（數據來(lái)源：普蘭金服）一、月政月票社融數據分析
8月末M2余額331.98萬(wàn)億元，府債同比增長(cháng)8.8%；M1余額111.23萬(wàn)億元，支撐同比增長(cháng)6%；M0余額13.34萬(wàn)億元，減弱降低據市同比增長(cháng)11.7%。票據
8月末社會(huì )融資規模存量為433.66萬(wàn)億元，融資同比增長(cháng)8.8%；其中，同比對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放的場(chǎng)何人民幣貸款余額為265.42萬(wàn)億元，同比增長(cháng)6.6%；對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放的變化外幣貸款折合人民幣余額為1.19萬(wàn)億元，同比下降21%；委托貸款余額為11.15萬(wàn)億元，月政月票同比下降0.6%；信托貸款余額為4.49萬(wàn)億元，府債同比增長(cháng)5.5%；未貼現的支撐銀行承兌匯票余額為2.12萬(wàn)億元，同比下降4.1%；企業(yè)債券余額為33.47萬(wàn)億元，減弱降低據市同比增長(cháng)3.7%；政府債券余額為91.36萬(wàn)億元，票據同比增長(cháng)21.1%；非金融企業(yè)境內股票余額為11.99萬(wàn)億元，融資同比增長(cháng)3.4%。
8月末社會(huì )融資規模增量為25693億元，比上年同期少4630億元。其中，對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加6233億元，同比少增4178億元，對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少90億元，同比多增522億元，委托貸款減少166億元，同比少增191億元，信托貸款增加350億元，同比少增134億元，未貼現的銀行承兌匯票增加1974億元，同比多增1323億元，企業(yè)債券凈融資增加1343億元，同比少增360億元，政府債券凈融資增加13658億元，同比少增2519億元，非金融企業(yè)境內股票融資增加457億元，同比多增325億元。
8月末新增社融環(huán)比上漲，同比有所下滑，政府債依舊提供主要支撐。受貼現政策9月實(shí)施影響，8月部分消費貸或有所推后，地產(chǎn)延續偏弱，人民幣貸款同比增速放緩，且受去年同期政府債發(fā)行提速高基數影響，今年8月政府債同比支撐減弱。但8月暑期傳統消費旺季，且財政積極支撐，政府債發(fā)行擴容提速，8月社融環(huán)比有所回暖。展望后續，隨著(zhù)貼現政策9月落地實(shí)施，財政和貨幣政策配合發(fā)力，9月社融信貸或有望回暖趨勢。
圖2 : 社融增量與轉貼6M國股票價(jià)走勢
（數據來(lái)源：中國人民銀行、普蘭金服）圖3 : 2024-2025年社融指標數據
（數據來(lái)源：中國人民銀行）二、8月人民幣貸款分析
圖4：2021-2025年7月信貸結構
圖表5：2024.01-2025.08信貸同比變化
根據央行公布數據，8月末人民幣貸款余額269.1萬(wàn)億元，同比增長(cháng)6.8%。前八個(gè)月人民幣貸款增加13.46萬(wàn)億元。分部門(mén)看，住戶(hù)貸款增加7110億元，其中，短期貸款減少3725億元，中長(cháng)期貸款增加1.08萬(wàn)億元；企（事）業(yè)單位貸款增加12.22萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加3.82萬(wàn)億元，中長(cháng)期貸款增加7.38萬(wàn)億元，票據融資增加8778億元；非銀行業(yè)金融機構貸款增加1227億元。
8月份，人民幣貸款新增5900億元，去年同期9000億元，同比少增3100億元。具體分部門(mén)看：
居民信貸連續兩月少增，地產(chǎn)、消費仍然偏弱。8月居民貸款新增303億元，較去年同比少增1597億元，其中，居民短期貸款新增105億元，同比少增611億元，中長(cháng)期貸款新增200億元，同比少增1000億元。盡管各地陸續出臺了限購放松、公積金優(yōu)化等政策，但居民的購房意愿依然低迷，8月30大中城商品房銷(xiāo)售面積同比-9.9%、連續5個(gè)月負增，13城二手房銷(xiāo)售面積同比-0.5%，繼續制約居民信貸增長(cháng)。
8月，企業(yè)短貸增長(cháng)，中長(cháng)期貸款繼續少增，票據沖量緩解。8月企（事）業(yè)單位貸款增加5900億元，同比少增2500億元。其中，短期貸款增加700億元，中長(cháng)期貸款增加4700億元，同比分別多增2600億元和少增200億元，票據融資增加531億元，同比少增4920億元。企業(yè)的短期周轉需求有所回升，但是企業(yè)長(cháng)期投資擴張意愿依舊偏弱。票據沖量的放緩或也反映監管層和銀行對信貸增長(cháng)訴求有所減弱。
8月，非銀金融機構貸款減少1130億元，同比少減225億元。
