大回撤放大，或者是資產(chǎn)配置結構變化，比如基金大幅增加權益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例，拉長(cháng)債券久期、參與衍生品交易等，有可能導致風(fēng)險等級的上升。反之，若基金收縮高風(fēng)險資產(chǎn)投資比例，則可能使產(chǎn)品風(fēng)險等級下降。

對基金持有者來(lái)說(shuō)，雖不會(huì )被強制贖回基金，但會(huì )接收到基金公司或銷(xiāo)售機構會(huì )通過(guò)短信、APP推送等多渠道發(fā)送的風(fēng)險提醒，清晰告知“產(chǎn)品風(fēng)險特征已發(fā)生變化”。這意味著(zhù)，投資者需要重新評估這些“變得更危險”的基金是否還與自己的風(fēng)險承受能力相匹配。

對新申購及定投的投資者來(lái)說(shuō)，如果調整后基金的風(fēng)險等級高于投資者本人的風(fēng)險承受能力測評結果，系統將禁止申購。比如，中信銀行近日公告中提醒客戶(hù)，對于涉及定投的產(chǎn)品，若調整后的產(chǎn)品風(fēng)險評級高于客戶(hù)的風(fēng)險承受能力評估結果，將導致扣款失敗，若連續三次扣款失敗定投協(xié)議會(huì )自動(dòng)失效。此后，投資者需重新評估持倉匹配度。這一限制被認為是“保護性措施”，避免投資者被動(dòng)承受超出自身能力的風(fēng)險。

“隨著(zhù)市場(chǎng)環(huán)境的變化和監管要求的加強，風(fēng)險評級‘動(dòng)態(tài)化’已成為明確趨勢，代銷(xiāo)機構和基金管理人越來(lái)越注重對基金產(chǎn)品風(fēng)險等級的動(dòng)態(tài)評估和調整?！痹椒颊f(shuō)。

這意味著(zhù)，投資者未來(lái)需要像關(guān)心基金凈值一樣，密切關(guān)注基金產(chǎn)品風(fēng)險等級的變化，特別是風(fēng)險上調的提醒，重新審視自身的投資目標和風(fēng)險承受能力，動(dòng)態(tài)調整投資組合。