泓毅股份與同行業(yè)可比公司情況對比（2025Q2）     制圖：界面新聞

　　客戶(hù)集中度高始終是泓毅泓毅股份的核心監管關(guān)注點(diǎn)。2022年至今年上半年，股份泓毅股份前五大客戶(hù)合計占比分別為66.71%、成營(yíng)持續76.47%、收依83.05%、賴(lài)奇83.79%，瑞業(yè)其中奇瑞汽車(chē)的績(jì)高銷(xiāo)售占比分別為47.13%、57.44%、增長(cháng)66.71%、性存65.16%。泓毅

　　招股書(shū)顯示，股份同期，成營(yíng)持續可比公司平均值（前五大客戶(hù)銷(xiāo)售金額占總營(yíng)收比例）分別為63.78%、收依62.59%、賴(lài)奇60.93%、瑞業(yè)55.83%。

　　2024年數據顯示，泓毅股份對奇瑞汽車(chē)的銷(xiāo)售額達19.27億元，占營(yíng)收比例66.71%。業(yè)績(jì)高度依賴(lài)奇瑞系，存在怎樣的風(fēng)險？

　　首先，新能源車(chē)行業(yè)增速進(jìn)入自然減緩階段背景下，奇瑞汽車(chē)等車(chē)企業(yè)績(jì)增速已縮窄。Wind數據顯示，2023年至今年上半年，奇瑞汽車(chē)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別為1632.05億元、2698.97億元、1416.02億元，分別同比增加76.21%、26.29%、26.29%；凈利潤分別為119.53億元、141.35億元、97.05億元，分別同比增加90.76%、18.25%、24.04%。

　　一名券商汽車(chē)行業(yè)首席分析師向界面新聞?dòng)浾弑硎?，汽?chē)整車(chē)面臨以下幾個(gè)問(wèn)題，一是新能源車(chē)滲透率突破50%，增速進(jìn)入自然減緩階段；二是出口增速減緩，競爭加??；三是國內經(jīng)歷了兩年政策驅動(dòng)，后續政策退坡概率大，整體銷(xiāo)量增速有減緩趨勢。因此未來(lái)銷(xiāo)量增長(cháng)預期也相對保守。

　　上述分析師表示，泓毅股份業(yè)績(jì)高度依賴(lài)奇瑞系，“目前即使奇瑞系，也沒(méi)有這么高增速的單車(chē)型。一旦進(jìn)入穩定期，除非能再開(kāi)拓其他大客戶(hù)帶來(lái)階梯型增量，否則很難持續?！?/p>

　　其次，奇瑞汽車(chē)近兩年來(lái)在產(chǎn)品戰略上顯著(zhù)向新能源汽車(chē)傾斜，新能源車(chē)型的銷(xiāo)量增速和市場(chǎng)占比快速提升，而燃油車(chē)產(chǎn)品為泓毅股份的營(yíng)收支柱。

　　官網(wǎng)信息顯示，2024年奇瑞集團新能源銷(xiāo)量達58.36萬(wàn)輛，同比增長(cháng)232.7%，增速位居主流車(chē)企首位。2025年上半年奇瑞燃油車(chē)收入增速僅6.37%，而新能源汽車(chē)收入增速達142%，但新能源業(yè)務(wù)毛利率僅5.2%，顯著(zhù)低于燃油車(chē)的15.2%。

　　泓毅股份在其招股說(shuō)明書(shū)中表示，已與零跑汽車(chē)、越南VinFast等新能源汽車(chē)企開(kāi)展合作，零跑汽車(chē)位列其2023年第五大客戶(hù)，銷(xiāo)售占比為3.61%，近兩年卻未上榜。

　　界面新聞?dòng)浾呔托履茉搭I(lǐng)域業(yè)務(wù)布局致電泓毅股份，相關(guān)工作人員稱(chēng)，公司新能源業(yè)務(wù)的具體營(yíng)收比例目前尚未掌握具體數據，后續會(huì )持續推進(jìn)該領(lǐng)域與燃油車(chē)業(yè)務(wù)持續發(fā)展。

　　主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率下滑

　　汽車(chē)儀表板橫梁等汽車(chē)焊接件產(chǎn)品為泓毅股份的核心產(chǎn)品。公司在招股書(shū)中并未單獨披露焊接件產(chǎn)品的營(yíng)收數據，根據2024年6月的年報問(wèn)詢(xún)函回函，2023年汽車(chē)焊接件實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11.15億元，占總營(yíng)收的62%。泓毅股份還稱(chēng)，公司毛利率連續兩年增長(cháng)，主要系汽車(chē)焊接件毛利率增長(cháng)所致。

　　然而，界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，近幾年公司汽?chē)焊接件的產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷(xiāo)量均有明顯下滑。報告期內，泓毅股份的汽車(chē)焊接件產(chǎn)能利用率分別為87.66%、87.16%、83.72%、69.54%；產(chǎn)銷(xiāo)量分別為97.10%、97.05%、95.66%、90.51%。

　　泓毅股份主要產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量變化。圖片來(lái)源：公告

　　公開(kāi)資料顯示，泓毅股份2024年4月簽署投資合同，在蕪湖規劃建設智能化工廠(chǎng)及研發(fā)中心，主要生產(chǎn)儀表板橫梁、車(chē)身件及底盤(pán)件等產(chǎn)品。該項目總投資不低于5.05億元，預計2年內建成投產(chǎn)。同年4月，泓毅股份全資子公司安徽普威設立安慶基地，主要生產(chǎn)儀表橫梁、車(chē)身件等產(chǎn)品，根據當地政府9月發(fā)布的新聞報道，該基地已進(jìn)入“金九銀十”生產(chǎn)旺季。

　　此次IPO，泓毅股份擬募集資金8.18億元，其中4.19億元用于汽車(chē)零部件智能化工廠(chǎng)建設項目，1.39億元用于辦公大樓及研發(fā)中心建設項目，0.8億元用于碰撞實(shí)驗中心建設項目，1.8億元用于補流。

　　從招股書(shū)披露的數據看，報告期內（2022年至2025年一季度），泓毅股份的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~分別為0.54億元、0.92億元、1.61億元和0.73萬(wàn)元，整體表現健康。

　　泓毅股份在招股說(shuō)明書(shū)中表示，截至今年上半年，公司短期借款0.78億元，占當期流動(dòng)負債的比例3.62%，公司短期償債壓力較小。泓毅股份大額補流必要性存疑，后續募資效果如何，仍需市場(chǎng)保持關(guān)注。