圖片來(lái)源：芯碁微裝6月27日公告

　　申請文件顯示，龍利直料成芯碁微裝是頭芯全球最大的PCB（印刷電路板）直接成像設備供應商，此次港股IPO募集資金擬用于加強研發(fā)能力、碁微去年擴大整體產(chǎn)能、裝遞增收之比戰略性投資及/或收購、表港不增本占擴大全球銷(xiāo)售業(yè)務(wù)及發(fā)展海外銷(xiāo)售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò )，交所接材以及用于營(yíng)運資金和其他一般企業(yè)用途。營(yíng)業(yè)

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“每經(jīng)記者”）梳理申請文件發(fā)現，成本超芯碁微裝的龍利直料成核心技術(shù)人員近幾個(gè)月來(lái)連續減持套現，且公司在2024年已經(jīng)出現“增收不增利”的頭芯情況。此外，碁微去年公司在過(guò)去三年半內的裝遞增收之比存貨、存貨周轉天數、表港不增本占應收賬款及應收票據凈額，交所接材和應收賬款周轉天數均呈逐年/期遞增的營(yíng)業(yè)趨勢。

　　芯碁微裝成立于2015年6月，位于安徽省合肥市高新區集成電路產(chǎn)業(yè)基地。申請文件援引灼識咨詢(xún)的資料稱(chēng)，按2024年營(yíng)業(yè)收入計算，芯碁微裝是全球最大的PCB直接成像設備供應商，市場(chǎng)份額為15%。截至2025年6月30日，芯碁微裝還是全球唯一一家同時(shí)業(yè)務(wù)覆蓋PCB、IC載板、先進(jìn)封裝及掩膜版應用場(chǎng)景的公司，是國內僅有的兩家產(chǎn)品覆蓋先進(jìn)封裝應用的公司之一。

　　申請文件顯示，芯碁微裝專(zhuān)業(yè)從事微納直寫(xiě)光刻設備的研發(fā)、制造及銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括PCB直接成像設備及自動(dòng)線(xiàn)系統、半導體直寫(xiě)光刻設備及自動(dòng)線(xiàn)系統，及上述產(chǎn)品的全面售后維護及支持服務(wù)。截至招股書(shū)披露日，芯碁微裝已為逾600家客戶(hù)提供近100種類(lèi)型的PCB直接成像設備和半導體直寫(xiě)光刻設備，客戶(hù)涵蓋全球全部十大PCB制造商及全球百強PCB制造商中的七成。

　　2022年、2023年、2024年及2025年上半年（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報告期內”），芯碁微裝來(lái)自PCB直接成像設備及自動(dòng)線(xiàn)系統的營(yíng)收占比分別為80.8%、71.2%、81%及72.6%，而來(lái)自半導體直寫(xiě)光刻設備及自動(dòng)線(xiàn)系統的營(yíng)收占比分別為14.7%、22.7%、11.5%及21.1%。

　　圖片來(lái)源：芯碁微裝IPO申請文件

　　不過(guò)，每經(jīng)記者留意到，芯碁微裝近期頻現重要股東減持情況。如公司核心技術(shù)人員何少鋒自5月上旬以來(lái)連續套現。東方財富數據顯示，5月6日至8月11日，何少鋒實(shí)施了7次減持，總計減持24萬(wàn)股。按照減持均價(jià)來(lái)計算，何少鋒在短短3個(gè)多月時(shí)間累計套現2536.87萬(wàn)元。此外，今年2月，寧波亞歌創(chuàng )投、合肥合光刻、合肥納光刻三家機構股東已合計減持124.6萬(wàn)股。?

