《首席經(jīng)濟學(xué)家展望》指出，中美中國和美國對通脹的兩大臨截擔憂(yōu)正處于“截然相反的兩極”。

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John Letzing

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Philipp Grosskurth

世界經(jīng)濟論壇經(jīng)濟增長(cháng)、經(jīng)濟復蘇和轉型洞察主管

• 世界經(jīng)濟論壇最新一期《首席經(jīng)濟學(xué)家展望》指出，體為同中美兩國生活成本趨勢呈現鮮明對比。何面

• 我們邀請了兩位首席經(jīng)濟學(xué)家，問(wèn)題一位專(zhuān)注中國市場(chǎng)，中美另一位聚焦美國經(jīng)濟，兩大臨截共同解析這些差異化的經(jīng)濟動(dòng)態(tài)，包括它們的體為同共同關(guān)聯(lián)以及與全球經(jīng)濟的聯(lián)系。

工銀標準銀行首席中國經(jīng)濟學(xué)家嚴瑾指出，何面新一輪豬肉需求激增與供應過(guò)剩的問(wèn)題周期性波動(dòng)推動(dòng)中國食品價(jià)格走低，使部分生活成本指標趨于平穩。中美

常駐紐約的兩大臨截安永首席經(jīng)濟學(xué)家的Gregory Daco指出，美國平均關(guān)稅稅率飆升近八倍所引發(fā)的經(jīng)濟“歷史性供給沖擊”，正推高家具、食品雜貨、汽車(chē)和服裝等商品價(jià)格。Daco指出，“如今通脹攀升正蠶食家庭收入?！?/p>

世界經(jīng)濟論壇定期發(fā)布的全球經(jīng)濟脈搏報告——最新一期《首席經(jīng)濟學(xué)家展望》的核心主題是“分化”。這種分化體現在貧富國家之間、區域支出優(yōu)先級差異，以及全球GDP巨頭們的通脹動(dòng)態(tài)中。報告警示美國面臨“高通脹風(fēng)險”，而“另一極端”的中國則面臨“通縮挑戰”。

兩個(gè)規模相近的全球化經(jīng)濟體為何呈現如此截然不同的生命體征？在聯(lián)合訪(fǎng)談中，嚴瑾和Daco闡明了二者的關(guān)聯(lián)性。

這種推拉動(dòng)態(tài)將影響民眾生計。在美國，高額關(guān)稅部分旨在減少對廉價(jià)中國商品的依賴(lài)。Daco指出：“企業(yè)正陷入兩難境地”。它們既要應對自身成本上漲，又要盡量減少向消費者轉嫁壓力。最直接的應對方式包括降低工資、精簡(jiǎn)招聘，或“不填補因退休或轉崗空缺的崗位”。

“這很有意思，”嚴瑾指出，“中國當前的狀況恰恰是Daco所描述的鏡像?！敝袊ㄟ^(guò)創(chuàng )造就業(yè)、提升家庭收入等舉措刺激國內消費。

首席經(jīng)濟學(xué)家對未來(lái)一年的經(jīng)濟增長(cháng)和通脹有何預期？

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這是因為消費不足一直是中國通縮螺旋的主要根源?！爱斍爸袊髁饔^(guān)點(diǎn)認為，通縮既源于需求不足，也源于供給過(guò)剩，”嚴瑾表示。這個(gè)生產(chǎn)能力遠超其他國家的經(jīng)濟體，尤其在美國關(guān)稅擾亂其出口常規軌跡的當下，正試圖通過(guò)增加消費來(lái)實(shí)現平衡。

嚴瑾指出，中國政府提振消費的舉措涵蓋擴大福利支出以修補社保體系存在的漏洞（該體系鼓勵民眾為退休或潛在健康危機積極儲蓄），以及推行大規模以舊換新計劃。

“本質(zhì)上就是交出舊物品，”例如手機，嚴瑾解釋道，“就能以極低折扣換購新品?！彼嘎?，政府已為此投入數十億公共資金，且可能很快追加投入。

嚴瑾表示，政府還鼓勵中老年群體消費，例如購買(mǎi)折扣旅游產(chǎn)品?！?#39;銀發(fā)經(jīng)濟'這個(gè)詞在中國正變得越來(lái)越常見(jiàn)?！?

失衡與加速的野心

高通脹可被視為經(jīng)濟動(dòng)能的量度以及經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的寫(xiě)照。但有時(shí)它也可能源于不那么樂(lè )觀(guān)的因素，比如供給沖擊。Daco指出，當前美國正處于后一種情形。

美國政府正試圖將制造業(yè)活動(dòng)回流本土，關(guān)稅是實(shí)現這一目標的手段之一。例如制藥企業(yè)已承諾投入逾2500億美元在美國新建工廠(chǎng)，以避免向政府繳納每批進(jìn)口藥品申報價(jià)值的部分稅款。

但Daco認為，關(guān)稅并非有效平衡手段?！拔也徽J為美國貿易政策能緩解全球失衡，”他表示，“這需要美國和中國經(jīng)濟的結構性轉變。單純提高貿易成本無(wú)濟于事，只會(huì )推高商品服務(wù)價(jià)格?！?/p>

嚴瑾指出，美國關(guān)稅政策已取得一項成效：“它實(shí)際上加速了中國拓展與其他新興市場(chǎng)貿易投資走廊的進(jìn)程?！?/p>世界、中國、美國1987至2024年間的年度通脹率。

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《首席經(jīng)濟學(xué)家展望》調查中59%的受訪(fǎng)者對未來(lái)一年美國通脹持“高度”預期，而93%受訪(fǎng)者對中國通脹預期為“極低”或“低”。

然而，通縮如同汽車(chē)卡在低檔位。這意味著(zhù)整個(gè)經(jīng)濟體系的盈利空間萎縮，對科研等關(guān)鍵領(lǐng)域的投資也隨之減少。經(jīng)濟停滯可能隨之而來(lái)。日本曾經(jīng)歷數個(gè)“失去的十年”，深陷慢性通縮泥潭。

中國并非始終面臨通縮問(wèn)題。1994年，在歉收與經(jīng)濟高速增長(cháng)的雙重壓力下，政府將遏制失控通脹列為頭等要務(wù)。而美國，最近一次通縮危機發(fā)生在2009年大衰退時(shí)期。

泰國、印尼、菲律賓等亞洲經(jīng)濟體近期也出現溫和通縮或通脹放緩，如今美國關(guān)稅措施可能加劇這一趨勢。這意味著(zhù)東西方經(jīng)濟或將持續分道揚鑣。

Daco指出：“通常加征關(guān)稅的一方會(huì )遭遇最嚴重的通脹沖擊。而被加征關(guān)稅的國家，若不采取報復或未實(shí)施對等報復，往往因需求萎縮而產(chǎn)生通縮效應?！?/p>

“我認為這種態(tài)勢很可能持續下去?！?Daco總結道。

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