日股從歷史高位轉跌

　　日本央行表示，連續日本經(jīng)濟盡管存在一些疲軟跡象，第次但總體處于溫和復蘇的美聯(lián)道路上，日本的儲降從歷出口和產(chǎn)出總體趨勢上基本持平，資本支出呈適度增長(cháng)趨勢，息后私人消費表現穩健。日本日股由于貿易政策對全球經(jīng)濟增長(cháng)的央行影響，日本經(jīng)濟的按兵增長(cháng)可能會(huì )放緩，但隨后會(huì )重新加速。不動(dòng)

　　同時(shí)，史高水日本央行坦言，位跳由于經(jīng)濟增長(cháng)放緩，連續日本的第次潛在通脹將陷入停滯，但此后將逐漸加速，美聯(lián)整體上預計通脹將溫和上升。儲降從歷

　　19日稍早公布的最新數據顯示，日本消費者價(jià)格指數（CPI）在8月如預期放緩，核心通脹率也有所下降，但仍遠高于日本央行的年度目標區間。具體而言，整體CPI同比從7月的3.1%下降至8月的2.7%，核心CPI（不包括波動(dòng)較大的新鮮食品價(jià)格）同比下降至2.7%，也從7月的3.1%回落。兩者均創(chuàng )下2024年11月以來(lái)最低水平。日本央行表示，食品、大米價(jià)格對CPI影響預計將減弱，必須關(guān)注貿易政策和海外經(jīng)濟影響。

　　此外，日本央行決定開(kāi)始出售其持有的ETF資產(chǎn)，每年將出售約3300億日元ETF。

　　決議公布后，美元兌日元短線(xiàn)繼續下跌0.3%報147.53。此前，由于美聯(lián)儲25個(gè)基點(diǎn)的降息力度不及市場(chǎng)預期的“鴿派”，美元指數連續三個(gè)交易日上漲。不過(guò)，預期的美聯(lián)儲進(jìn)一步降息和日本央行進(jìn)一步加息前重新提振日元，在決議前日內已對美元上漲0.14%報147.80。

　　日經(jīng)225指數19日早盤(pán)連續第二天創(chuàng )歷史新高，續漲1.19%，東證指數也上漲0.84%。但日本央行將出售ETF消息令日股轉跌，截至午間跌幅為0.2%。2年期日本政府債券收益率升至0.885%，為2008年6月以來(lái)的最高水平。10年期美債收益率也上升4個(gè)基點(diǎn)至1.635%。

　　美聯(lián)儲降息的步伐對日元至關(guān)重要。日元快速升值可能會(huì )加劇日本企業(yè)利潤率的縮水，但日本央行也不希望日元貶值太多，因為這會(huì )加劇通脹壓力，迫使日本央行迅速加息。美國財政部部長(cháng)貝森特（Scott Bessent）和日本財務(wù)大臣加藤勝信（Katsunobu Kato）近日重申，承諾不會(huì )通過(guò)匯率謀求競爭優(yōu)勢。一些分析人士認為，這是美國發(fā)出的一個(gè)信號，即日元的疲軟應該通過(guò)日本央行加息而不是政府外匯干預來(lái)糾偏。19日日本央行決議后，日元對美元走勢似乎也印證了這點(diǎn)。

　　由于本次利率決議完全符合預期，市場(chǎng)更關(guān)注日本央行行長(cháng)植田和男稍晚舉行的新聞發(fā)布會(huì )。此外，值田還將于10月3日發(fā)表重要講話(huà)，解釋他的貨幣立場(chǎng)，市場(chǎng)也將密切關(guān)注他會(huì )否會(huì )就10月29~30日的利率會(huì )議決議給出加息的暗示。樂(lè )天證券經(jīng)濟研究所（Rakuten Securities Economic Research Institute）首席經(jīng)濟學(xué)家、前日本央行官員Nobuyasu Atagoc稱(chēng)：“我將觀(guān)察值田如何在不顯得過(guò)于鴿派或鷹派的情況下，暗示10月決議的偏好?！?/p>

　　10月會(huì )否加息存分歧

　　日本首相石破茂此前宣布辭職，增加了日本央行需要考慮的不確定性。當然，基于獨立性，日本央行不太可能公開(kāi)談?wù)撛撌录绊?。不過(guò)，盡管日本國內政治不穩定，但隨著(zhù)經(jīng)濟狀況的發(fā)展符合預期，日本央行官員目前仍認為能夠在今年年底前再次加息。

　　目前，日本央行官員仍在評估美國關(guān)稅對日本經(jīng)濟的影響。自7月底上次利率會(huì )議以來(lái)，根據最新的美日貿易談判，日本輸美的汽車(chē)關(guān)稅已降至15%。本月修訂后的日本GDP報告強于預期，關(guān)鍵通脹指標在三年多的時(shí)間里也保持在或高于日本央行2%的目標水平，也為再次加息的可能性提供了支持因素。

　　此外，日本央行官員也在密切關(guān)注美國經(jīng)濟，包括在美國近期就業(yè)數據疲軟后，美國經(jīng)濟能否實(shí)現軟著(zhù)陸。一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是日本企業(yè)利潤能否維持，以及雇主在多大程度上能夠保持工資增長(cháng)勢頭。美國的關(guān)稅已給日本企業(yè)帶來(lái)壓力，4~6月期間日本企業(yè)的稅前利潤已下降了11.5%。而如果美國經(jīng)濟放緩幅度超過(guò)日本央行目前預期，日本企業(yè)利潤將面臨進(jìn)一步壓力，抑制工資增長(cháng)前景，打破工資-通脹良性循環(huán)。

　　媒體的一項調查顯示，大多數日本央行觀(guān)察人士預計，日央行將在明年1月前上調基準利率。隔夜指數掉期也顯示，市場(chǎng)預計日本央行在年底前加息的可能性約為58%。目前，市場(chǎng)分歧主要集中在日本央行會(huì )否在10月就再度加息。

　　法國興業(yè)銀行首席日本經(jīng)濟學(xué)家金健崎（Jin Kenzaki）表示：“隨著(zhù)潛在通脹率穩步上升，我們繼續預計日本央行10月就將再度加息至0.75%?！狈ò豌y行和巴克萊銀行等則以政治不確定性為由，預計日本央行將推遲加息時(shí)點(diǎn)，晚于10月。野村證券首席策略師Naka Matsuzawa也認為：“日本央行最早將在12月加息，明年1月加息基本是板上釘釘。除了政治不確定性，當美聯(lián)儲將在今年此后每次會(huì )議上都選擇降息時(shí)，日本央行加息的緊迫性就很難提高?！?/p>