近日，資產(chǎn)主動(dòng)《資產(chǎn)管理信托管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)《辦法》）發(fā)布，管理管理這是信托新規2023年信托三分類(lèi)新規發(fā)布后首個(gè)聚焦資產(chǎn)管理信托的專(zhuān)項管理辦法征求意見(jiàn)稿。據公開(kāi)資料，將迎近年來(lái)信托業(yè)轉型腳步越走越快，倒逼資產(chǎn)管理信托規模已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)億元。提升業(yè)內人士稱(chēng)，資產(chǎn)主動(dòng)《辦法》的管理管理發(fā)布對于信托業(yè)轉型意義重大，其中資產(chǎn)管理信托的信托新規銷(xiāo)售考核看齊銀行理財監管，引入商業(yè)銀行獨立托管“防火墻”，將迎劃定組合投資硬指標等要求，倒逼引導信托公司進(jìn)一步提升主動(dòng)管理能力，提升加強財富端建設，資產(chǎn)主動(dòng)同時(shí)重視含權（權益類(lèi)資產(chǎn)）類(lèi)產(chǎn)品的管理管理開(kāi)發(fā)與管理，在合規展業(yè)的信托新規基礎上加速回歸本源。

　　主動(dòng)管理能力亟待提升

　　今年8月初，多家信托機構收到中信登發(fā)出的《中國信托登記有限責任公司信托登記業(yè)務(wù)指南（版本V3.0）》及相關(guān)附件，業(yè)務(wù)指南要求資產(chǎn)管理信托應當落實(shí)組合投資要求。如今，《辦法》對資產(chǎn)管理信托組合投資提出了更為明確的要求。

　　《辦法》明確：?jiǎn)蝹€(gè)投資者投資同一信托產(chǎn)品的金額，不得高于信托產(chǎn)品實(shí)收信托規模的50%，單個(gè)機構投資者及其關(guān)聯(lián)方投資同一信托產(chǎn)品的金額，合計不超過(guò)信托產(chǎn)品實(shí)收規模的80%；單個(gè)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理人管理的全部資產(chǎn)管理產(chǎn)品，投資基礎資產(chǎn)涉及非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)的開(kāi)放式信托產(chǎn)品的，投資金額合計不得超過(guò)該信托產(chǎn)品實(shí)收規模的50%。

　　用益信托研究員帥國讓在接受上海證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，《辦法》的出臺意味著(zhù)非標信托單一融資模式徹底結束，后續非標類(lèi)信托將全面實(shí)施組合投資。

　　滬上一位信托業(yè)人士坦言，近年來(lái)行業(yè)加速轉型，多家機構出現增收不增利的困境，背后大多出現通道業(yè)務(wù)快速增長(cháng)的情況。在此背景下，《辦法》的出臺將倒逼信托公司壓降通道業(yè)務(wù)，加速提升主動(dòng)管理能力，以客戶(hù)需求為導向做好資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。對于投資者來(lái)說(shuō)，標品與非標項目組合的資產(chǎn)管理產(chǎn)品更具安全性，可避免因單一項目延期造成的全部本金受損。

　　財富端或成信托公司發(fā)力重點(diǎn)

　　除了資金端和資產(chǎn)端，《辦法》對信托銷(xiāo)售端也進(jìn)行了全面規范。

　　《辦法》明確，未來(lái)將取消銷(xiāo)售人員單一業(yè)績(jì)考核模式，要求信托公司及代理機構建立資質(zhì)考核、持續培訓、跟蹤評價(jià)等管理制度。同時(shí)，投資者投訴、誤導銷(xiāo)售等違規行為將直接納入考核體系，銷(xiāo)售記錄需全程留存，且信托公司應當將銷(xiāo)售管理納入內部考核和審計范圍。

　　另外，《辦法》界定了銷(xiāo)售渠道范圍，即信托公司可自行銷(xiāo)售或委托銀行、券商、保險、保險資管等持牌機構代理銷(xiāo)售信托產(chǎn)品。信托公司委托其他機構代理銷(xiāo)售信托產(chǎn)品，應當明確代理機構的準入標準并簽署合規協(xié)議。

　　“以前信托業(yè)銷(xiāo)售端可謂野蠻生長(cháng)，尤其是第三方代銷(xiāo)渠道出現了很多違規行為?！北本┮晃恍磐袠I(yè)人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)坦言，國內信托產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道大體可分為信托公司直銷(xiāo)、金融機構代銷(xiāo)和第三方代銷(xiāo)三種。由于第三方代銷(xiāo)存在諸多風(fēng)險隱患及監管盲區，因此2024年多家公司收到監管部門(mén)口頭通知，被要求停止第三方代銷(xiāo)業(yè)務(wù)?！掇k法》明確界定銷(xiāo)售渠道范圍將進(jìn)一步減少信托業(yè)銷(xiāo)售端的風(fēng)險隱患，同時(shí)引導信托公司加強財富端建設，組建專(zhuān)業(yè)的直銷(xiāo)團隊。

　　據公開(kāi)資料，今年以來(lái)，多家信托公司重視財富端建設，積極招募相關(guān)人才。比如，渤海信托6月中下旬招聘信托財富團隊負責人及信托財富顧問(wèn)崗，工作地點(diǎn)包括上海、北京、深圳、長(cháng)沙等。中原信托近期啟動(dòng)省外財富團隊專(zhuān)項招聘，在北上廣深等六大城市招募財富中心負責人（每城1名）與理財師，同時(shí)在鄭州招聘金融類(lèi)管培生，既瞄準區域財富市場(chǎng)深耕，也為長(cháng)期轉型儲備年輕人才。

　　合規線(xiàn)就是生命線(xiàn)

　　在多位業(yè)內人士看來(lái)，《辦法》不僅對資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)開(kāi)展提供了行動(dòng)指南，也再度敲響了行業(yè)警鐘，引導信托公司合規展業(yè)。

　　《辦法》要求，信托公司每年至少一次對同時(shí)符合兩類(lèi)條件的產(chǎn)品的凈值生成進(jìn)行逐產(chǎn)品外部審計：一是基礎資產(chǎn)含非標債權及未上市企業(yè)股權的產(chǎn)品；二是直接投資者包含自然人的產(chǎn)品。

　　值得注意的是，《信托公司管理辦法》要求信托公司至少每年進(jìn)行一次外部審計，審計范圍覆蓋信托業(yè)務(wù)、固有資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)。對比來(lái)看，《辦法》強化了信托產(chǎn)品的合規性。

　　另外，國家金融監督管理總局有關(guān)司局負責人明確，嚴禁開(kāi)展資金池業(yè)務(wù)，信托公司對信托產(chǎn)品需單獨核算，信托單位凈值要及時(shí)、準確、完整地反映信托財產(chǎn)狀況，不得脫離基礎資產(chǎn)的實(shí)際收益水平和風(fēng)險因素影響進(jìn)行分離定價(jià)。

　　多位業(yè)內人士表示，以前規模是王道，現在合規才有未來(lái)。信托公司必須加強合規意識和體系建設，以投資者利益為先回歸本源，同時(shí)提升主動(dòng)管理能力，方能可持續發(fā)展。