圖片來(lái)源：潮宏基招股書(shū)（申報稿）截圖

截至2025年上半年末，潮宏持續潮宏基一共擁有1542家線(xiàn)下珠寶店?；f交具體而言，表港倍銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )包括在全國200多個(gè)城市的毛利201家自營(yíng)店和1337家加盟店，另外設有四家海外門(mén)店，率最包括一家馬來(lái)西亞自營(yíng)店、高的股一家泰國加盟店，自營(yíng)占比以及兩家柬埔寨加盟店。渠道

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，營(yíng)收已翻自營(yíng)店是下滑潮宏基毛利率最高的銷(xiāo)售渠道——招股書(shū)（申報稿）顯示，報告期內其自營(yíng)店的年內毛利率分別為36.4%、33.3%、潮宏持續33.3%和35.3%，基遞交而加盟網(wǎng)絡(luò )的表港倍毛利率分別為22.6%、18.9%、毛利16.6%和16.6%。

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然而，自2022年以來(lái)，潮宏基來(lái)自自營(yíng)店的營(yíng)收占比已經(jīng)從2022年的37.4%下滑至今年上半年的27.3%。同期，來(lái)自加盟網(wǎng)絡(luò )的營(yíng)收占比則從32.5%上升到54.6%。

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也就是說(shuō)，潮宏基毛利率最高的自營(yíng)渠道，對公司營(yíng)收的整體貢獻度在逐年降低。

報告期內，潮宏基的珠寶店主要位于“新一線(xiàn)城市”，截至2025年上半年末，公司在國內的“新一線(xiàn)城市”擁有456家珠寶店，占比近30%。

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除線(xiàn)下珠寶店外，截至招股書(shū)（申報稿）披露日，潮宏基分別在京東、天貓、唯品會(huì )等14個(gè)中國內地主要線(xiàn)上銷(xiāo)售平臺銷(xiāo)售產(chǎn)品。珠寶的線(xiàn)上銷(xiāo)售收益從2022年的8.89億元增至2024年的9.42億元。2025年上半年，潮宏基錄得珠寶線(xiàn)上銷(xiāo)售收益4.96億元。截至2025年上半年末，潮宏基有632個(gè)直接加盟商、14個(gè)區域加盟商及215個(gè)次級加盟商。

供應商集中度高

財務(wù)方面，報告期內，潮宏基分別實(shí)現收益約43.64億元、58.36億元、64.52億元和40.62億元，同期溢利分別為2.05億元、3.30億元、1.69億元和3.33億元，出現“增收不增利”情形。

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《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，報告期內，潮宏基存在供應商集中度過(guò)高的問(wèn)題。招股書(shū)（申報稿）顯示，潮宏基的主要供應商為黃金供應商以及向其提供黃金借貸的商業(yè)銀行。報告期內潮宏基向前五大供應商的采購額分別占當期總采購額的71.7%、77.9%、83%和78.9%，同期，公司向最大單一供應商的采購額占比分別為51.0%、61.6%、66.3%和61.6%。

此外，潮宏基在招股書(shū)（申報稿）中明確提及，原材料價(jià)格的波動(dòng)和供應不穩定對其業(yè)務(wù)有所影響，且黃金在其原材料成本中占比最大。報告期內，潮宏基采購的黃金分別占原材料總采購的94.4%、96.6%、98.3%和97.3%?！敖饍r(jià)的大幅變動(dòng)可能會(huì )對我們的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)及財務(wù)狀況造成重大不利影響?！?/p>

作為珠寶銷(xiāo)售商，潮宏基面臨存貨高企風(fēng)險。招股書(shū)（申報稿）顯示，報告期內，其存貨的結余分別為22.06億元、22.44億元、26.03億元及25.92億元。同期的存貨周轉天數分別為270天、186天、177天及151天。

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“我們因多項超出我們控制的因素而承受存貨風(fēng)險，包括金價(jià)波動(dòng)、供應商延遲或中斷供貨、客戶(hù)訂單減少、消費潮流轉變、客戶(hù)喜好及新推出的競爭產(chǎn)品??若市場(chǎng)需求突然下跌，我們可能會(huì )面臨存貨過(guò)剩的問(wèn)題，不得不折價(jià)出售或進(jìn)行促銷(xiāo)活動(dòng)，甚至以低于成本的價(jià)格出售滯銷(xiāo)存貨?！背焙昊鶎?xiě)道。

年內股價(jià)翻倍 第二大股東7月減持1%股份

招股書(shū)（申報稿）顯示，潮宏基的歷史可追溯至1996年3月，當時(shí)，潮陽(yáng)市潮鴻基實(shí)業(yè)（其在成立時(shí)為廖木枝持有51.9%權益的公司）與廖堅洪在中國成立潮宏基的前身汕頭潮鴻基。經(jīng)過(guò)數輪股權變更后，汕頭潮鴻基于2006年9月改制為股份有限公司。

截至2025年9月5日，潮宏基在香港上市前的股東架構中，廖木枝、林軍平、廖創(chuàng )賓為一致行動(dòng)人士，合計持股約31.67%，為單一最大股東集團。

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《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，受?chē)H金價(jià)屢創(chuàng )新高推動(dòng)，市場(chǎng)資金熱炒貴金屬概念。Wind金融終端數據顯示，截至9月12日，在其默認的“黃金珠寶”板塊中，西部黃金（601069.SH）、潮宏基和萊紳通靈（603900.SH）3只牛股年內股價(jià)翻倍，其中潮宏基以165.43%的累計漲幅排名第二，僅次于西部黃金的174.52%。

股價(jià)隨著(zhù)金價(jià)沖高，公司第二大股東東冠集團減持了公司股份。8月1日晚間，潮宏基公告，2025年7月8日至2025年7月31日期間，東冠集團通過(guò)集中競價(jià)方式減持公司股份共計約888.5萬(wàn)股，占公司總股本的1%。

9月15日下午，針對公司報告期內毛利率最高的自營(yíng)渠道營(yíng)收占比逐期降低的問(wèn)題，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電潮宏基，公司證券部人士表示，這與公司近幾年門(mén)店的戰略轉型有關(guān)，這幾年公司主要還是以拓展加盟店為主，自營(yíng)店的營(yíng)業(yè)成本（資金占用）會(huì )更高一點(diǎn)。

當記者問(wèn)及未來(lái)公司如何提升整體毛利率時(shí)，上述人士稱(chēng)，“主要還是通過(guò)產(chǎn)品結構這一塊，以及提升門(mén)店質(zhì)量（來(lái)提高整體毛利率）”。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝（資料圖）