　　圖片來(lái)源：東方財富

　　財務(wù)方面，報告期內，芯碁微裝實(shí)現營(yíng)收分別約為6.52億元、8.29億元、9.54億元及6.54億元，年內/期內利潤分別為1.37億元、1.79億元、1.61億元及1.42億元。

　　圖片來(lái)源：芯碁微裝IPO申請文件

　　每經(jīng)記者梳理發(fā)現，芯碁微裝2024年實(shí)現營(yíng)收同比增長(cháng)15.09%，但歸母凈利潤下滑10.38%，出現“增收不增利”的情況。

　　芯碁微裝的客戶(hù)主要為PCB及半導體制造商，小部分客戶(hù)為經(jīng)銷(xiāo)商。報告期內，公司來(lái)自前五大客戶(hù)的營(yíng)收占比分別為28.0%、23.5%、30.2%及46.9%，其中來(lái)自最大單一客戶(hù)的營(yíng)收分別占公司同期營(yíng)收的8.6%、7.4%、7.8%及19.7%，均呈逐年/期遞增的趨勢。

　　芯碁微裝的主要供應商包括運動(dòng)平臺及組件、圖形生成模塊、光路組件、曝光光源及自動(dòng)控制組件的制造商。報告期內，公司向五大供應商的采購額分別合共約占其采購總額的40.1%、42.6%、38.9%及47.8%，其中向最大單一供應商的采購額分別占同期采購總額的16.3%、20.4%、12.7%及25.3%。

　　圖片來(lái)源：芯碁微裝IPO申請文件

　　報告期內，芯碁微裝的直接材料成本分別為3.42億元、4.57億元、5.51億元及3.53億元，分別占同期營(yíng)業(yè)成本的89.4%、93.3%、89.6%、92.8%及90.8%。

　　芯碁微裝存貨主要包括原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品及發(fā)出商品。申請文件顯示，報告期內，公司的存貨分別為3.03億元、3.09億元、5.78億元及7.94億元，其中產(chǎn)成品分別占14.3%、5.0%、16.3%及7.6%。同期，芯碁微裝的存貨周轉天數分別為255.9天、227.5天、262.9天及317.1天。

　　對此，芯碁微裝表示，如果未能有效管理存貨，公司可能面臨存貨倉儲成本增加、存貨過(guò)時(shí)風(fēng)險加劇、存貨價(jià)值下降及重大存貨撇減?！拔覀儫o(wú)法保證我們的存貨水平能夠迅速滿(mǎn)足客戶(hù)需求，此舉或許會(huì )對我們的營(yíng)業(yè)收入造成不利影響?！?/p>

　　此外，芯碁微裝還存在著(zhù)應收賬款和應收賬款周轉天數不斷增長(cháng)的問(wèn)題。具體來(lái)看，公司的應收賬款主要包括根據各業(yè)務(wù)線(xiàn)銷(xiāo)售貨品而應收客戶(hù)的款項。芯碁微裝一般提供6—12個(gè)月的信貸期，就若干主要客戶(hù)可延長(cháng)至最多24個(gè)月。

　　申請文件顯示，報告期內，芯碁微裝應收賬款及應收票據凈額分別為5.84億元、8.5億元、10.17億元及12.22億元，應收賬款周轉天數分別為260.4天、318.6天、361.5天及297.1天，與行業(yè)慣例一致。

　　圖片來(lái)源：芯碁微裝IPO申請文件

　　對于應收賬款及應收票據金額隨時(shí)間增加，芯碁微裝稱(chēng)“主要歸因于我們的業(yè)務(wù)規模擴大以及對經(jīng)擴大及多元化的客戶(hù)基數的銷(xiāo)售增長(cháng)”。而對于應收賬款周轉天數的增加，公司稱(chēng)“主要由于我們的客戶(hù)基數擴大及為爭取客戶(hù)訂單，以分期付款方式結算的銷(xiāo)售比例增加”。

　　主要股東方面，芯碁微裝董事長(cháng)程卓及其控制的亞歌創(chuàng )投、合光刻及納光刻合計控制公司股本總額約36.13%。

　　圖片來(lái)源：芯碁微裝IPO申請文件

　　針對公司客戶(hù)和供應商的高集中度、直接材料成本占營(yíng)收成本比超90%，以及存貨和存貨周轉天數逐年/期遞增等問(wèn)題，9月1日上午和下午，每經(jīng)記者多次致電芯碁微裝，但電話(huà)始終無(wú)人接聽(tīng)。同時(shí)，每經(jīng)記者也向芯碁微裝董秘和證代的郵箱發(fā)送了采訪(fǎng)提綱，但截至發(fā)稿，未獲對方回復。

　　免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實(shí)。據此操作，風(fēng)險自擔。