證券時(shí)報記者 陳雨康
證券市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)成交量創(chuàng )半年新高、長(cháng)錢(qián)滬深港通成交量創(chuàng )半年新高、國際新股市場(chǎng)融資額重回全球交易所榜首……隨著(zhù)中國投資機遇再次贏(yíng)得全球投資者的競逐關(guān)注，香港資本市場(chǎng)持續回暖，中國展現出強大的科創(chuàng )空間活力和韌性。
“今年以來(lái)，香港海外投資者參與新股認購的打開(kāi)熱情明顯上漲。近期，超級來(lái)自歐美、聯(lián)系中東和新興市場(chǎng)的人新國際長(cháng)線(xiàn)資金積極參與科創(chuàng )企業(yè)的新股發(fā)行，反映出國際市場(chǎng)對中國科技創(chuàng )新的長(cháng)錢(qián)高度關(guān)注與信心?！毕愀劢灰姿瘓F行政總裁陳翊庭10月22日在2025香港交易所中國機遇論壇上表示，國際外資回流的競逐背后，反映出全球資產(chǎn)配置邏輯正在發(fā)生深刻轉變。中國
今年，科創(chuàng )空間香港IPO融資額位列全球第一。陳翊庭表示，企業(yè)上市后的再融資發(fā)行活動(dòng)也強勁增長(cháng)。截至9月底，再融資總額高達4561億港元，是同期新股市場(chǎng)募資金額的兩倍以上，為在港上市公司提供了高效的融資渠道。
在國際投資人日益活躍于香港IPO市場(chǎng)的同時(shí)，今年A+H上市企業(yè)也表現突出，占前9個(gè)月新股總融資額的近一半，充分體現出內地與香港市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的強勁勢頭。
“我們近年來(lái)推出的上市政策改革，釋放了香港資本市場(chǎng)的活力，吸引了大量?jì)?yōu)質(zhì)企業(yè)、特別是科技企業(yè)赴港上市融資，也使港股市場(chǎng)結構不斷優(yōu)化?！标愸赐フf(shuō)，今年5月推出的“科企專(zhuān)線(xiàn)”，助力特專(zhuān)科技公司及生物科技公司更有效率地籌備來(lái)港上市，目前提交了上市申請的企業(yè)中有接近一半來(lái)自科技企業(yè)。
香港已成為亞洲領(lǐng)先的國際債券發(fā)行和全球最大離岸人民幣樞紐。近年來(lái)，隨著(zhù)香港持續擴大投資者基礎及提升市場(chǎng)流動(dòng)性，其對債券發(fā)行人和全球投資者的吸引力不斷增強。
香港證券及期貨事務(wù)監察委員會(huì )執行董事葉志衡表示，集體投資計劃總交易額達歷史新高，銷(xiāo)售激增76%至2.24萬(wàn)億港元，貨幣市場(chǎng)基金的比例由2023年的76%進(jìn)一步上升至2024年的80%。究其原因，在宏觀(guān)經(jīng)濟持續不明朗的情況下，投資者對風(fēng)險較低且收益較穩定的集體投資計劃需求仍然強勁；主要央行的降息步伐較預期緩慢，進(jìn)一步提高投資者對貨幣市場(chǎng)基金的興趣。
香港交易所董事總經(jīng)理、首席中國經(jīng)濟學(xué)家巴曙松在演講時(shí)表示，香港可以突出“超級聯(lián)系人”“超級增值人”的戰略定位。在存量博弈格局下，世界可能出現不同標準和技術(shù)體系的并行與競爭，香港常常是多方都能接受的“中間地帶”。香港可以利用其國際金融中心的地位，推動(dòng)中國綠色標準與不同國際標準的互認。在數據跨境流動(dòng)、人工智能倫理等前沿領(lǐng)域，香港可以探索成為中外科技產(chǎn)業(yè)合作和數據交換的“沙盒”。
從“制度適配”到“生態(tài)成型” 資本市場(chǎng)持續賦能科技創(chuàng )新
證券時(shí)報記者 張淑賢 吳少龍
2023年6月初，美國臨床腫瘤學(xué)會(huì )現場(chǎng)，包括BMS（百時(shí)美施貴寶）在內的8家全球制藥巨頭，不約而同對創(chuàng )新藥企業(yè)百利天恒的雙抗ADC（抗體偶聯(lián)藥物）iza-bren（BL-B01D1）產(chǎn)生興趣。6個(gè)月后，合作塵埃落地：百利天恒與BMS達成首付8億美元、潛在總交易額最高可達84億美元的戰略合作，刷新全球ADC領(lǐng)域單藥交易總價(jià)紀錄，成為中國創(chuàng )新藥從“中國新”邁向“全球新”的生動(dòng)注腳。
“資本市場(chǎng)的支持，是公司實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵動(dòng)力?！卑倮旌愣麻L(cháng)朱義道出了“十四五”以來(lái)我國科技企業(yè)的成長(cháng)邏輯。五年來(lái)，以科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板（下稱(chēng)“雙創(chuàng )板”）為核心的資本市場(chǎng)改革持續深化，通過(guò)制度創(chuàng )新、融資支持與生態(tài)培育，逐步構建起“科技突破—資本賦能—產(chǎn)業(yè)升級”的良性循環(huán)，為我國培育新質(zhì)生產(chǎn)力、實(shí)現高水平科技自立自強注入強勁動(dòng)能。
