財聯(lián)社8月26日訊（編輯 劉蕊）美東時(shí)間周一，三把手美聯(lián)儲“三把手”、美聯(lián)紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯（John Williams）表示，降息將持根據他對數據的鋪墊解讀，美國中性利率持續處于低位的低中代仍時(shí)代似乎并未結束。

　　威廉姆斯的性利續這一表態(tài)，恰逢美聯(lián)儲主席鮑威爾上周五在杰克遜霍爾會(huì )議上首次松口，三把手為9月降息打開(kāi)大門(mén)。美聯(lián)這凸顯出美聯(lián)儲政策制定者在應對美國就業(yè)疲軟與通脹風(fēng)險間的降息將持艱難平衡，可能為后續美聯(lián)儲的鋪墊降息周期埋下伏筆。

　　美聯(lián)儲“三把手”暗示中性利率仍未提高

　　威廉姆斯是低中代仍在美國墨西哥城的一次會(huì )議演講中發(fā)表這一觀(guān)點(diǎn)的。在演講中，性利續威廉姆斯并未直接對近期美聯(lián)儲的三把手貨幣政策前景發(fā)表評論，但是美聯(lián)談到了一個(gè)影響美聯(lián)儲貨幣政策的核心參數——“中性利率（R-Star）”。

　　中性利率指的降息將持是對經(jīng)濟產(chǎn)生中性影響的利率預估水平，它處于一個(gè)平衡點(diǎn)，使得經(jīng)濟在充分就業(yè)和穩定物價(jià)的情況下實(shí)現均衡發(fā)展。這一利率水平無(wú)法直接觀(guān)察到，只能推斷。

　　威廉姆斯談到了影響潛在中性利率的長(cháng)期因素，“推動(dòng)R-Star下跌的全球人口和生產(chǎn)率增長(cháng)趨勢并沒(méi)有逆轉?！?/p>

　　這種結構性壓制意味著(zhù)“低R-star時(shí)代遠未結束”，直接挑戰了部分美聯(lián)儲官員認為美國的中性利率已隨通脹中樞抬升的觀(guān)點(diǎn)。

　　威廉姆斯表示，美國、歐元區、英國和加拿大經(jīng)增長(cháng)調整后的R-Star指數約為0.5%，這與新冠疫情前的水平相似。

　　“低R-Star的時(shí)代似乎遠未結束，”威廉姆斯說(shuō)。

　　低利率將在某個(gè)時(shí)候回歸？

　　過(guò)去幾年發(fā)生的一些事件使得估算R-Star具有挑戰性，例如與新冠疫情有關(guān)的通貨膨脹飆升——這促使世界各國央行大幅上調利率。

　　近段時(shí)間以來(lái)，一些美聯(lián)儲官員一直在穩步提高對長(cháng)期利率目標的預估，這表明美國經(jīng)濟正朝著(zhù)借貸成本上升的方向發(fā)生根本性轉變。

　　但威廉姆斯的言論表明，鑒于導致R-Star估值偏低的經(jīng)濟力量，低利率將在某個(gè)時(shí)候回歸。

　　但威廉姆斯也在講話(huà)中指出，考慮到用于估算的一些經(jīng)濟因素存在不確定性，“政策制定者最好避免過(guò)于相信”R-Star等指標的精確估計。