A股貴金屬板塊盤(pán)初走強，月非西部黃金漲停，農定湖南白銀漲超9%，調美中金黃金、聯(lián)儲赤峰黃金、降息金四川黃金跟漲。創(chuàng )歷

　　目前，史新全球投資者屏息以待，月非將目光投向9月5日揭曉的農定美國8月非農就業(yè)報告。這份報告或能開(kāi)啟美聯(lián)儲9月會(huì )議降息周期的調美大門(mén)。美國7月非農數據遠低預期，聯(lián)儲點(diǎn)燃了市場(chǎng)對美聯(lián)儲降息的降息金期盼，作為本月首份重磅經(jīng)濟數據，創(chuàng )歷8月非農就業(yè)報告數據或影響降息的史新幅度和后續政策路徑，據報道，月非經(jīng)濟學(xué)家預測周五發(fā)布的8月就業(yè)報告顯示新增就業(yè)崗位7.5萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率上升，暗示勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟態(tài)勢加劇。在此背景下，黃金市場(chǎng)的后續走向備受矚目，可密切關(guān)注各類(lèi)因素的變化以把握投資機會(huì )。

　　上周（8.25-8.29）黃金市場(chǎng)重拾上升動(dòng)能，數據顯示，過(guò)往一周黃金價(jià)格穩步積聚動(dòng)能，最終強勢爆發(fā)，升至四個(gè)月來(lái)的最高水平。連續不斷的疲軟經(jīng)濟數據強化了市場(chǎng)對美聯(lián)儲9月降息的樂(lè )觀(guān)預期，為金價(jià)上漲提供了助力。經(jīng)濟數據的弱化與美聯(lián)儲獨立性的質(zhì)疑吸引了西方金融投資者入場(chǎng)。

　　市場(chǎng)的強勢主要來(lái)自?xún)煞矫嬷鲗?，其一是杰克遜霍爾會(huì )議過(guò)后，9月降息周期重啟幾乎完全確認，鴿派預期主導市場(chǎng)，其二是特朗普宣稱(chēng)免職美聯(lián)儲理事麗莎·庫克，并展示對控制美聯(lián)儲更大的野心后，市場(chǎng)再度交易美聯(lián)儲的獨立性憂(yōu)慮。

　　若特朗普成功解雇庫克，將會(huì )控制理事會(huì )4個(gè)席位（共7個(gè)）。特朗普對FOMC例會(huì )投票的影響力將會(huì )增強，且特朗普可通過(guò)對理事會(huì )的控制影響2026年2月地區聯(lián)儲主席的任命。按此路徑預期的話(huà)，明年美聯(lián)儲繼續大幅降息的概率將顯著(zhù)提升。而周內公布的PCE數據雖較預期略低但絕對水平仍較高，滯脹場(chǎng)景仍是對黃金較為有利的宏觀(guān)背景。

　　另外從資金面的角度而言，去年及一季度的金市上漲主要由亞洲投資者和央行推動(dòng)，而西方ETF資金與COMEX凈多增加成為當前階段推升金價(jià)的主要動(dòng)力。而上升動(dòng)能如能持續也將反過(guò)來(lái)繼續吸引亞洲買(mǎi)盤(pán)。

　　短期來(lái)看，美聯(lián)儲降息落地前的金融條件寬松預期階段性有利于黃金表現。

　　國元期貨表示，基于當前宏觀(guān)環(huán)境與產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)，貴金屬市場(chǎng)短期內將延續震蕩格局。宏觀(guān)層面，市場(chǎng)對美聯(lián)儲9月降息的預期持續升溫，但鮑威爾在杰克遜霍爾釋放的謹慎信號表明降息路徑將是漸進(jìn)的，這種預期與現實(shí)的落差令美元承壓的同時(shí)也限制了金銀的上行空間。地緣政治方面，俄烏局勢出現談判跡象削弱了避險需求，但特朗普政府的貿易政策不確定性仍為市場(chǎng)提供支撐。產(chǎn)業(yè)需求呈現分化態(tài)勢：黃金更多受制于美債利率波動(dòng)和風(fēng)險偏好變化。短期內，投資者需重點(diǎn)關(guān)注本周非農就業(yè)數據對美聯(lián)儲政策預期的進(jìn)一步指引，預計貴金屬將維持高位震蕩。

　　安糧期貨認為，金價(jià)高位震蕩，偏強運行，但需警惕技術(shù)性回調。市場(chǎng)焦點(diǎn)將集中在美國8月非農就業(yè)數據（NFP），若數據繼續顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，可能進(jìn)一步鞏固降息預期并助推金價(jià)；若數據超預期強勁，則可能引發(fā)預期修正和短期波動(dòng)。