市場(chǎng)消化降息預期
本周經(jīng)濟數據發(fā)布依然受政府持續停擺影響受限。美股推遲9天公布的本月美國9月消費者物價(jià)漲幅低于預期，核心通脹更是失地事件意外回落，這進(jìn)一步強化了市場(chǎng)對美聯(lián)儲下周再次降息的已收預期。數據顯示，關(guān)鍵上月美國消費者物價(jià)指數（CPI）環(huán)比上漲0.3%，點(diǎn)燃低于8月的新行0.4%，同比增速從8月的美股 2.9%升至3%，但仍低于華爾街預期的本月3.1%。剔除波動(dòng)較大的失地事件食品和能源價(jià)格后的核心CPI環(huán)比漲幅從8月的0.3%放緩至0.2%，同比漲幅也從8 月的已收3.1%降至3%，也好于市場(chǎng)預期。關(guān)鍵
然而密歇根大學(xué)消費調查顯示，點(diǎn)燃由于對高物價(jià)的新行擔憂(yōu)持續存在，10月美國消費者信心指數終值降至53.6，美股連續第三個(gè)月下降。密歇根大學(xué)消費者調查主任喬安妮許（Joanne Hsu）表示：“消費者認為，與上月相比，當前經(jīng)濟狀況幾乎沒(méi)有實(shí)質(zhì)性變化；通脹和高物價(jià)仍是消費者關(guān)注的核心問(wèn)題?！?/p>
牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經(jīng)采訪(fǎng)時(shí)表示，9月美國消費者價(jià)格漲幅低于預期，這為美聯(lián)儲下周降息亮起“綠燈”。不過(guò)關(guān)稅仍在推高商品價(jià)格，且其傳導效應正不斷擴大——服裝、家具及個(gè)人用品價(jià)格均錄得顯著(zhù)上漲。根據估算，關(guān)稅已使整體通脹率提升了0.4個(gè)百分點(diǎn)。他預計，假設關(guān)稅水平自此不再大幅提高，那么關(guān)稅及美元走弱對商品價(jià)格產(chǎn)生的一次性提振效應，將在明年開(kāi)始消退。
加拿大道明銀行經(jīng)濟高級經(jīng)濟學(xué)家費爾特梅特（Thomas Feltmate）對第一財經(jīng)表示：“得益于核心住房成本大幅降溫，9月通脹報告表現略低于預期。但在其他領(lǐng)域，有大量跡象表明，未來(lái)幾個(gè)月居高不下的通脹壓力可能仍將持續?！?/p>
市場(chǎng)也在評估政府停擺的影響，第一財經(jīng)匯總發(fā)現，華爾街預測每停擺一周，對經(jīng)濟的沖擊在0.1%-0.2%。不過(guò)標普全球發(fā)布的采購經(jīng)理人指數（PMI）預覽數據顯示，10月美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)活動(dòng)均有所增長(cháng)，推動(dòng)私營(yíng)部門(mén)產(chǎn)出以三個(gè)月來(lái)最快速度擴張。亞特蘭大聯(lián)儲經(jīng)濟預測模型GDPNow顯示，本季度美國經(jīng)濟增速預期依然高達3.9%。
美聯(lián)儲潛在降息預期保持穩定。市場(chǎng)預期今年還將有兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息，2026年將再進(jìn)行兩次類(lèi)似降息。相比之下，美聯(lián)儲9月公布的“點(diǎn)陣圖”顯示，2025年計劃降息兩次，明年計劃再降息一次25個(gè)基點(diǎn)。