制度創(chuàng )新賦能：
A股“含科量”提升
2023年1月6日，百利天恒以24.70元/股的發(fā)行價(jià)登陸科創(chuàng )板。彼時(shí)，作為創(chuàng )新藥新秀，該公司尚未料到會(huì )在一年內躋身全球創(chuàng )新藥合作“第一梯隊”。
從0到1的研發(fā)突破需要多久？朱義在接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)給出的答案是“至少10年”，“且從0到1的突破階段，不能只講究效率，要沉下心來(lái)做慢事情”。
幸運的是，在研發(fā)投入階段，資本市場(chǎng)為百利天恒提供了充足的彈藥。繼2023年科創(chuàng )板IPO上市后，百利天恒2025年又完成向特定對象發(fā)行A股股票，募集的37.64億元資金也將全部用于加速創(chuàng )新藥研發(fā)。朱義說(shuō)，公司正朝著(zhù)“成為跨國藥企（MNC）”的目標邁進(jìn)，預計2029年形成全球商業(yè)化能力。
事實(shí)上，“十四五”以來(lái)，資本市場(chǎng)圍繞服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展持續發(fā)力，“科創(chuàng )十六條”“科創(chuàng )板八條”“并購六條”及科創(chuàng )板“1+6”改革等舉措接續落地，在發(fā)行上市、并購重組、募投管退全鏈條持續優(yōu)化，制度賦能的精準性與有效性顯著(zhù)提升。
美迪西同樣是資本市場(chǎng)制度賦能的受益者?！啊奈濉陂g，美迪西研發(fā)投入合計超過(guò)4.69億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例超過(guò)8%，研發(fā)投入總額較‘十三五’期間增長(cháng)超過(guò)300%?！泵赖衔鞫麻L(cháng)陳春麟告訴記者，上市為公司提供了融資渠道、提升了公司的影響力，再融資推動(dòng)公司研發(fā)基地和實(shí)驗室擴建，“新增的實(shí)驗室面積、升級的實(shí)驗設備以及匯聚的優(yōu)秀研發(fā)人員，讓公司藥物研發(fā)服務(wù)能力顯著(zhù)提升”。據悉，美迪西分析測試中心已取得CNAS資質(zhì)證書(shū)，并成功通過(guò)ABSL-2備案，成為上海市首家擁有非人靈長(cháng)類(lèi)ABSL-2實(shí)驗室的企業(yè)，構建起全鏈條、國際化、可追溯的質(zhì)量保障體系。
“十四五”以來(lái)，資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng )新成效凸顯。證監會(huì )數據顯示，近年來(lái)新上市企業(yè)中，九成以上為科技企業(yè)或科技含量較高的企業(yè)。目前，A股科技板塊市值占比超1/4，市值前50名公司中，科技企業(yè)數量從“十三五”末的18家提升至當前的24家。
安永大中華區審計服務(wù)市場(chǎng)聯(lián)席主管合伙人湯哲輝告訴記者，“十四五”時(shí)期資本市場(chǎng)“含科量”的提升，本質(zhì)是完成了從“制度適配”到“生態(tài)成型”的關(guān)鍵跨越，進(jìn)一步發(fā)揮了資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng )新的功能。
產(chǎn)業(yè)融合加速：夯實(shí)經(jīng)濟基本盤(pán)
資本市場(chǎng)的賦能，不僅推動(dòng)科技企業(yè)“從0到1”實(shí)現突破，更助力傳統支柱型企業(yè)“從1到N”升級，通過(guò)產(chǎn)業(yè)與科技的深度融合，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，以產(chǎn)業(yè)躍升夯實(shí)經(jīng)濟基本盤(pán)。
國內首個(gè)“機器人生產(chǎn)機器人”的規?；貎?，12臺庫卡重型機器人化身“工人”，以毫秒級同步協(xié)作實(shí)現24小時(shí)不間斷作業(yè)，平均每30分鐘就下線(xiàn)一臺工業(yè)機器人。佛山順德的美的庫卡智能制造科技園里的這幅智能制造場(chǎng)景，正是“十四五”期間上市公司以技術(shù)創(chuàng )新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級的生動(dòng)縮影。
