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　　數據來(lái)源：Bilibili、接盤(pán)界面新聞研究部

　　資深芯片工程師張孟陽(yáng)向界面新聞?dòng)浾咴斀饬诉@一技術(shù)的帝奧三大核心優(yōu)勢：“首先是傳輸速率的碾壓，主流數字隔離器傳輸速率普遍低于 200Mbps，微收位還而榮湃能做到 600Mbps，購虧這在對信號實(shí)時(shí)性要求高的損公司技術(shù)工業(yè)控制、汽車(chē)電子領(lǐng)域極具吸引力；其次是接盤(pán)功耗優(yōu)勢，1Mbps 傳輸速率下，帝奧主流數字隔離器每通道功耗約 1.5mA，微收位還榮湃僅需 0.55mA，購虧功耗降低近三分之二，損公司技術(shù)契合新能源、接盤(pán)便攜設備的帝奧低功耗需求；最后是成本和尺寸優(yōu)勢，簡(jiǎn)化的微收位還電路設計讓晶圓尺寸做到業(yè)內最小，不僅封裝更小，購虧還能直接降低生產(chǎn)成本。損公司技術(shù)”

　　目前，榮湃半導體積累了一批重量級客戶(hù)，包括亞迪、寧德時(shí)代、西門(mén)子、格力等，覆蓋汽車(chē)電子、新能源、工業(yè)控制、家電等多個(gè)領(lǐng)域，欠缺的就是業(yè)績(jì)。

　　半導體領(lǐng)域投資人王利強指出了技術(shù)商業(yè)化的核心難點(diǎn)：“新技術(shù)從發(fā)明到大規模落地，中間隔著(zhù)‘客戶(hù)認可’這座大山。工業(yè)和汽車(chē)領(lǐng)域的客戶(hù)對芯片穩定性要求極高，且習慣使用‘Pin to Pin’兼容的產(chǎn)品 —— 也就是芯片管腳定義與原有設計完全一致，這樣無(wú)需修改電路就能直接替換。但榮湃的隔離芯片與傳統技術(shù)路線(xiàn)差異較大，管腳設計不一定能完全兼容，這就需要客戶(hù)付出額外的研發(fā)成本進(jìn)行適配，推廣難度可能超出預期?！?/p>

　　三年融資未果，榮湃半導體虧不下去了

　　天眼查數據顯示，榮湃半導體曾是資本眼中的 “香餑餑”。自 2017年成立以來(lái)，公司先后完成五輪融資，小米長(cháng)江產(chǎn)業(yè)基金、浦東科投、韋豪創(chuàng )芯、東方富海等知名投資機構紛紛入局。其中，小米長(cháng)江產(chǎn)業(yè)基金業(yè)持有帝奧微3.87%的股份。

　　有趣的是，這五輪融資恰好每年一輪，足見(jiàn)其成立初期的發(fā)展勢頭和資本認可度。

　　但轉折點(diǎn)出現在2022年最后一輪B輪融資后，榮湃半導體的融資之路突然 “斷檔”，此后三年未獲得任何新一輪資金注入。這一變化，與公司市場(chǎng)表現和經(jīng)營(yíng)狀況密切相關(guān)。

　　數據來(lái)源：天眼查、界面新聞研究部

　　根據弗若斯特沙利文報告，2024年中國數字隔離類(lèi)芯片市場(chǎng)規模達71億元。以此計算，榮湃半導體 2024年9908萬(wàn)元的營(yíng)收對應市場(chǎng)占有率約 1.4%—— 這與公司 “隔離技術(shù)引領(lǐng)者” 的定位相去甚遠，也反映出其市場(chǎng)拓展的乏力。

　　人員規模的變化更能直觀(guān)體現公司經(jīng)營(yíng)壓力。榮湃半導體的參保人數從 2017年成立初期的7人，逐步增長(cháng)至 2023年的88人，呈穩步擴張態(tài)勢；但2024年參保人數降至69人，減少的19人背后，是資金緊張導致的裁員或核心人員流失。

