每經(jīng)記者｜陳晴????每經(jīng)編輯｜陳俊杰????
從一線(xiàn)工人到自由職業(yè)者，變臉再到企業(yè)掌舵人，實(shí)際蘇州雙祺所對歷時(shí)20余年，控制“85后”商積童帶領(lǐng)蘇州雙祺自動(dòng)化設備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)蘇州雙祺）走到資本市場(chǎng)門(mén)口。妻分
商積童的紅和個(gè)人經(jīng)歷堪稱(chēng)勵志，財富積累也令人矚目，套現2021年，已超億元業(yè)績(jì)蘇州雙祺就已宣布向商積童夫婦分紅1.6億元，闖關(guān)并于2024年支付完畢，北交2025年上半年，賭壓他更通過(guò)轉讓股權套現超過(guò)6000萬(wàn)元。力下
不過(guò)，變臉《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，實(shí)際蘇州雙祺所對在商積童與機構簽訂多項對賭條款，控制以及蘇州雙祺經(jīng)歷3年持續增長(cháng)后，妻分2025年上半年公司凈利潤下降超過(guò)30%，業(yè)績(jì)陡然“變臉”。
上市申請于6月底獲受理
蘇州雙祺是一家以智能裝卸設備為核心產(chǎn)品的智能物流裝備供應商。公司實(shí)際控制人商積童于1985年4月出生，職業(yè)履歷頗為坎坷。
2003年5月，商積童剛年滿(mǎn)18歲即成為一名一線(xiàn)工人，后來(lái)一步一步成為企業(yè)生產(chǎn)部門(mén)的主管和工廠(chǎng)廠(chǎng)長(cháng)。2008年3月到2011年2月，商積童又經(jīng)歷了一段自由職業(yè)期。
商積童與蘇州雙祺的故事始于2011年。2011年3月至2023年2月，他先后擔任雙祺有限（蘇州雙祺前身）的執行董事和總經(jīng)理，2023年2月至今，任公司董事長(cháng)兼總經(jīng)理。
10余年創(chuàng )業(yè)歷程為商積童帶來(lái)了顯著(zhù)回報。根據蘇州雙祺招股說(shuō)明書(shū)（申報稿，以下簡(jiǎn)稱(chēng)招股書(shū)），2021年11月1日，雙祺有限召開(kāi)股東會(huì )，全體股東一致同意向商積童及其配偶杜冬芹派發(fā)現金股利1.6億元。公司于2021年支付7646萬(wàn)元，剩余部分計劃于2022年至2024年間分期支付。
定向分紅在資本市場(chǎng)并不太常見(jiàn)，上述議案之所以能夠順利通過(guò)，與商積童對蘇州雙祺的絕對控制有關(guān)。
根據蘇州雙祺2024年年報，截至2024年底，商積童持有公司94.96%的股份，其配偶杜冬芹和公司持股平臺蘇州眾祺分別持有公司0.96%和4.08%的股份。
時(shí)至2025年5月，商積童分別向吳中盈運、吳中引智、中信建投投資轉讓5.31%、0.77%、3.92%股份，合計套現大約6500萬(wàn)元。
蘇州雙祺北交所上市申請于2025年6月底獲受理。
吳中盈運由蘇州市吳中區人民政府控制，中信建投則為此次蘇州雙祺沖刺北交所上市的保薦券商。此次入股，蘇州雙祺與投資方達成了多項對賭條款。
根據約定，若蘇州雙祺未能于2028年6月30日前實(shí)現合格上市；或者任一年度經(jīng)審計的合并報表凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益）較上一年度下降超過(guò)30%的，且對公司合格上市構成實(shí)質(zhì)性障礙的，投資方均有權要求商積童回購股份。
核心產(chǎn)品單價(jià)連續下降
2022~2024年（以下簡(jiǎn)稱(chēng)報告期內），蘇州雙祺營(yíng)業(yè)收入分別為3.58億元、4.00億元和4.09億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為3040萬(wàn)元、4095萬(wàn)元和4568萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤持續增長(cháng)。
不過(guò)，從客戶(hù)結構來(lái)看，上述業(yè)績(jì)增長(cháng)背后存在隱憂(yōu)。蘇州雙祺前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為80.74%、69.88%和69.21%，客戶(hù)集中度較高。
進(jìn)一步看，盡管蘇州雙祺主要客戶(hù)包括京東物流、圓通速遞、順豐控股等知名物流企業(yè)，但合作穩定性并不強。例如，蘇州雙祺對圓通速遞銷(xiāo)售收入2023年同比小幅下滑，2024年同比增長(cháng)94.09%；蘇州雙祺對京東物流銷(xiāo)售收入報告期內持續下滑；菜鳥(niǎo)供應鏈和申通快遞分別于2023年和2024年新進(jìn)前五大客戶(hù)；菜鳥(niǎo)供應鏈和FLASH EXPRESS于2024年退出前五大客戶(hù)。
同時(shí)，客戶(hù)集中度較高通常意味著(zhù)客戶(hù)議價(jià)能力較強，往往對企業(yè)定價(jià)帶來(lái)壓力。事實(shí)上，作為蘇州雙祺核心產(chǎn)品，報告期內智能裝卸設備長(cháng)期貢獻超八成的主營(yíng)收入，但這期間其單價(jià)持續走低，分別為每臺7.57萬(wàn)元、6.65萬(wàn)元和6.62萬(wàn)元。
與此同時(shí)，蘇州雙祺的產(chǎn)能利用率也存在較大波動(dòng)，2022~2024年分別為64.79%、92.90%和81%。
2025年上半年，蘇州雙祺實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.35億元，同比增長(cháng)23.16%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤831.49萬(wàn)元，同比下滑34.58%；扣非后凈利潤528.12萬(wàn)元，同比下滑53.9%。
“增收不增利”現象背后是毛利率顯著(zhù)下滑。2025年上半年，蘇州雙祺毛利率為22.23%，相比上年同期的27.74%下降5.51個(gè)百分點(diǎn)。公司解釋稱(chēng)：“主要原因是市場(chǎng)競爭加劇?！?/p>
相關(guān)問(wèn)題也引發(fā)監管部門(mén)關(guān)注。北交所在近期發(fā)布的問(wèn)詢(xún)函中，對蘇州雙祺業(yè)績(jì)增長(cháng)真實(shí)性和合理性等問(wèn)題提出了問(wèn)詢(xún)。
此次業(yè)績(jì)下滑是否構成上市實(shí)質(zhì)障礙，甚至觸發(fā)對賭回購條款？就本次公司擬在北交所上市相關(guān)問(wèn)題，2025年9月11日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電蘇州雙祺并向公司發(fā)送了采訪(fǎng)郵件，但截至發(fā)稿尚未獲得回復。
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