“堅持創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展，全面塑造發(fā)展新優(yōu)勢”，這一“十四五”規劃綱要中的重要任務(wù)，已成為美的集團等龍頭企業(yè)的發(fā)展路徑。截至2025年6月，美的集團在全球擁有研發(fā)人員超過(guò)2.3萬(wàn)名，占非生產(chǎn)人員比例超過(guò)50%?！拔覀兘⒘丝茖W(xué)高效的研發(fā)體系，確保每一分投入都能轉化為實(shí)實(shí)在在的技術(shù)競爭力?！泵赖募瘓F負責人介紹。
在工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域，匯川技術(shù)則是“技術(shù)穿透產(chǎn)業(yè)+創(chuàng )業(yè)板賦能”的典型樣本。自2003年依托矢量技術(shù)布局變頻器業(yè)務(wù)起，公司始終以電機驅動(dòng)與控制、電力電子、工業(yè)通信三大核心技術(shù)為軸，逐步拓展至伺服、可編程序控制器（PLC）、新能源汽車(chē)電驅系統等賽道，構建起覆蓋多領(lǐng)域的業(yè)務(wù)矩陣。在其智能生產(chǎn)車(chē)間內，一體化解決方案不僅為客戶(hù)降低20%以上綜合成本，更推動(dòng)核心產(chǎn)品占據市場(chǎng)高地。2024年數據顯示，公司通用伺服系統、低壓變頻器等多類(lèi)產(chǎn)品市占率均位居行業(yè)第一。
資本市場(chǎng)全周期支持是匯川技術(shù)快速成長(cháng)的重要支撐。2010年登陸創(chuàng )業(yè)板后，公司借助“小額快速”再融資機制，2021年完成21.05億元再融資，用于收購資產(chǎn)、建設智能工廠(chǎng)及布局工業(yè)軟件；同時(shí)依托板塊靈活的股權激勵政策，推出七期股權激勵計劃與兩期長(cháng)效激勵持股計劃，將核心技術(shù)人員與企業(yè)發(fā)展深度綁定。
湯哲輝表示，當下“產(chǎn)業(yè)—科技”的雙向反饋循環(huán)加速，“以往多是技術(shù)驅動(dòng)產(chǎn)業(yè)，如今產(chǎn)業(yè)痛點(diǎn)直接牽引技術(shù)攻關(guān)，資本市場(chǎng)上也催生了一大批細分領(lǐng)域的‘隱形冠軍’。這種雙向反饋使得科技創(chuàng )新與產(chǎn)業(yè)升級緊密捆綁，大大提高了轉化效率”。
未來(lái)路徑前瞻：
從廣度覆蓋邁向深度穿透
資本市場(chǎng)賦能科技創(chuàng )新仍在深入推進(jìn)。近日，科創(chuàng )成長(cháng)層首批新注冊新股陸續完成申購，預計很快將登陸資本市場(chǎng)。
“資本市場(chǎng)對科技創(chuàng )新的賦能路徑有望從‘廣度覆蓋’轉向‘深度穿透’?！睖茌x表示，未來(lái)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟將以“培育新質(zhì)生產(chǎn)力”為核心目標，成為“科技突破—產(chǎn)業(yè)升級—經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”的戰略樞紐，為實(shí)體經(jīng)濟注入“科技+資本”雙輪驅動(dòng)的持久動(dòng)力。
當前，新一輪科技革命加速演進(jìn)，人工智能、生物醫藥、區塊鏈等技術(shù)快速發(fā)展，正在深刻改變著(zhù)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的融合發(fā)展態(tài)勢?！捌诖吣芫劢褂诠膭睢鎰?chuàng )新’，進(jìn)一步優(yōu)化創(chuàng )新生態(tài)?！标惔瑚虢ㄗh支持源頭創(chuàng )新與前沿技術(shù)探索，繼續加強對生命科學(xué)基礎研究的投入，出臺更具針對性的政策，鼓勵研發(fā)服務(wù)機構參與早期原始創(chuàng )新，尤其在A(yíng)I制藥、新興治療等技術(shù)領(lǐng)域。
資本市場(chǎng)需要一個(gè)又一個(gè)五年持續推進(jìn)改革創(chuàng )新。證監會(huì )主席吳清近日明確表示，下一步將增強多層次市場(chǎng)體系的適配性，以科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板改革為抓手，推進(jìn)發(fā)行上市、并購重組等制度改革，更大力度支持創(chuàng )新，更好支持不同行業(yè)、不同類(lèi)型、不同階段的優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)茁壯成長(cháng)。（本系列完）
新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著(zhù)贊同其觀(guān)點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風(fēng)險自擔。