不管是十五五一級市場(chǎng)還是二級市場(chǎng)，科技資產(chǎn)都是政策資機主線(xiàn)，這時(shí)間年來(lái)投資領(lǐng)域的預期業(yè)主要方向。而科技資產(chǎn)的下資風(fēng)險相對更高，如何平衡風(fēng)險與收益，管行成為市場(chǎng)和機構的好投關(guān)注點(diǎn)。

　　10月16日，十五五在第一財經(jīng)和中國銀行聯(lián)合舉辦的政策資機“2025上海全球資產(chǎn)管理論壇”上，銀行理財子公司、預期業(yè)保險公司、下資資管公司、管行股權投資機構高管對相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了探討。好投

　　中銀理財副總裁蔣海軍稱(chēng)，十五五正大力推出“固收+”產(chǎn)品和策略，政策資機比如加股票、預期業(yè)黃金、REITS等，隨著(zhù)對外開(kāi)放進(jìn)一步推進(jìn)，也考慮加境外資產(chǎn)。華泰資管常務(wù)副總經(jīng)理陳敏則稱(chēng)，結合保險資金的特點(diǎn)，主要投資科技基礎設施，比如投電力和算力中心。

　　展望未來(lái)的投資機會(huì )，與會(huì )人士均稱(chēng)，看好科技類(lèi)資產(chǎn)。上?？苿?chuàng )基金總裁楊斌說(shuō)，未來(lái)，主要關(guān)注四個(gè)細分領(lǐng)域：AI應用和大模型領(lǐng)域、生命健康、集成電路、新材料和新能源。

　　如何平衡風(fēng)險與收益？

　　對于銀行理財子公司、保險公司、資管公司、股權投資機構而言，應如何實(shí)現風(fēng)險與收益之間的平衡？

　　“這是我們發(fā)展權益產(chǎn)品相關(guān)過(guò)程中遇到的核心問(wèn)題?！笔Y海軍說(shuō)，一個(gè)行業(yè)要保持服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的能力，首先需要保持穩定的規模和良好的增長(cháng)前景；其次，提升自身能力是創(chuàng )造耐心資本的關(guān)鍵要素，能夠做好深入研究，挖掘良好標的，給投資人創(chuàng )造價(jià)值，投資人也更有耐心。

　　那么，銀行理財子公司如何在兼顧穩健性的前提下，成為科技金融的源頭活水？據蔣海軍介紹，以往銀行理財是以固收為主，隨著(zhù)利率下降和資本市場(chǎng)向好，現在大量推出“固收+”產(chǎn)品，需要在債券、股票和其他資產(chǎn)方面做好大類(lèi)資產(chǎn)的配置。同時(shí)，在風(fēng)險資產(chǎn)的配置方式上要開(kāi)發(fā)新策略，給客戶(hù)提供風(fēng)險清晰、波動(dòng)可控、未來(lái)收益可預期的投資策略。在產(chǎn)品端，也設計了各種風(fēng)險水平的產(chǎn)品，在股票、債券、黃金等大類(lèi)資產(chǎn)配置上做資產(chǎn)組合的優(yōu)化。

　　保險資金久期長(cháng)，求穩定可持續的現金回報，而非博短期超高收益，是耐心資本的一大代表，在賦能科技創(chuàng )新的過(guò)程中，也被寄予希望，又應如何維持自身特點(diǎn)與創(chuàng )新風(fēng)險之間的平衡？

　　在陳敏看來(lái)，每個(gè)創(chuàng )新的領(lǐng)域和創(chuàng )新的行業(yè)，實(shí)際上都分成兩個(gè)層面，一是基礎設施建設層面，二是在基礎設施之上，個(gè)體單個(gè)項目的創(chuàng )新。從投資的角度來(lái)看，結合保險資金的特點(diǎn)，主要投基建部分，比如投電力和算力中心。

　　在當前利率下行的背景下，保險行業(yè)面臨挑戰，也就是利差損風(fēng)險，有何應對舉措？

　　“確實(shí)，現在利率下行是保險投資面對的最大挑戰，利差損成為行業(yè)普遍現象?！标惷粽J為，利差損的出現或者利率下行是大趨勢，低利率的環(huán)境可能長(cháng)期存在。這導致保險機構過(guò)去固收、提息的投資策略難以持續，需要轉型，從增量投資向存量盤(pán)活轉變，從過(guò)去債性投資向股性投資轉變，獲取分紅機會(huì )。

