上觀(guān)新聞

　　美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )17日宣布，美聯(lián)將聯(lián)邦基金利率目標區間下調25個(gè)基點(diǎn)到4.00%至4.25%之間。儲降這是息釋向何美聯(lián)儲2025年第一次降息，也是放信方繼2024年三次降息后再次降息。此次降息決定的號美貨幣背后有哪些政策考量？能否為美聯(lián)儲緩解來(lái)自特朗普政府的壓力？美聯(lián)儲貨幣政策未來(lái)走向何方？

　　此次降息有何考量

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾17日在新聞發(fā)布會(huì )上表示，美國就業(yè)市場(chǎng)疲軟是聯(lián)儲他和其他政策制定者當前的首要考慮因素。

　　當前，政策美國就業(yè)增長(cháng)放緩，未走通脹居高不下，美聯(lián)加之關(guān)稅對物價(jià)影響仍在進(jìn)一步顯現，儲降美國經(jīng)濟面臨多重不確定性。息釋向何此次降息反映美聯(lián)儲對就業(yè)情況的放信方擔憂(yōu)甚于通脹風(fēng)險。

　　美國勞工部9月5日公布的號美貨幣非農業(yè)部門(mén)就業(yè)數據顯示，8月美國非農就業(yè)人數僅增加2.2萬(wàn)人，聯(lián)儲較7月修正后的政策7.9萬(wàn)人大幅下降且遠低于市場(chǎng)預期。美國勞工部9日發(fā)布的初步修訂數據顯示，2024年4月至2025年3月美國新增就業(yè)崗位比最初統計的少91.1萬(wàn)個(gè)，表明美國就業(yè)市場(chǎng)的實(shí)際表現比此前數據顯示的更為疲軟。

　　與此同時(shí)，美國整體通脹率仍高于美聯(lián)儲2%的長(cháng)期目標。美國勞工部11日公布的數據顯示，8月美國消費者價(jià)格指數（CPI）同比上漲2.9%，為今年1月以來(lái)最大漲幅，通脹有所“升溫”。參加此次貨幣政策會(huì )議的美聯(lián)儲官員對今年年底通脹率的中位數預測值為3%。

　　美國帕特南投資管理公司首席市場(chǎng)策略師埃倫·黑曾說(shuō)，盡管通脹率預計到年底將達到3%，高于美聯(lián)儲2%的目標，但美聯(lián)儲決策者們“認為就業(yè)下行風(fēng)險有所增加，因此他們似乎更關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況”。

　　特朗普政府會(huì )滿(mǎn)意嗎

　　觀(guān)察人士認為，此次降息雖符合外界預期，但從特朗普政府過(guò)去幾個(gè)月的表態(tài)來(lái)看，顯然難以緩解白宮對美聯(lián)儲的不滿(mǎn)。

　　由于特朗普政府此前頻繁施壓美聯(lián)儲降息，《華爾街日報》日前發(fā)表評論文章認為，本次美聯(lián)儲議息會(huì )議處于一個(gè)“不同尋常的政治時(shí)刻”，是近年來(lái)“最奇特”的會(huì )議之一，而會(huì )議結果顯示，鮑威爾成功促成了美聯(lián)儲內部“團結”。

　　由于擔憂(yōu)特朗普政府關(guān)稅政策推動(dòng)通脹回升，美聯(lián)儲今年以來(lái)一直“按兵不動(dòng)”，將利率維持在較高水平。此次雖然降息，但幅度遠未達到特朗普的要求。特朗普7月曾表示，美聯(lián)儲設定的利率水平至少偏高300個(gè)基點(diǎn)。他認為，美聯(lián)儲將利率長(cháng)期維持在“過(guò)高水平”拖累了美國經(jīng)濟。

　　此次議息會(huì )議上，由特朗普提名、剛剛出任美聯(lián)儲理事的白宮經(jīng)濟顧問(wèn)委員會(huì )主席斯蒂芬·米蘭投了唯一反對票。他認為，此次降息幅度應該達到50個(gè)基點(diǎn)。

　　米蘭在就任美聯(lián)儲理事后還繼續擔任白宮經(jīng)濟顧問(wèn)委員會(huì )主席。美國國會(huì )民主黨籍參議員伊麗莎白·沃倫指出，米蘭作為美聯(lián)儲理事的政策獨立性值得懷疑。

　　休·約翰遜經(jīng)濟咨詢(xún)公司董事長(cháng)兼首席經(jīng)濟學(xué)家休·約翰遜認為，特朗普政府可能繼續對美聯(lián)儲施壓，要求其大幅降低短期利率。

　　還有多大降息空間

　　美聯(lián)儲決策機構聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )在議息會(huì )議后發(fā)表聲明說(shuō)，在考慮進(jìn)一步調整聯(lián)邦基金利率目標區間時(shí)，公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )將仔細評估后續數據、不斷變化的經(jīng)濟前景及風(fēng)險平衡。

　　美聯(lián)儲利率預測“點(diǎn)陣圖”顯示，美聯(lián)儲官員對今年剩余兩次政策會(huì )議累計降息幅度的中位數預測值為50個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)預計2026年將僅降息一次。

　　芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀(guān)察工具17日公布的數據顯示，美聯(lián)儲在10月會(huì )議上宣布再次降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為87.7%，較前一日的74.3%有所上升。

　　分析人士認為，雖然降息使借貸成本下降，有助于刺激家庭與企業(yè)需求、支撐就業(yè)，但關(guān)稅、移民等政策持續對企業(yè)和消費者信心帶來(lái)負面影響，美國經(jīng)濟或難以逆轉整體放緩的趨勢。此外，降息和關(guān)稅可能形成疊加效應，使美聯(lián)儲控制通脹的目標更難實(shí)現。

　　安永-博智隆公司經(jīng)濟學(xué)家格雷戈里·達科說(shuō)，美聯(lián)儲可能采取“更為謹慎”的態(tài)度，2025年加息次數或少于兩次。

　　德意志銀行美國首席經(jīng)濟學(xué)家馬特·盧澤蒂表示，鮑威爾和美聯(lián)儲“希望保持中立立場(chǎng)，審慎行事，依賴(lài)數據，并為未來(lái)的政策預留所有選項”。