施瓦茨向第一財經(jīng)表示，在延續寬松立場(chǎng)的同時(shí)，美聯(lián)儲官員將持續關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)面臨的下行風(fēng)險，然而若就業(yè)未出現進(jìn)一步惡化，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )在推出更多降息舉措時(shí)將采取謹慎態(tài)度。他發(fā)現，非政府部門(mén)的數據顯示，目前并未出現大范圍裁員或支出縮減的情況，即便招聘速度放緩，居民收入增長(cháng)與零售支出依舊保持韌性。隨著(zhù)經(jīng)濟面臨的下行風(fēng)險逐漸消退，通脹風(fēng)險在明年美聯(lián)儲的政策考量中所占權重將顯著(zhù)上升，這一情況將為“更溫和降息節奏”提供合理依據。
上漲能否更進(jìn)一步
隨著(zhù)貿易緊張情緒緩解，機構上調美股財報季盈利預期，三大股指均實(shí)現連續第二周上漲，標普500指數和納斯達克綜合指數創(chuàng )下自8月以來(lái)的最大單周漲幅。
各版塊呈現普漲格局，道瓊斯市場(chǎng)統計顯示，科技行業(yè)周漲幅近2.8%，領(lǐng)漲所有板塊。其中，IBM表現尤為突出，周漲9.3%，該公司上調了全年營(yíng)收增長(cháng)預期，并公布了超預期的第三季度業(yè)績(jì)。能源行業(yè)漲2.4%，同期原油期貨價(jià)格大幅反彈。工業(yè)板塊上漲2.1%，非必需消費品板塊與醫療保健板塊均上漲1.9%，金融板塊、房地產(chǎn)板塊和通信服務(wù)板塊漲超1%，原材料板塊漲0.6%。僅必選消費品和公用事業(yè)兩個(gè)行業(yè)小幅走低，跌幅0.6%和0.2%。
市場(chǎng)風(fēng)險偏好有所上升。倫敦證券交易所集團（LSEG）旗下理柏（Lipper）向第一財經(jīng)記者提供的數據顯示，近一周投資者凈買(mǎi)入價(jià)值96.5億美元的美國股票基金，結束了此前連續兩周凈流出，市場(chǎng)對APEC會(huì )議抱有期待，這重新點(diǎn)燃了投資者對風(fēng)險資產(chǎn)的興趣。
富國銀行投資研究所在近日發(fā)布的客戶(hù)報告中寫(xiě)道，接下來(lái)市場(chǎng)的核心關(guān)注點(diǎn)將是大型科技公司的第三季度財報——這些企業(yè)均與人工智能（AI）相關(guān)，“我們認為，關(guān)于人工智能資本支出計劃的數據，對第三季度盈利表現和股市進(jìn)一步上漲至關(guān)重要?！?/p>
嘉信理財在市場(chǎng)展望中寫(xiě)道，溫和的消費者物價(jià)指數（CPI）報告為看漲情緒提供了助力，相關(guān)貿易談判消息也非常重要。盡管美國聯(lián)邦政府停擺仍在持續，但市場(chǎng)尚未對此表現出擔憂(yōu)，不過(guò)官方經(jīng)濟數據的持續缺失最終可能會(huì )產(chǎn)生負面影響。
該機構認為，未來(lái)一周市場(chǎng)將聚焦三大關(guān)鍵（可能影響市場(chǎng)走勢的）催化劑：大型科技股財報、中美貿易會(huì )談和美聯(lián)儲會(huì )議。當前牛市在很大程度上由科技/AI板塊推動(dòng)，從本月初的市場(chǎng)波動(dòng)可看出，市場(chǎng)認為中美貿易關(guān)系至關(guān)重要，同時(shí)市場(chǎng)對美聯(lián)儲將實(shí)施降息、并維持寬松政策立場(chǎng)的預期已基本確定。
嘉信理財稱(chēng)，從技術(shù)面來(lái)看，主要股指創(chuàng )下歷史新高是看漲信號，但另一方面，市場(chǎng)對下周這三大催化劑的預期已處于極高水平?？紤]到衡量市場(chǎng)波動(dòng)性的芝加哥商業(yè)交易所恐慌指數（VIX）僅為16，重新處于相對低位。若接下來(lái)所有事件均如預期發(fā)展，股市或繼續走高，波動(dòng)率指數（VIX）也可能進(jìn)一步回落，反之，投資者需要為波動(dòng)性卷土重來(lái)做好準備。
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