　　對于股權投資機構而言，又該如何篩選出真正有價(jià)值的項目，處理風(fēng)險與收益的平衡關(guān)系？

　　楊斌稱(chēng)，上?？苿?chuàng )基金通過(guò)精選和分散來(lái)挑選項目：一是通過(guò)布局市場(chǎng)上頭部VC基金，從白馬中選金馬，同時(shí)兼顧黑馬中的千里馬，并對千里馬進(jìn)行重點(diǎn)布局；二是通過(guò)行業(yè)的分散、基金的分散、地域的分散、階段的分散、年份的分散，來(lái)實(shí)現多元組合，增強抗波動(dòng)性的同時(shí)，又不失去科創(chuàng )產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的業(yè)績(jì)增長(cháng)和可持續性。

　　展望未來(lái)投資機會(huì )

　　“十五五”規劃政策預期升溫。展望未來(lái)，機構將青睞哪些方向的投資機會(huì )？

　　“我們堅定All in科創(chuàng )，我們與子基金每個(gè)年度、每個(gè)季度都在密切溝通交流，不斷研判，尤其是‘十五五’規劃即將啟動(dòng)的時(shí)刻?！睏畋笳f(shuō)，未來(lái)，主要關(guān)注四個(gè)細分領(lǐng)域：AI應用和大模型領(lǐng)域、生命健康、集成電路、新材料和新能源。

　　“對于好項目的定義，如今已經(jīng)不是由單個(gè)指標定義，而是要形成一個(gè)系統的視角?！睏畋笳J為，主要有三個(gè)視角：團隊的能力和格局、技術(shù)和產(chǎn)品的壁壘、市場(chǎng)和商業(yè)化的能力。

　　楊斌同時(shí)稱(chēng)，與國家戰略同頻和時(shí)代脈搏共振非常重要，也需要和市場(chǎng)上優(yōu)秀的投資人為伍，因為在非共識里面有小范圍的共識，大家能夠不斷迭代，還有非常強大的自我迭代能力。

　　在大類(lèi)資產(chǎn)布局上，國聯(lián)證券資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理賀巍稱(chēng)，看好三個(gè)方向，一是長(cháng)期看好資本市場(chǎng)尤其是科技相關(guān)的資產(chǎn)；二是偏小眾資產(chǎn)，包括REITS；三是在國際貿易摩擦之下，以黃金為主的貴金屬大類(lèi)資產(chǎn)是長(cháng)期配置方向。

　　對于權益市場(chǎng)而言，“港股有大量偏應用型和投資型的上市公司，內地有偏硬科技和生產(chǎn)類(lèi)的上市公司，這些我們都要投?！辟R巍說(shuō)，作為投行的資管公司，科技企業(yè)上市，也帶來(lái)了戰略配售和投資機會(huì )。

　　“我們最看好的是境內的資本市場(chǎng)，在加資產(chǎn)的過(guò)程中，首先是考慮策略，在各種策略中進(jìn)一步深入考慮科創(chuàng )因素和行業(yè)配置，需要更明確地把握好風(fēng)險和回報?！笔Y海軍說(shuō)。

　　做對投資的同時(shí)，如何做好耐心資本？陳敏從保險投資的角度分析稱(chēng)，一是穩定可持續，并與自己的資金特征相匹配；二是戰術(shù)上重視或者是關(guān)注交易的波動(dòng)，但是戰略上投資大的趨勢；三是穿越周期，與時(shí)間共舞，做時(shí)間的朋友。

　　蔣海軍認為，首先需要深入理解國家的政策、戰略布局，對行業(yè)發(fā)展、市場(chǎng)發(fā)展有深入了解；其次，提升自身的能力，這是非常關(guān)鍵的內在因素，如果不能夠做好投資，不能給投資人提供良好的服務(wù)，談不上耐心。

　?。ū疚膩?lái)自第一財經(jīng)）