　　數據來(lái)源：天眼查、界面新聞研究部

　　界面新聞?dòng)浾卟殚啍祿l(fā)現，截至6月末，榮湃半導體的凈資產(chǎn)僅剩余3351萬(wàn)元。對于一家仍在持續虧損、需要大量研發(fā)和市場(chǎng)投入的半導體企業(yè)而言，這樣的凈資產(chǎn)規模意味著(zhù)賬面現金已極度緊張。

　　“半導體創(chuàng )業(yè)公司燒錢(qián)速度快，尤其是研發(fā)投入和客戶(hù)拓展都需要持續資金支持。榮湃三年沒(méi)拿到新融資，又一直虧損，現在的凈資產(chǎn)情況基本說(shuō)明現金流比較緊張?！?投行人士張超俊對界面新聞?dòng)浾弑硎?，“在這種情況下，尋求被并購幾乎是唯一的脫困路徑，既能獲得持續經(jīng)營(yíng)的資金，也能借助上市公司的資源加速商業(yè)化?！?/p>

　　與原銷(xiāo)售副總裁對薄公堂

　　除了業(yè)績(jì)和資金問(wèn)題，榮湃半導體的治理風(fēng)險也浮出水面。自2023年起，公司陸續卷入多起勞動(dòng)爭議和糾紛，其中最受資本圈關(guān)注的，是原董事、銷(xiāo)售副總裁胡某與公司的勞動(dòng)爭議案。

　　公開(kāi)信息顯示，胡某自2021年2月起擔任榮湃半導體董事，深度參與公司經(jīng)營(yíng)決策，2024年2月退出董事職位后，雙方矛盾逐漸激化，最終走向對簿公堂。從核心管理層到訴訟對手，這樣的轉變意味著(zhù)雙方分歧無(wú)法調和。

　　數據來(lái)源：天眼查、界面新聞研究部

　　銷(xiāo)售副總裁是直接對接客戶(hù)、負責市場(chǎng)拓展的核心崗位，該崗位員工與公司的糾紛，難免對客戶(hù)關(guān)系、銷(xiāo)售渠道造成沖擊。目前，市場(chǎng)尚不清楚這場(chǎng)糾紛的具體原因，10月27日，上海市第一中級人民法院將對該案進(jìn)行終審判決。

　　律師王為光對界面新聞?dòng)浾叻治龇Q(chēng)，“核心高管的離職糾紛，往往暴露了公司治理的潛在缺陷。榮湃半導體創(chuàng )始人的技術(shù)能力毋庸置疑，這也是公司能吸引知名機構投資、積累優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的關(guān)鍵，但半導體企業(yè)的發(fā)展，技術(shù)只是基礎，管理能力、團隊凝聚力、市場(chǎng)運營(yíng)能力同樣重要。創(chuàng )始人能否從‘技術(shù)專(zhuān)家’轉型為‘企業(yè)管理者’，平衡技術(shù)研發(fā)與市場(chǎng)商業(yè)化、團隊建設，是公司能否走得遠的核心挑戰?！?/p>

　　對于帝奧微而言，這場(chǎng)并購的戰略?xún)r(jià)值之一，是借助榮湃半導體的產(chǎn)品布局，拓展下游應用市場(chǎng)。榮湃半導體的產(chǎn)品主要應用于汽車(chē)電子、工業(yè)控制、新能源、智能電表、智能家電等領(lǐng)域，與帝奧微原本聚焦的 3C 數碼市場(chǎng)形成互補，有助于后者打破單一市場(chǎng)依賴(lài)，切入高增長(cháng)賽道。但問(wèn)題在于，原銷(xiāo)售副總裁的離職糾紛，究竟對榮湃的客戶(hù)關(guān)系造成了多大程度的影響？這些潛在的客戶(hù)流失風(fēng)險，無(wú)疑給帝奧微的并購整合增添了變數。