數據來(lái)源：WIND、應用端業(yè)績(jì)業(yè)績(jì)界面新聞研究部中科金財半年報披露，難落AI貢獻較為模糊。更穩
數據來(lái)源：WIND、應用端業(yè)績(jì)業(yè)績(jì)界面新聞研究部報告期內實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3.45億元，難落同比增加14.36%，更穩而歸屬于上市公司股東的半年報出凈利潤卻為-8494.58萬(wàn)元，同比下滑71.51%。應用端業(yè)績(jì)業(yè)績(jì)從2021-2024年，難落中科金財分別凈虧損9269.37萬(wàn)元、更穩1.69億元、半年報出1.08億元、應用端業(yè)績(jì)業(yè)績(jì)5540.51萬(wàn)元，難落算上2025年上半年，近4年半累計虧損額約5.1億元。
AI相關(guān)業(yè)務(wù)，半年報中提到人工智能綜合服務(wù)營(yíng)業(yè)收入為4835.14萬(wàn)元，僅占總營(yíng)收的不到14%。此外，中科金財也同樣面臨AI應用企業(yè)共同面臨的問(wèn)題，營(yíng)收增速趕不上成本增速。
報告期內，AI綜合服務(wù)營(yíng)收增速同比提升101.85%的同時(shí)，營(yíng)業(yè)成本增速暴增152.44%，導致毛利率同比下降14.53%?？梢钥吹?，今年上半年中科金財的基本面問(wèn)題依舊沒(méi)得到改善，即便未來(lái)有AI概念，如果基本面問(wèn)題不解決，也難以支撐股價(jià)。
中文在線(xiàn)上半年的投入換市場(chǎng)模式承壓，營(yíng)收增長(cháng)難掩虧損困境。
上半年中文在線(xiàn)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5.56億元，同比增長(cháng)20.40%，但歸母凈虧損2.26億元，虧損同比擴大50.84%。原因在于銷(xiāo)售費用急劇攀升，“燒掉”了超過(guò)一半的營(yíng)業(yè)收入，上半年銷(xiāo)售費用為2.66億元，較上年同期的1.86億元增長(cháng)42.78%，主要來(lái)自海外業(yè)務(wù)自投推廣費增加所致。此外，研發(fā)費用達到4177萬(wàn)元，較上年同期的2998萬(wàn)元顯著(zhù)增長(cháng)了39.36%，在A(yíng)I內容創(chuàng )作、數字閱讀體驗優(yōu)化高額的投入，尚未形成成熟的商業(yè)模式與可觀(guān)的盈利回報，營(yíng)收增長(cháng)未能覆蓋成本的大幅增加，致使盈利能力持續惡化。與上漲的股價(jià)相比，顯然中文在線(xiàn)這份半年報無(wú)法與之匹配。
綜合來(lái)看，這幾家AI應用企業(yè)上半年股價(jià)漲幅可觀(guān)，可AI相關(guān)業(yè)績(jì)卻普遍不佳。
計算機行業(yè)資深分析師王全安在接受界面新聞?dòng)浾卟稍L(fǎng)時(shí)提到：“高股價(jià)反映的更多是市場(chǎng)基于對AI未來(lái)潛力的樂(lè )觀(guān)預期，是概念驅動(dòng)下的資本狂歡。而業(yè)績(jì)層面，高昂的研發(fā)成本、市場(chǎng)推廣費用，加上尚未成熟的商業(yè)模式，使得企業(yè)難以將AI概念落地為實(shí)際利潤?！?/p>
AI Agent業(yè)績(jì)更穩
AI Agent作為新興方向，也受到了市場(chǎng)關(guān)注。在目前已披露業(yè)績(jì)的企業(yè)中，Agent業(yè)務(wù)頗有亮點(diǎn)的有這幾家公司。
國投智能（300188.SZ）上半年AI相關(guān)產(chǎn)品收入約為1.67億元，占公司總營(yíng)業(yè)收入（5.58億元）的30%，3成的業(yè)務(wù)占比可以表明AI業(yè)務(wù)已成為公司重要的收入來(lái)源。此外，國投智能的AI戰略對整體業(yè)務(wù)帶動(dòng)效應明顯，新簽訂單同比增長(cháng)42%。這一指標表面其在A(yíng)I技術(shù)研發(fā)上的投入已轉化為產(chǎn)品競爭力的增強和實(shí)戰效果的提升。
能科科技（603859.SH）2025年上半年AI相關(guān)業(yè)務(wù)收入約為2.11億元，同比增長(cháng)高達145.60%，這部分收入占公司總營(yíng)業(yè)收入的29%。這也表明AI業(yè)務(wù)已成為公司重要的收入來(lái)源，并對整體增長(cháng)起到了核心拉動(dòng)作用。值得一提的是，能科科技上半年整體毛利率達到52.40%，同比提升超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)。這主要得益于高毛利的AI產(chǎn)品與服務(wù)收入占比提升，以及公司對產(chǎn)品結構的優(yōu)化。高端制造與工業(yè)軟件分析師高宇對于能科科技AI端上半年業(yè)績(jì)表現時(shí)談到：“AI應用的核心邏輯是應該是‘賦能而非顛覆’，完全服務(wù)于其傳統的優(yōu)勢領(lǐng)域，能科科技的戰略正確，賦能主業(yè)間接提升了訂單價(jià)值和客戶(hù)粘性?！?/p>
稅友股份（603171.SH）的AI相關(guān)收入目前主要集中在“數智財稅”業(yè)務(wù)（即B端業(yè)務(wù)）。2025年上半年，其AI驅動(dòng)的產(chǎn)品及服務(wù)回款收入（主要包括數智會(huì )計、數智合規顧問(wèn)等）占公司數智財稅業(yè)務(wù)銷(xiāo)售回款的比例達到了26.59%。若以具體金額來(lái)看，參考其數智財稅業(yè)務(wù)上半年營(yíng)收6.21億元，AI相關(guān)回款收入約為1.65億元。
數據來(lái)源：WIND、界面新聞研究部另外，AI同時(shí)也驅動(dòng)了業(yè)務(wù)增長(cháng)和用戶(hù)提升。平臺付費企業(yè)用戶(hù)數截至2025年6月底，達到了778萬(wàn)戶(hù)，較年初增長(cháng)10.04%。平臺活躍企業(yè)用戶(hù)數達到1180萬(wàn)戶(hù)，較年初增長(cháng)10.28%。上述數據可以顯示稅友股份的AI應用并非概念，已有多款產(chǎn)品實(shí)現商業(yè)化驗證和銷(xiāo)售。
雖然當下大部分AI應用板塊中企業(yè)的AI相關(guān)業(yè)績(jì)還處于概念階段懸浮空中，但也不能否認已有一部分企業(yè)讓AI Agent從“概念”落實(shí)到“實(shí)績(jì)”。AI Agent不再是停留在技術(shù)演示或概念階段，而是率先在財稅、工業(yè)制造等特定領(lǐng)域形成了可復制的解決方案和商業(yè)模式，并開(kāi)始貢獻真金白銀的收入。比起AI技術(shù)，能精準定義并解決行業(yè)痛點(diǎn)的AI Agent廠(chǎng)商，更容易持續獲得訂單和收入。
(責任編輯：時(shí)尚)
