在公募基金行業(yè)，追尋有一群深耕行業(yè)超十年的時(shí)間基金經(jīng)理，他們以穩健的瑰探業(yè)績(jì)和穿越牛熊的投資能力，成為行業(yè)不可或缺的募長(cháng)碼“壓艙石”。他們所代表的期主，不僅是義密出色的長(cháng)期業(yè)績(jì)，更是追尋一種基于長(cháng)期主義的投研文化與深厚積淀。

　　他們的時(shí)間這份堅守，依托的瑰探是一整套體系化、平臺化的募長(cháng)碼投研生態(tài)系統：從自主培養的人才梯隊，到高度協(xié)同的期主投研平臺；從三年甚至五年維度的考核機制，到與持有人利益深度綁定的義密激勵設計。這些看似平常卻至關(guān)重要的追尋制度，都在無(wú)聲地回答如何讓投資遠離短視與浮躁，時(shí)間如何讓價(jià)值的瑰探種子在時(shí)間土壤中靜待花開(kāi)。

　　這些投資老將與背后的制度共同詮釋了長(cháng)期主義不僅是一種投資策略，更是一種組織架構能力，一種文化信仰。

　　公募常青樹(shù)：

　　“雙十”基金經(jīng)理穿越周期

　　截至2025年7月底，中國公募基金行業(yè)在職基金經(jīng)理已突破4000人，投研團隊近1.1萬(wàn)人，這兩項數據仍在穩步增長(cháng)。在這支龐大的投資軍團中，真正能穿越牛熊、持續創(chuàng )造超額收益的“常青樹(shù)”，尤為珍貴。他們正以十年為刻度，書(shū)寫(xiě)著(zhù)屬于公募行業(yè)的時(shí)間奇跡——從業(yè)超10年，年化回報超10%。而他們的存在，正是長(cháng)期主義在資本市場(chǎng)最生動(dòng)的注腳。

　　價(jià)值派：堅守“物超所值”。他們堪稱(chēng)“市場(chǎng)中的考古學(xué)家”，擅長(cháng)挖掘被低估的資產(chǎn)，重視企業(yè)的內在價(jià)值與安全邊際，偏好在傳統行業(yè)、金融地產(chǎn)、公用事業(yè)等領(lǐng)域布局，秉持價(jià)值投資的理念。鵬華基金伍旋始終堅持“用好價(jià)格買(mǎi)好公司”的投資哲學(xué)，認為低估值是獲取長(cháng)期確定性回報、降低投資風(fēng)險的關(guān)鍵。他強調安全邊際，堅信“跌得少比漲得多更重要”，在回撤控制與收益非對稱(chēng)性之間構建穩健的投資框架。

　　成長(cháng)派：聚焦“未來(lái)之星”。他們致力于投資高增長(cháng)、高潛力的行業(yè)與企業(yè)，他們對景氣變化敏感，重點(diǎn)布局科技、醫藥、新能源、消費升級等板塊。以易方達基金陳皓為代表的多位老將，正是憑借“獨立、前瞻、逆向”的投資思維，在多次市場(chǎng)風(fēng)格切換中依然表現優(yōu)異。

　　均衡派：配置“全能型選手”。他們注重行業(yè)分散、回撤控制，不賭賽道、不押風(fēng)格，追求在不同市場(chǎng)環(huán)境下都能實(shí)現穩健回報。例如，工銀瑞信基金杜洋堅持均衡風(fēng)格，其管理的產(chǎn)品在市場(chǎng)波動(dòng)中展現出了較強的抗風(fēng)險能力和收益獲取能力。景順長(cháng)城基金余廣投資于具備核心競爭力、高凈資產(chǎn)收益率（ROE）、健康的資產(chǎn)負債表、強勁現金流、良好公司治理能力的優(yōu)質(zhì)標的。

　　量化派：模型驅動(dòng)的“智能投資者”。建信基金葉樂(lè )天等量化基金經(jīng)理，根據對資本市場(chǎng)環(huán)境和投資者行為的深入剖析，運用多因子量化模型優(yōu)配資產(chǎn)，全方位精選個(gè)股。他們管理的產(chǎn)品持倉分散、風(fēng)格穩定，在有效控制跟蹤誤差的同時(shí)追求超額收益。

