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　　圖片來(lái)源：龍旗科技公告

　　“雷軍系”合計持股超9%

　　根據龍旗科技2024年年報，雷軍系雷軍為蘇州順為、蘇州順為市值天津金米投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天津金米”）的擬清實(shí)際控制人。

　　蘇州順為持有龍旗科技4.09%的倉式股份，天津金米持有龍旗科技4.95%的減持近億股份，二者合計持股比例高達9.04%。龍旗

　　而雷軍旗下的科技小米，正是股份龍旗科技第一大客戶(hù)。根據龍旗科技招股說(shuō)明書(shū)，雷軍系2020年、蘇州順為市值2021年、擬清2022年及2023年前6個(gè)月（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報告期內”），倉式龍旗科技向小米的減持近億關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額分別為68.91億元、141.83億元、龍旗133.57億元及40.86億元，科技占其營(yíng)業(yè)收入的比例分別為41.96%、57.66%、45.52%及37.83%。

　　圖片來(lái)源：龍旗科技招股說(shuō)明書(shū)

　　可以看出，小米對于龍旗科技的重要性。龍旗科技也表示，公司系小米智能產(chǎn)品OEM（定點(diǎn)生產(chǎn)）的重要合作伙伴。

　　龍旗科技表示，若小米未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況或采購策略發(fā)生變化，進(jìn)而導致向公司的采購金額顯著(zhù)下降，公司的業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)將受到重大不利影響。

　　值得注意的是，報告期內，龍旗科技的綜合毛利率分別為8.24%、7.55%、8.50%及12.32%。而2024年，龍旗科技的綜合毛利率僅為6.08%。

　　營(yíng)收以低毛利手機代工為主

　　目前，龍旗科技仍以低毛利手機代工為主。

　　2024年，龍旗科技智能手機營(yíng)收為361.33億元，占營(yíng)收比例為77.90%。而智能手機業(yè)務(wù)毛利率僅為4.92%。

　　在仍以智能手機代工業(yè)務(wù)為主的背景下，龍旗科技業(yè)績(jì)增長(cháng)受限。

　　圖片來(lái)源：龍旗科技2025年半年度報告

　　今年上半年，龍旗科技實(shí)現營(yíng)收199.08億元，同比下降10.65%；扣非后凈利潤1.78億元，同比下降34.53%。

　　相比之下，另一大智能手機代工巨頭華勤技術(shù)則轉型順利。今年上半年，華勤技術(shù)實(shí)現營(yíng)收839.39億元，同比增長(cháng)113.06%；凈利潤18.89億元，同比增長(cháng)46.30%。

　　對于營(yíng)收增長(cháng)，華勤技術(shù)表示，主要原因系公司業(yè)務(wù)不斷拓展，各產(chǎn)品出貨量大幅增加。

　　從營(yíng)收結構看，華勤技術(shù)第一大業(yè)務(wù)已轉變?yōu)楦咝阅苡嬎?。華勤技術(shù)高性能計算業(yè)務(wù)營(yíng)收為506.29億元，占上半年營(yíng)業(yè)收入比例為60.32%。

　　值得一提的是，龍旗科技也在積極拓展新業(yè)務(wù)。對于上半年扣非后凈利潤下降，龍旗科技稱(chēng)主要系新業(yè)務(wù)研發(fā)投入增加所致。

　　新業(yè)務(wù)主要包括AI PC（人工智能個(gè)人電腦）和汽車(chē)電子。

　　AI PC方面，龍旗科技稱(chēng)，公司多款產(chǎn)品順利完成開(kāi)發(fā)與交付，其中提供給兩家國內頭部客戶(hù)的產(chǎn)品分別實(shí)現了落地量產(chǎn)和研發(fā)工作圓滿(mǎn)收官。在客戶(hù)拓展方面，公司也持續深耕筆電行業(yè)頭部客戶(hù)群體，積極配合完成多個(gè)預研項目。

　　汽車(chē)電子方面，龍旗科技包括智控平板、無(wú)線(xiàn)充、懸架ECU（電子控制單元） 等多個(gè)品類(lèi)在內的產(chǎn)品成功實(shí)現量產(chǎn)交付，涵蓋小米、江淮、賽力斯、蔚來(lái)、韓國Mando等多個(gè)行業(yè)頭部企業(yè)客戶(hù)。同時(shí)，公司也在積極布局海外汽車(chē)電子市場(chǎng)，正與客戶(hù)積極對接多個(gè)項目。

　　免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實(shí)。據此操作，風(fēng)險自擔。