百濟神州、股港股股大國創(chuàng )恒瑞醫藥A股以及港股股價(jià)大跌。醫藥影響

　　9月11日上午，跌則對中多A股以及港股市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)后，利空多只醫藥股出現大跌。傳聞出海

　　截至上午10點(diǎn)45分，新藥A股創(chuàng )新藥概念股板塊，股港股股大國創(chuàng )八成多個(gè)股出現下跌；港股醫療保健板塊，醫藥影響多達50只個(gè)股跌幅超過(guò)4%。跌則對中多其中創(chuàng )新藥龍頭企業(yè)之一，利空百濟神州（688235.SH、傳聞出海06160.HK）、新藥恒瑞醫藥（600276.SH、股港股股大國創(chuàng )01276.HK）A股以及港股股價(jià)跌幅均在4%以上。醫藥影響

　　這背后是跌則對中多有報道稱(chēng)，美國政府正研議一項行政命令，打算嚴格限制來(lái)自中國的實(shí)驗性藥物與臨床數據，以應對中國生物科技崛起對美國產(chǎn)業(yè)的威脅，草案內容包括把美企收購中國新藥納入外國投資委員會(huì )（CFIUS）強制審查，并提高中國臨床試驗數據的FDA審核門(mén)檻，同時(shí)鼓勵藥品本土生產(chǎn)與采購。

　　今年以來(lái)，A股以及港股的醫藥股迎來(lái)了一波復蘇行情，不少跨國藥企來(lái)中國掃貨創(chuàng )新藥管線(xiàn)，中國創(chuàng )新藥迎來(lái)價(jià)值重估。

　　根據醫藥魔方數據，2025年上半年，全球醫藥交易數量達456筆，同比增長(cháng)32%；首付款總額達118億美元，同比激增136%；交易總金額高達1304億美元，同比增長(cháng)58%。全球交易數量與金額均呈現顯著(zhù)上升態(tài)勢，其中，涉及中國的交易貢獻了近50%的總金額和超過(guò)30%的交易數量。無(wú)論交易金額和總數，中國企業(yè)在全球創(chuàng )新藥中價(jià)值得到進(jìn)一步認可。新藥授權出海不僅擴大了市場(chǎng)空間，還為中國創(chuàng )新藥企業(yè)提前獲得研發(fā)的回報，繼續增加研發(fā)投入。

　　假如上述傳聞實(shí)施的話(huà)，對中國創(chuàng )新藥出海影響到底有多大？

　　醫藥魔方董事長(cháng)周立運對第一財經(jīng)記者表示，假如傳聞實(shí)施的話(huà)，不管是對中國醫藥界，還是美國醫藥界，都是一種利空。中國醫藥市場(chǎng)跟美國市場(chǎng)處于互相需要關(guān)系，中國藥企需要拓展更大的市場(chǎng)，而隨著(zhù)新的醫療技術(shù)迭代越來(lái)越快，中國的研發(fā)效率更高，且研發(fā)成本更低，同時(shí)選擇更多，如果美國企業(yè)依賴(lài)自身開(kāi)發(fā)的話(huà)，不僅成本增加了，會(huì )影響新的療法在美國上市進(jìn)度，美國民眾也無(wú)法使用上成本更低的創(chuàng )新藥。

　　值得注意的是，當前在中國掃貨創(chuàng )新藥管線(xiàn)的，不只有美國跨國藥企，還有不少歐洲跨國藥企。

　　“在跨國藥企面臨專(zhuān)利懸崖挑戰、急需補充管線(xiàn)的背景下，若美國跨國藥企無(wú)法購買(mǎi)到中國成本更低的創(chuàng )新藥管線(xiàn)，也會(huì )削弱美國跨國藥企與歐洲跨國藥企之間的競爭力，因此，會(huì )引發(fā)美國跨國藥企發(fā)展焦慮?！敝芰⑦\表示。

　　一位多年從事國際醫藥合作的人士對第一財經(jīng)記者表示，此次的傳聞，連同過(guò)往美國總統特朗普宣稱(chēng)要增加關(guān)稅、簽署有關(guān)行政法案、制定醫藥產(chǎn)業(yè)回流政策、成立生物技術(shù)合作聯(lián)盟等一系列做法，均有限制中國醫藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的濃厚色彩。此次傳聞，可謂是見(jiàn)怪不怪。美方近期多次宣稱(chēng)要降低其國內藥品價(jià)格，但這個(gè)主要障礙在美國國內，該傳聞后續進(jìn)一步推進(jìn)與當前的產(chǎn)業(yè)層面的合作主流不符，未來(lái)推動(dòng)生效并不樂(lè )觀(guān)。

　　另有業(yè)內人士對第一財經(jīng)記者表示，當前美國這個(gè)政策傳聞?dòng)绊懹邢?，政策本身還處于早期探討階段，整個(gè)政策牽涉的主體相當復雜，既有跨國藥企，也有生物科技企業(yè)，還涉及不同國家藥企（例如歐洲），博弈預計會(huì )很復雜。

　　不過(guò)，該傳聞再度給中國創(chuàng )新藥出海敲響了一些警鐘。

　　“美國是全球最大的醫藥市場(chǎng)，但要以中國藥企、中國藥品為主去占領(lǐng)這個(gè)市場(chǎng)，難度是越來(lái)越大的，這意味著(zhù)中國創(chuàng )新藥企在美國的出海之路，注定會(huì )面臨很多挑戰?！敝芰⑦\表示，這也提示我們，中國創(chuàng )新藥企仍然要繼續做大中國本土市場(chǎng)，雖然中國是全球第二大醫藥市場(chǎng)，仍與美國醫藥市場(chǎng)存在很大差距，也與中國本身的人口基數醫療需求不匹配，中國層面仍需要給予創(chuàng )新藥更好的發(fā)展土壤，給予創(chuàng )新藥更好的商業(yè)化回報空間；另外，中國藥企在尋求出海的過(guò)程中，也要考慮發(fā)展美國之外的市場(chǎng)，中國層面仍需要推動(dòng)與其他國家之間的監管數據互認。

　　上述從事國際醫藥合作的人士表示，此次傳聞利空在資本市場(chǎng)進(jìn)行了初步釋放，中長(cháng)期看也為中國創(chuàng )新藥企拓展國際市場(chǎng)留出了應對空間。中國創(chuàng )新藥發(fā)展能取得今天的成績(jì)主要是國內政策、資本投入、人才紅利和國內市場(chǎng)需求等共同作用的結果，美國作為全球創(chuàng )新藥第一大市場(chǎng)固然發(fā)揮了重要作用，但隨著(zhù)國內醫保改革推進(jìn)、潛在需求釋放等內需托底，以及創(chuàng )新藥企國際合作多元化的推動(dòng)，中國藥企對美市場(chǎng)的依賴(lài)降低也會(huì )成為長(cháng)期趨勢。