　　“雙十”基金經(jīng)理的出現，是基金公司真正將“長(cháng)期主義”融入投研血脈的縮影。在這些基金公司看來(lái)，長(cháng)期主義意味著(zhù)不追逐短期風(fēng)口、不迎合市場(chǎng)噪音，而是通過(guò)扎實(shí)的研究、堅定的持有和不斷進(jìn)化的方法論，最終與優(yōu)秀企業(yè)共同成長(cháng)。正如鵬華基金相關(guān)業(yè)務(wù)負責人所說(shuō)：“資產(chǎn)管理公司最大的護城河是長(cháng)期主義。長(cháng)期主義是這個(gè)世界上最昂貴、最有價(jià)值的東西。秉持價(jià)值投資、長(cháng)期投資理念，堅持研究發(fā)現價(jià)值，堅持深入的基本面研究，堅持獨立的價(jià)值判斷，才能為投資者創(chuàng )造長(cháng)期價(jià)值?！?/p>

　　鍛造投研“硬實(shí)力”：

　　頭部基金打造穩定團隊

　　在人才競爭激烈的資管行業(yè)，如何打造一支理念相通、傳承有序、能打硬仗的投研隊伍，是每一家志在長(cháng)遠的基金公司必須回答的命題。隨著(zhù)行業(yè)的不斷發(fā)展，公募基金公司不再依賴(lài)于單一明星基金經(jīng)理，而是通過(guò)系統化的人才培養、高度協(xié)同的平臺化運作，構建出能夠持續孕育優(yōu)秀投研人才、穩定輸出投資能力的生態(tài)系統，成為投研團隊長(cháng)期競爭力的核心支柱。

　　越來(lái)越多的基金公司傾向于自己培養研究和投資方面的人才，而且很重視人才隊伍的分層建設，從新人到資深人員都有清晰的成長(cháng)路徑。這樣做的好處是，能從一開(kāi)始就確保大家認同公司的企業(yè)文化，也能把公司長(cháng)期主義理念一代代傳承下去。易方達基金建立了“以老帶新”的傳幫帶機制，幫助研究員扎實(shí)、快速地成長(cháng)。景順長(cháng)城基金為新晉基金經(jīng)理安排與成熟基金經(jīng)理聯(lián)合掛名管理，通過(guò)分倉管理，在投資過(guò)程中不斷溝通協(xié)作，從而更好地幫助新人從研究過(guò)渡到投資。鵬華基金基于“梯隊式”人才培養機制，逐步形成代際有傳承，老人有成果，新人有創(chuàng )新，兼容并蓄的共生成長(cháng)系統。工銀瑞信基金和建信基金分別建立了“研究員-行業(yè)基金經(jīng)理-主題基金經(jīng)理-全市場(chǎng)基金經(jīng)理”的清晰成長(cháng)路徑，并配套專(zhuān)項培養計劃和雙周培訓、周度分享機制，為人才晉升提供制度保障。

　　同時(shí)，基金公司在人力、系統等資源方面不斷加強投入，加快平臺化、一體化投研體系建設。工銀瑞信基金持續通過(guò)數字化系統賦能投研能力提升，打造了覆蓋全市場(chǎng)的多層次股票池管理體系，并依托一體化投研平臺，實(shí)現股票池數據、研究成果和持倉邏輯的實(shí)時(shí)共享，確保投研知識在團隊內部持續流轉，有效減少對個(gè)人基金經(jīng)理的依賴(lài)。易方達基金則持續推進(jìn)數智化轉型，打造智能投研一體化平臺，兼具投研知識管理、行業(yè)數據沉淀、研究報告查詢(xún)、投資組合管理、過(guò)程風(fēng)險監控等多項功能，真正將投研能力沉淀為組織資產(chǎn)。景順長(cháng)城基金重點(diǎn)布局智能研究平臺、ETF投資平臺及固收投資交易平臺，以AI技術(shù)賦能提升投研效率與深度，形成“人力+科技”雙輪驅動(dòng)，為投研長(cháng)期競爭力夯實(shí)基礎。

　　考核指揮棒指向長(cháng)期：

　　為價(jià)值投資護航

　　如果說(shuō)投研團隊是資管行業(yè)的核心引擎，那么考核機制就是引導其運行方向的指揮棒。在短期排名與長(cháng)期價(jià)值之間，如何通過(guò)制度設計真正踐行長(cháng)期主義？透過(guò)頭部公募機構的實(shí)踐可以發(fā)現，拉長(cháng)考核周期、納入非財務(wù)指標、建立科學(xué)容錯機制，并將薪酬激勵與長(cháng)期表現深度綁定，已成為行業(yè)共識。

