轉自：證券日報

????本報記者 韓昱

????據新華財經(jīng)8月29日消息，鴿派美聯(lián)儲理事沃勒表示，美聯(lián)支持在9月份降息25個(gè)基點(diǎn)，儲官并預計未來(lái)3個(gè)月至6個(gè)月將繼續降息。員密美聯(lián)儲理事沃勒表示，集釋除非8月份美國就業(yè)數據顯著(zhù)惡化且通脹受控，放信否則不主張9月份大幅降息。號降

????《證券日報》記者注意到，息預續升除美聯(lián)儲理事沃勒外，期持近期多位美聯(lián)儲官員都釋放了降息的鴿派“鴿派”信號。比如，美聯(lián)美國紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯表示，儲官“在適當時(shí)機下調利率是員密合適的”，美聯(lián)儲可能很快會(huì )降息，集釋但未明確給出時(shí)間表。放信再如，美國舊金山聯(lián)儲主席瑪麗·戴利表示，美聯(lián)儲可能很快將開(kāi)始下調利率，以更好地適應經(jīng)濟狀況。

????美聯(lián)儲釋放的信號“轉鴿”，關(guān)鍵轉折點(diǎn)是美聯(lián)儲主席鮑威爾態(tài)度的轉變。在8月22日懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經(jīng)濟研討會(huì )上，鮑威爾暗示，盡管當前美國存在通脹上行風(fēng)險，但美聯(lián)儲仍可能在未來(lái)數月降息。他同時(shí)表示，短期內美國通脹風(fēng)險偏向上行，就業(yè)下行風(fēng)險正在上升，基于經(jīng)濟前景和風(fēng)險平衡的變化，美聯(lián)儲貨幣政策立場(chǎng)可能需要調整。

????民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，鮑威爾對勞動(dòng)力市場(chǎng)的評判轉向關(guān)注下行風(fēng)險，并直言需要調整政策立場(chǎng)，言下之意是認為短期美國就業(yè)下行風(fēng)險大于通脹上行風(fēng)險。展望下一步，隨著(zhù)鮑威爾短期傾向于“鴿派”，預計9月份美聯(lián)儲降息25個(gè)基點(diǎn)將是大概率事件，但10月份是否能連續降息將取決于8月份、9月份的通脹和就業(yè)數據。

????根據美聯(lián)儲公布的日程安排，美聯(lián)儲將于當地時(shí)間9月17日公布9月份貨幣政策會(huì )議結果。在此之前，美國8月份非農就業(yè)人口變動(dòng)、8月份失業(yè)率將在9月5日公布，美國8月份CPI（消費者物價(jià)指數）數據將于9月11日公布。

????申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉告訴《證券日報》記者，相比7月份FOMC（聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )）會(huì )議，鮑威爾的政策基調轉向“中性偏鴿”。在貨幣政策立場(chǎng)方面，鮑威爾認為，美聯(lián)儲需要在“滯脹風(fēng)險”中取得平衡（通脹上行和就業(yè)下行風(fēng)險并存），謹慎行事，隨機應變。由于政策利率處于限制性區域，隨著(zhù)基線(xiàn)前景和風(fēng)險平衡的變化，美聯(lián)儲需要調整政策立場(chǎng)，且顯然是往寬松的方向調整。不過(guò)，9月份美聯(lián)儲降息預期能否落地的風(fēng)險并不在于鮑威爾的演講，而是9月5日的非農就業(yè)報告和9月11日的通脹數據，年內美聯(lián)儲第二次降息預期能否落地的主要矛盾依然是失業(yè)率而非通脹。

????8月31日，FedWatch發(fā)布數據顯示，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲在9月份貨幣政策會(huì )議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為86.4%，超過(guò)八成，較一月前（37.7%）大幅提高，押注美聯(lián)儲不降息的概率為13.6%。

????“滯脹風(fēng)險的‘天平’處于動(dòng)態(tài)平衡之中，任何一次降息預期都要‘留有余地’?！壁w偉表示，9月份美聯(lián)儲降息一直是其基準假設，但市場(chǎng)顯然高估了9月份降息的概率。如果8月份美國失業(yè)率維持在4.2%至4.3%低位，通脹僅弱反彈，降息的必要性并不高。反之，若美國通脹超預期反彈，美聯(lián)儲甚至可能不降息。如果美聯(lián)儲在這種“非必要性”條件下降息，12月份降息的概率或階段性下降，最終，由于四季度美國經(jīng)濟仍將延續放緩，年內兩次降息仍是基準假設，不排除連續兩次降息的可能性。