“三年復三年”

11月17日，三年申通快遞公告稱(chēng)，阿里公司收到控股股東和實(shí)際控制人陳德軍和陳小英、再次股東上海德殷投資控股有限公司（下稱(chēng)“德殷投資”）的延期通知，與阿里巴巴簽署《購股權延期協(xié)議二》，收購申通將購股權行權期延長(cháng)至2028年12月27日。三年

公告強調，阿里《購股權延期協(xié)議二》項下的再次股權/股份轉讓尚未發(fā)生且未來(lái)阿里網(wǎng)絡(luò )是否行權、擬行權的延期比例尚存在不確定性。因此，收購申通協(xié)議簽署不會(huì )對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響，三年也不會(huì )對公司的阿里內部治理和規范運作產(chǎn)生重大不利影響。

不過(guò)，再次如阿里網(wǎng)絡(luò )根據協(xié)議的延期約定進(jìn)一步行使購股權并完成相應股權/股份轉讓?zhuān)镜氖召徤晖▽?shí)際控制人可能會(huì )發(fā)生變更。從昨日的公告來(lái)看，申通快遞上市公司實(shí)際控制人仍是陳德軍和陳小英兄妹。另外，需要注意的是，除了再度調整行權期，延長(cháng)至2028年，上述延期協(xié)議還將行權價(jià)格從折合每股價(jià)格人民幣16.50元調整至16.413元。

阿里對申通的購股權事宜可追溯至2019年。在電商迅猛發(fā)展階段，阿里巴巴曾通過(guò)一系列的資本運作，構建了一個(gè)龐大的“快遞王國”。在陸續投資百世、中通、圓通之后，阿里巴巴與申通快遞最終于2019年“牽手”。

當年3月，阿里通過(guò)投資46.6億元，間接獲得申通快遞14.65%股權，成為其第二大股東。2019年7月，雙方首次簽訂《購股權協(xié)議》，賦予阿里巴巴或其指定第三方自2019年12月28日起三年內（即行權期至2022年12月27日止）購買(mǎi)上市公司股權的權利，總行權價(jià)格為99.82億元。

協(xié)議簽訂后，2020年9月，阿里巴巴投資32.95億元，增持申通快遞10.35%的股份，累計間接持有申通快遞上市公司25%的股份。在約定的原行權期2022年12月27日到期前，阿里仍可購買(mǎi)申通21%的股份。

不過(guò)，2022年12月27日，阿里方面與申通快遞簽署延期協(xié)議，將行權期延期至2025年12月27日。如今，行權期將至，雙方于2025年11月17日簽署了《購股權延期協(xié)議二》，開(kāi)啟了又一個(gè)的“三年之約”。

行業(yè)分化繼續

今年下半年，“反內卷”成為快遞行業(yè)關(guān)鍵詞。

國家郵政局明確反對“內卷式”競爭，行業(yè)競爭趨于理性。據國家郵政局數據，今年7月、8月、9月，全國快遞業(yè)務(wù)量的同比增速分別為15.1%、12.3%、12.7%；快遞業(yè)務(wù)收入的同比增速分別為8.9%、4.2%、7.2%。

在此背景下，申通快遞走出長(cháng)達兩年半的降價(jià)周期，第三季度內，月單票價(jià)格分別為1.97元、2.06元、2.12元，環(huán)比逐月攀升。但與此同時(shí)，其業(yè)務(wù)量增速逐月放緩，其中9月更是放緩至個(gè)位數9.46%，已連續五個(gè)月跑輸行業(yè)大盤(pán)。從市場(chǎng)份額來(lái)看，今年前三季度，申通快遞的市場(chǎng)份額穩定在13%左右，在加盟制快遞的競爭格局中仍落后于中通、圓通。

申通快遞三季報顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入為385.70億元，同比增長(cháng)15.17%；歸母凈利潤為7.56億元，同比增長(cháng)15.81%。不過(guò)，前三季度，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~同比減少28.55%至19.28億元。申通快遞在財報中表示，主要系本期公司月結客戶(hù)收入規模上升和公司減少末端加盟商面單預收款所致。同期，其負債總額合計175.98億元，負債率達到63.1%。

“未來(lái)的市場(chǎng)結構將呈現出’強者恒強’的特征?！笨爝f行業(yè)專(zhuān)家趙小敏指出，結合當前快遞行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢來(lái)看，頭部企業(yè)的綜合優(yōu)勢愈發(fā)明顯，而“弱勢”企業(yè)的生存空間持續受到擠壓，“最終市場(chǎng)資源與核心業(yè)務(wù)將加速向頭部企業(yè)集中，快遞行業(yè)分化進(jìn)程預計會(huì )進(jìn)一步加劇?！?/p>

新的競爭態(tài)勢下，申通快遞也在講述新故事。11月3日，申通快遞宣布，收購丹鳥(niǎo)物流100%股權的交易已順利完成交割，丹鳥(niǎo)物流已完成工商變更登記手續，正式成為申通快遞全資子公司旗下的核心資產(chǎn)。丹鳥(niǎo)物流主打國內品質(zhì)快遞及逆向物流，在攬派端上門(mén)率、時(shí)效性上具備優(yōu)勢，申通快遞曾表示，通過(guò)本次交易，公司戰略性地切入高端市場(chǎng)，抓住在區域配送、即時(shí)零售等新興商業(yè)場(chǎng)景的機會(huì )，豐富公司業(yè)務(wù)產(chǎn)品矩陣。

這一收購背后，物流體驗在電商平臺競逐中的重要性愈發(fā)凸顯?！半娚唐脚_需要回應平臺商家的核心訴求，當大量商家‘用腳投票’，要求提供高品質(zhì)物流選項，并要求平臺改變物流評價(jià)機制時(shí)，電商平臺不得不做出改變?！壁w小敏指出，比如于阿里而言，在與拼多多、抖音、京東的激烈競爭中，當“順豐包郵”已成為其他電商平臺的宣傳利器時(shí)，其必須通過(guò)優(yōu)化物流體驗來(lái)提升商家和用戶(hù)的平臺粘性。

事實(shí)上，今年以來(lái)，阿里巴巴已在快遞布局上做出改變。今年6月，淘寶天貓宣布聯(lián)合順豐推出“極速上門(mén)”服務(wù)，消費者選購“順豐包郵”標識商品，可享受順豐包郵、送貨上門(mén)、明日送達等服務(wù)。與此同時(shí)，阿里方面持續收縮對“通達系”快遞公司的持股，包括曾數次減持圓通，使得阿里及菜鳥(niǎo)等一致行動(dòng)人對圓通持股比例下降至18.75%；另外，阿里對韻達的持股比例也從2%減少至今年上半年的0.71%。

在此背景下，阿里購股權行權再度延期，也給未來(lái)雙方的關(guān)系增添了不確定性。趙小敏對記者表示，未來(lái)阿里網(wǎng)絡(luò )是否行權、擬行權的比例尚存在不確定性。即便阿里決定行權，此次交易仍需滿(mǎn)足多項先決條件，這些條件屆時(shí)能否達成尚存在變數。