　　建立長(cháng)期導向的考核機制，首要在于大幅提升中長(cháng)期業(yè)績(jì)的權重。工銀瑞信基金明確表示，對投資經(jīng)理的考核“以3年期以上長(cháng)周期業(yè)績(jì)?yōu)橹?，權重不低?0%”。2024年起，公司進(jìn)一步優(yōu)化權重分配，5年期業(yè)績(jì)占比提升到50%，進(jìn)一步凸顯了5年期業(yè)績(jì)的重要性，引導基金經(jīng)理更加關(guān)注策略的持續性和穩定性，避免因短期市場(chǎng)波動(dòng)而頻繁調整投資邏輯，真正踐行長(cháng)期投資理念。建信基金也在今年落實(shí)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案要求，將“滾動(dòng)3年和當年的業(yè)績(jì)權重調整為80%和20%”，并對養老產(chǎn)品實(shí)施5年期考核。

　　除了傳統業(yè)績(jì)指標，多家基金公司更加注重持有人的獲得感，開(kāi)始將投資者實(shí)際盈利體驗納入考核體系。通過(guò)了解，易方達基金在考核中將凈值增長(cháng)率、盈利客戶(hù)占比等投資業(yè)績(jì)與投資者服務(wù)類(lèi)指標納入考核，并持續實(shí)施長(cháng)周期考核機制。建信基金也在產(chǎn)品層面增設投資者獲得感加減分指標，進(jìn)一步推動(dòng)考核導向從單？追求規模增長(cháng)轉向真正提升持有人回報上來(lái)，更加重視投資者的投資體驗。景順長(cháng)城基金則在投資人員考核中納入凈值增長(cháng)率指標，在銷(xiāo)售團隊考核中納入盈利客戶(hù)占比指標，新增指標均堅持長(cháng)期考核，對3年期及5年期設置了更高考核權重。

　　投資是一場(chǎng)馬拉松，堅持長(cháng)期主義必須給予基金經(jīng)理足夠的策略?xún)冬F時(shí)間。當基金經(jīng)理的投資風(fēng)格與市場(chǎng)不匹配，業(yè)績(jì)表現落后時(shí)，基金公司會(huì )給予多大的寬容度？對此，景順長(cháng)城基金有明確的機制：“公司通常會(huì )給予三至五年的觀(guān)察與成長(cháng)期?！本唧w的做法是通過(guò)系統化的定期投資回顧機制，有效區分短期業(yè)績(jì)落后是堅守正確長(cháng)期邏輯遇到風(fēng)格逆向還是能力欠缺或操作失誤導致。如果是前者，公司往往支持和鼓勵基金經(jīng)理投資風(fēng)格保持穩定。

　　除了長(cháng)期考核制度，基金公司還配套了長(cháng)效激勵約束機制共同保駕護航。工銀瑞信基金設置了配套的激勵約束機制來(lái)落實(shí)長(cháng)期考核。其要求“核心投研人員績(jì)效薪酬納入遞延支付計劃，延期支付3年，并與風(fēng)險暴露等情況掛鉤”。實(shí)施績(jì)效跟投制度，要求“高管、主要業(yè)務(wù)部門(mén)負責人當年績(jì)效獎金的20%用于跟投公司公募基金，基金經(jīng)理當年績(jì)效獎金的30%用于跟投本人管理的基金”，實(shí)現與投資者利益的深度綁定。

　　探索這些基金公司的內部制度可以發(fā)現，考核的長(cháng)期化絕非簡(jiǎn)單拉長(cháng)計算周期，而是一套融合了權重設置、投資者視角、容錯機制和激勵兼容的系統工程。這正是公募基金行業(yè)能否真正踐行長(cháng)期主義的關(guān)鍵所在。

　　堅持長(cháng)期主義是推動(dòng)公募基金行業(yè)實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展、踐行金融工作政治性與人民性的根本路徑。在《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》的指引下，行業(yè)改革正朝著(zhù)以投資者利益為核心、強化核心投研能力、優(yōu)化考核激勵機制、提升權益類(lèi)基金發(fā)展質(zhì)量的方向穩步推進(jìn)。

　?。ㄔ瓨祟}：追尋時(shí)間的玫瑰 探究公募長(cháng)期主義密碼）

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